8 月 28 日，中国海外发展（0688.HK）（下称 " 中海 "）发布了 2024 年中期业绩报告，上半年营业收入 871.9 亿元，净利润 103.1 亿元。在当前房地产深度调整背景下，中海能够取得这一成绩实属不易。

业绩保持韧性的背后是中海一贯坚持的稳健经营策略。比如，投资方面，中海一直坚持长期聚焦主流城市、主流地段、主流产品的 " 三个主流 " 经营策略，最大限度的减少投资失误带来的影响。

2024 年上半年，中海合约销售金额 1484 亿元，行业排名第二；权益销售金额则位列行业第一名。与往年相比，虽然销售业绩有所下滑，但在 TOP10 房企中降幅最小，也远低于行业平均降幅。

在 2024 年中期业绩会上，中海管理层表示，下半年中海将继续聚焦主流城市的土地市场，在不确定市场中寻找确定的机会，适时补充土地储备。上半年因市场调整、供地不足等原因，TOP10 房企拿地大幅放缓。

中海底气不仅仅来自其出色的产品和运营能力，也来自于极具战略远见和战略定力的 " 三个韧性 "，即中国经济的强大韧性、改善型住房需求的韧性、中海的可持续发展韧性，这些因素将推动着中海在行业大变局总重塑竞争优势。

稳健与韧性

2024 年上半年，中海交出一份令人瞩目的成绩单，上半年累计实现销售合约额 1484 亿元，业绩完成度远超预期，而且 7、8 月依然保持了同比正增长的良好态势，进一步巩固了其在销售领域的领先地位。

销售业绩保持韧性背后是中海强大产品力以及带动的去化效果。上半年，中海在上海、北京等一线城市的多个热销项目，如上海徐汇西岸、建国东路以及北京中信城等，均取得了优异的销售成绩，为全年销售目标的实现奠定了坚实基础。

在行业整体利润率下滑的背景下，中海凭借其卓越的成本控制能力和产品溢价能力，保持了行业高水平的毛利率。上半年，综合毛利率达到 22.1%，显著高于行业平均水平，体现了在行业调整期的韧性和价值创造能力。

中海的盈利能力得益于其精细化的成本管理和高效的运营效率，这也是中海的强项。上半年，行政费用和营销费用占比仅为 3.9%，保持行业最低水平；同时，融资成本也仅为 3.5%，进一步提升了整体盈利能力。

在土地储备方面，中海坚持聚焦一线和强二线城市的核心地段，以确保土地资源的优质性和稀缺性。上半年，中海新增 6 幅土地，新增建筑面积 117 万平方米，拿地金额 129 亿元，其中一线城市投资额占比高达 67%。

中海方面表示，下半年将继续保持稳健的土地投资策略，积极关注收并购和城市更新的投资机会，以进一步丰富土地储备和优化资产结构。下半年中海计划新增 450-500 亿元的供货量，为完成全年销售业绩提供了有力支撑。

在财务方面，中海同样表现出色。整体资产负债率为 56.1%，净借贷比为 38.7%，现金短债比扣除归管资金后依然保持在 1.9 倍以上的安全水平。截至 6 月底，中海持有在手现金超过 1000 亿元人民币，为稳健运营和长期发展提供了坚实的资金保障。同时，中海还积极优化债务结构，加大人民币借贷占比以降低汇率风险敞口。

2024 年上半年，标普上调中海的信用评级至 A-，这一评级不仅体现了国际评级机构对中海资金管道畅通、业务基本面稳定、投资能力强的充分肯定，还使得中海成为国内唯一一家拥有双 A 国际评级的房企。

定力与远见

自 2019 年起，中海前瞻性地确立了 " 主流城市、主流地段、主流产品 " 的发展战略，坚定聚焦于高能级城市的核心地段，特别是北京、上海、广州、深圳等一线城市，这些城市经济活力强、消费能力高，对高品质住宅需求旺盛。

不同多数房企，一直以来中海不盲目跟风，不追求短期内的规模扩张，而是将精力集中在最具潜力的核心城市与优质地块上，虽然拿地数量相对较少，但土地质量极高，每一宗地块都堪称 " 黄金地段 "， 凭借精准的投资眼光为持续发展提供了源源不断的动力。

中海深刻认识到，在房地产下半场，生存的关键在于产品力和服务力，不断推动产品迭代，不断提升产品品质，满足市场多元化需求。这种对产品创新的持续投入，赢得了良好的市场口碑和竞争力。

为了进一步提升市场竞争力，中海推出了高端【玖序】产品系。该系列产品凭借出色的产品力和独特的设计理念，迅速在市场上引发热销，为楼市注入了新的信心。【玖序】产品系不仅代表了中海产品创新的新高度，也体现了对高品质生活的执着追求。

在当前房地产行业持续波动的背景下，中海能够保持一贯稳健的根源在于战略远见及对战略的坚定执行。高潮时不盲目冒进，低潮时能够稳住阵脚，这种战略定力为中海长远发展奠定了坚实基础。

中海还展现出了卓越的风险防控意识。在市场环境复杂多变的情况下，始终保持着清醒的头脑和稳健的步伐。通过严格的财务管理、合理的土地储备和高效的运营体系，有效地降低了市场风险，确保了资金链安全和业务连续性。

截至 2024 年 6 月 30 日，中海资产负债率为 56.1%，净借贷比率 38.7%，处于行业较低区间。这种在风险中寻找机遇、在挑战中稳步前行的能力，正是中海能够在行业起伏中屹立不倒的关键所在。

中海在坚持战略远见和定力的同时，并没有忽视对社会责任的担当。积极响应政府号召，参与城市更新和保障性住房建设等民生工程，用实际行动诠释了企业的社会责任感和使命感。

中海的远见与定力是其能够在房地产市场中保持稳健发展的根本原因，始终坚持以客户为中心、以品质为核心、以风险防控为保障的发展理念，不断推动自身的创新与变革。未来，中海将继续以其独有的智慧和勇气引领行业前行谱写更加辉煌的篇章。

护城河与竞争力

在房地产市场持续调整、行情面临诸多挑战的当下，中海以其深厚的企业实力和前瞻性的战略布局，正稳步构筑起更加宽阔的护城河，为未来发展奠定坚实基础。

作为行业中的佼佼者，中海不仅在财务稳健、成本控制、精细化管理等关键领域表现出色，更在产品创新、服务优化、土地结构优化与城市布局等方面展现出强大的竞争优势。

面对下半场的市场行情考验，中海继续坚定战略聚焦，凭借敏锐的市场洞察力和高效的投资决策机制，成功在一线城市斩获优质地块，进一步巩固了其在核心城市的市场地位。这一策略不仅保证了土地储备的质量，也为未来项目的盈利能力提供了有力保障。

上半年标普上调中海的信用评级至 A- 稳定，不仅体现了国际评级机构对中海资金管道畅通、业务基本面稳健的高度认可，也进一步增强了中海抵御市场风险的能力。

成本控制和精细化管理是中海长期以来的核心竞争力之一。一直以来，中海都在不断优化内部管理机制，提升运营效率，加强对项目全生命周期的成本控制，确保每一个项目都能实现预期的经济效益。

这种精细化管理不仅降低了运营成本，也提升了项目的盈利能力，为中海在市场竞争中赢得了更多的优势。

在产品创新和服务提升方面，中海始终坚持以客户为中心的理念，不断推陈出新，提升产品品质和服务水平，关注客户需求的变化和升级，积极引入新技术、新材料和新理念，打造具有差异化竞争优势的产品。

在土地结构与城市布局方面，中海始终坚持高质量的发展原则，优先选择具备高成长性和高价值潜力的城市及地块进行投资。这种战略选择不仅确保了土地储备的持续优化和增值，也为未来发展提供了更广阔的空间和更多可能性。

此外，中海在商业领域持续发力，推动业务多元化发展。上半年，商业运营收入同比增长 20%，其中写字楼和购物中心等业务板块均实现了快速增长。这些商业项目的成功运营不仅带来了稳定的收入来源，也提升了综合竞争力和市场影响力。

中海凭借其在战略聚焦、财务健康、成本控制、精细化管理、产品创新、服务提升、土地结构与城市布局以及商业持续发力等多个方面的竞争优势，正逐步构筑起更加宽阔的护城河。面对未来市场的挑战和机遇，中海将继续保持稳健的发展态势和积极向上的精神风貌，为实现更高质量的发展目标而不懈努力。