西南证券股份有限公司王湘杰 , 邓文鑫近期对中科曙光进行研究并发布了研究报告《2024 年半年报点评：业绩稳健增长，强化计算产业生态优势》，本报告对中科曙光给出买入评级，当前股价为 36.88 元。

中科曙光 ( 603019 )

投资要点

事件：公司发布 2024 年半年度报告，实现营业收入 57.1 亿元，同比增长 5.8%；实现归母净利润 5.6 亿元，同比增长 3.4%；实现扣非后归母净利润 3.7 亿元，同比增长 20.0%。单 Q2 实现营业收入 32.3 亿元，同比增长 4.2%；实现归母净利润 4.2 亿元，同比增长 1.6%；实现扣非后归母净利润 3.1 亿元，同比增长 20.8%，扣非利润表现超出此前业绩快报公布值。

扣非利润持续提升，强化计算产业生态优势。算力国产化大背景下，公司持续突破高端计算机核心关键技术，自研产品比例不断提升，2024H1 毛利率达到 26.3%，同比提升 0.21pp；费用端看，公司销售、管理、研发费用率分别为 6.0%（+0.56pp）、2.6%（+0.03pp）、10.9%（+0.12pp），销售队伍建设有所增强。报告期内，公司自身业务表现相对稳定，但投资净收益达到 2.2 亿元，同比增长 37.3%；公司作为中科系高性能计算龙头，旗下拥有海光信息、曙光数创、中科星图、曙光云等多项优质资产，为公司业绩增长贡献持续的动力。

智算 / 信创双翼驱动，公司全栈布局深度受益。公司紧抓人工智能加速发展、国产替代深入推进的机遇，在智能计算产业深度布局，建立起多元完备的 AI 核心技术体系，根据上游产品迭代情况、下游客户需求，开发浸没式液冷刀片、人工智能工作站等高端计算机产品；加快国产核心零部件导入、探索集群最佳组网实践、最优高性能存储配比，增强系统稳定性。

掌握全国领先算力资源，算力互联平台影响力扩大。2023 年六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，对算力网络的建设提出更高要求。公司依托 " 芯 - 端 - 云 - 算 " 的全产业链布局，参建、运营和管理近百家先进计算中心、智算中心、云中心等，具备行业领先的计算资源。公司自 2019 年开始构建全国一体化算力服务平台，将 " 算力、存储、网络、数据 " 等分布资源整合，通过统一算力标准与接口，将算力应用封装打包，实现通用、智能算力的灵活调度；2024 年，公司积极参与北京、重庆、青岛等城市算力互联服务平台建设及运营，平台影响力不断扩大。

盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 1.45 元、1.77 元、2.12 元。公司作为国内核心信息基础设施的领军企业，有望深度受益于数字中国推进、AI 技术兴起等带来的算力需求爆发，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：信创产业推进不及预期；供应链风险；行业竞争加剧；参股子公司利润不及预期等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈宝健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 90.32%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 21 亿，根据现价换算的预测 PE 为 25.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 17 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 46.39。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。