开源证券股份有限公司黄泽鹏 , 骆峥近期对家家悦进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：主动提高商品质价比，毛利率略降但客流增长明显》，本报告对家家悦给出买入评级，当前股价为 7.76 元。

家家悦 ( 603708 )

公司 2024H1 营收同比 +3.0%、归母净利润同比 -8.8%，业绩有所承压

公司发布半年报：2024H1 实现营收 93.62 亿元（同比 +3.0%，下同）、归母净利润 1.70 亿元（-8.8%）；2024Q2 实现营收 41.73 亿元（-0.2%），归母净利润 0.22 亿元（-53.8%）。我们认为，公司致力于高质量发展，股权激励计划有望激发内部成长动能，布局零食连锁、折扣店等新业态值得关注。我们维持公司 2024-2026 年盈利预测不变，预计 2024-2026 年归母净利润为 2.15/2.57/3.02 亿元，对应 EPS 为 0.34/0.40/0.47 元，当前股价对应 PE 为 23.4/19.6/16.6 倍，维持 " 买入 " 评级。

上半年公司营收表现稳健，省外区域增长良好，但盈利能力有所承压 2024H1 公司经营业绩表现稳健，分品类看，生鲜 / 食品化洗 / 百货类分别实现营收 38.6/44.7/2.9 亿元，同比分别 +4.4%/+4.2%/-8.9%；分区域看，山东 / 省外地区分别实现营收 71.0/15.1 亿元，同比 +2.6%/+9.6%，公司省外地区子公司 2024H1 减亏进展良好，其中内蒙古维乐惠超市实现营业收入 5.4 亿元（+11.4%）、营业利润 0.2 亿元（+241.8%）。盈利能力方面，2024H1 公司综合毛利率为 23.6%（-0.5pct），生鲜 / 食品化洗 / 百货类分别为 17.4%/19.2%/34.0%，同比 +0.8pct/-0.3pct/-2.7pct，公司聚焦顾客需求，不断优化品类，提高商品的质价比，导致综合毛利率略降，但同时也带动可比超市门店客流量增长 13.7%；费用方面，销售 / 管理 / 财务费用率分别为 17.6%/1.9%/1.4%，整体基本稳定。

高质量推进渠道网络发展，持续深化零食店、折扣店新业态布局

（1）渠道优化：公司聚焦重点区域，优化门店结构，完善网络布局，2024H1 新开直营店 27 家，加盟店 42 家，期末直营门店共 997 家，加盟门店共 100 家。（2）线上线下融合：公司搭建完善了线上线下融合互动的全渠道协同平台，2024H1 线上销售同比 +22% 左右，线上客流同比 +18.5%，并保持良好盈利能力。（3）新业态布局：公司按照 " 区域密集、多业态互补 " 战略，持续深化零食店、折扣店等业态布局，2024 年上半年底，悦己零食店总门店数达 104 家。

风险提示：消费疲软、市场竞争加剧、新业态布局不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券蔡昕妤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.47%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2.54 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。