民生证券股份有限公司方竞 , 李少青近期对 TCL 科技进行研究并发布了研究报告《2024 年半年报点评：显示业务盈利大幅提升，光伏业务静待修复》，本报告对 TCL 科技给出买入评级，当前股价为 3.94 元。

TCL 科技 ( 000100 )

事件：TCL 科技 8 月 26 日晚发布 2024 年半年报，2024 年上半年 TCL 科技实现营业收入 802.24 亿元，归母净利润 9.95 亿元，同比增长 192.28%。对应 2Q24，公司实现营业收入 403.57 亿元（YoY-11.74%，QOQ+1.03%），归母净利润 7.55 亿元（YOY-15.09%，QoQ+214.72%）。

半导体显示业务盈利大幅提升，拟收购 LG 广州产线增强行业竞争力。2024

年上半年，公司半导体显示业务实现营业收入 498.77 亿元，同比增长 40.39%，净利润 26.96 亿元，同比改善 61.45 亿元，其中 2Q24 实现盈利 21.57 亿元，环比增长 300.19%，主要由于公司发挥规模和效率效益优势，持续优化业务和产品结构，同时主要产品价格上涨带来业绩大幅改善。1）大尺寸领域：公司持续发挥 G8.5 和 G11 制造效率和制程优势，24H1 公司电视面板业务平均尺寸较去年同期增长 1.2 寸，持续保持在大尺寸领域份额优势。2）中尺寸领域：公司加快与 IT 及车载等新业务客户的深度合作，t9 产线按计划进行产品开发和品牌客户导入，IGZO 氧化物产品实现量产出货，6 代 LTPS 产线加快产品结构升级，产品组合更加丰富。3）小尺寸领域：24H1 公司 LTPS 手机面板出货量全球第二，柔性 OLED 手机面板出货量达到 3900 万片，同比增长 180%，市占率提升至全球第三，折叠屏出货量全球第四。此外，公司参与 LG 中国 70% 股权和 LG 广州 100% 股权竞买报价，并被确定为本次股权竞买的优先竞买方，如达成最终交易协议，TCL 华星将进一步丰富半导体显示产线技术，行业集中度亦将进一步提高。

TCL 中环业绩承压，静待行业回暖。2024 年上半年，TCL 中环实现营业收入 162.13 亿元，同比下降 53.54%，净利润 -31.76 亿元。2024 年上半年，全球光伏终端装机保持稳步上升趋势，但光伏产业链各制造环节产能快速释放，供需进一步失衡，短期竞争博弈加剧，至 24Q2，主产业链各环节价格与成本倒挂，净利润亏损，6 月底进入现金成本亏损阶段，行业进入周期底部。TCL 中环坚持技术创新，巩固 G12 及 N 型光伏材料技术领先优势，持续推进降本增效，增强相对竞争力。公司以技术创新和精益制造打造相对竞争优势，持续推进硅料使用率、开炉成本、单位公斤出片数等经营改善，推动行业 N 型、大尺寸转型趋势。24H1 公司光伏单晶产能提升至 190GW，光伏材料产品出货约 62GW，同比增长 18.3%，硅片综合市占率 23.5%，居于行业第一；N 型外销市占率 42%，较 2023 年提升 6 个百分点。

投资建议：预计公司 24/25/26 年归母净利润分别为 30.73/67.36/103.2 亿元，对应现价 PE 分别为 24/11/7 倍，PB 分别为 1.4/1.2/1.1 倍，考虑公司作为全球显示龙头的行业话语权和光伏业务的领先性，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：下游需求波动；行业竞争加剧；新产线建设进度不及预期；资产减值风险；子公司重组方案落地不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券程子盈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.81%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 33.14 亿，根据现价换算的预测 PE 为 21.72。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 5.42。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。