太平洋证券股份有限公司程志峰近期对韵达股份进行研究并发布了研究报告《韵达股份，2024 半年报点评，件量高增速，降本见成效》，本报告对韵达股份给出增持评级，当前股价为 7.12 元。

韵达股份 ( 002120 )

事件

近期，韵达股份披露 2024 半年报。报告期内，实现营业总收入 232.52 亿，同比增 +7.78%；归母净利 10.41 亿，同比去年增 +19.8%；扣非后的归母净利 8.32 亿，同比增 +5.42%。

本报告期，基本每股收益 0.36 元，同比增 19.9%；加权平均净资产收益率 5.29%，同比上升 0.33 个百分点；快递服务毛利率为 10.32%，同比上升 0.44 个百分点。

点评

公司是国内领先的快递综合服务提供商，采用 " 枢纽中转自营与末端网络加盟 " 的快递经营模式。2024 年 H1 的单票利润 0.10 元，同比基本持平，环比上升 0.03 元。拆分主要原因如下：

一、报告期内，累计完成快递业务量 109.24 亿票，同比增长达到 30.02%，远超行业 23.1% 的市场增速，并且连续多个月公司的业务量增速均超过行业增速。此举带来快递业务收入 226.87 亿元，同比增 +10.08%；毛利率也同比上升 0.44 个百分点。

二、报告期内，公司成本费用显著下降，其中：第二季度单票核心运营成本同比下降 24.58%，环比第一季度下降 15.28%；四项费用规模半年下降 1.75 亿元，同比下降比例为 14%。

三、报告期内，公司资本开支方向以资源维持和技术迭代为主，资本开支规模为 8.11 亿元，较 2023 年上半年同比下降 42.07%，资本开支规模继续保持下降趋势。

四、报告期内，非经损益项目合计 2.09 亿元，23 年同期为 0.79 亿。

投资评级

今年以来，快递行业保持着两位数的高增长，日均包裹量达到 4.4 亿件，在消费分级的背景下，快递业务量有望在未来一段时间，维持着较强的增长韧性。我们继续给予 " 增持 " 评级。

风险提示

快递行业价格战；电商消费订单量下滑；加盟商的稳定性。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.4%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 21.21 亿，根据现价换算的预测 PE 为 9.58。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 10.14。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。