本文来源：时代财经 作者：幸雯雯

8 月 27 日晚间，山西汾酒（600809.SH）披露的半年报显示，2024 年上半年实现营收 227.46 亿元，同比增长 19.65%，半年营收首次突破 200 亿大关；实现归母净利润 84.1 亿元，同比大增 24.27%；经营活动产生的现金流量净额同比大增 52.28% 至 79.3 亿元。

在白酒行业深度调整期的当前，作为清香型白酒龙头，山西汾酒显示出超强发展韧性，大大提振行业信心，引领中国酒业高质量发展。

高质量发展，业绩持续攀升

作为清香型白酒的典型代表，山西汾酒拥有 " 汾 "、" 竹叶青 "、" 杏花村 " 三大知名品牌，于 1994 年 1 月在上海证券交易所挂牌上市，是中国白酒第一股。

白酒行业处于深度调整期的背景下，山西汾酒在高基数基础上依然实现逆势增长。

对照山西汾酒 2024 年的营收目标 " 力争营收同比增长 20% 左右 "，也就是其今年全年营收将达到 383 亿元左右。这意味着今年上半年山西汾酒已完成全年近 6 成业绩，超出市场预期。

作为清香白酒的绝对龙头，山西汾酒深度布局高端赛道，坚持 " 抓青花、强腰部、稳玻汾 " 战略，不断提升品类价值。上半年，高端线拳头产品青花汾酒高歌猛进，持续渗透高端市场，腰部产品老白汾包装焕新升级，品牌高端化亮点突出。

具体来看，今年上半年，山西汾酒中高价酒类（每升 130 元以上）销售收入 164.27 亿元，同比增长 17.38%，占营收 72.22%；其他酒类（每升 130 元以下）营收 62.33 亿元，同比增长 27.36%，占营收 27.4%，占比同比增加 1.62%。

兴业证券分析认为，从短期来看，消费仍处于弱复苏节奏，白酒产业亦面临周期调整的动销压力。而汾酒销售节奏保持稳健，青花系列在春节旺季高增后主动控货，维持良性的量价节奏，为后续中秋、国庆旺季蓄力，全年增长韧性足。从中长期来看，青花 20 持续深耕终端、扎实做好动销基础，腰部产品巴拿马系列、老白汾宴席表现突出，玻汾自然动销好，公司全价格带均有强势单品，抗风险能力强。

此外，汾酒聚焦三大市场，继续深化全国化战略。其半年报提到，上半年持续精耕长江以南核心市场，优化长三角、珠三角等潜力市场战略方案，提升整体布局水平，并积极完善营销激励方案，充分激发营销团队的活力，长江以南市场推进效果明显。

体现在收入上，上半年，山西汾酒省外市场收入同比增长 25.68% 至 142.66 亿元，省内市场收入同比增长 11.36% 至 83.94 亿元，省外增速明显快于省内，且省外市场收入占比提升至近 63%，渠道结构持续优化。

值得一提的是，山西汾酒全面提升线上营销能力。在 618 全周期，在京东、天猫、抖音、快手四个电商平台的汾酒官方旗舰店均获得白酒品牌旗舰店销售排名第一，上半年电商销售收入同比大增 81.76% 至 15.18 亿元，电商渠道高速放量，汾酒品牌在线上平台的影响力进一步彰显。

践行汾酒复兴纲领，引领清香型白酒发展新格局

2024 年，不仅是汾酒践行复兴纲领第一阶段的冲刺之年，也是实现 " 十四五 " 目标的关键之年。山西汾酒紧抓发展机遇，全面贯彻新发展理念，把品牌和产品价值推向新的历史高度。

推动汾酒大曲的传承创新，是提升汾酒产业链竞争力的关键一招。7 月 15 日，" 汾酒试点 " 伏曲大典隆重举行，进一步确立了 " 国曲 " 之本的汾酒大曲定位。

汾酒大曲有着雄厚的传统基础和扎实的研究成果，伏曲大典是新一轮品质创新提升的开端。汾酒方面表示，以 2024" 汾酒试点 " 伏曲大典为起点，通过一系列汾酒传承创新课题的研究，汾酒定能在大曲方面建立起独特竞争优势，成为汾酒复兴纲领的重要组成部分，进一步为中国酒业的高质量创新提供新的 " 汾酒力量 "。

作为全国最大的清香型白酒基地吕梁市的龙头企业，汾酒集团参展 8 月 21 日至 23 日举办的 2024 中国杏花村国际酒业博览会，用最真诚的方式，讲述着汾酒故事，传播着汾酒清香，向往来客商展示汾酒的独特魅力。

博览会以促进产业发展和投资贸易为主线，聚焦高标准办展、高质量发展、高水平开放。吕梁市委副书记、市长张广勇在致辞中表示，毫不动摇支持汾酒集团做大做强，持续培育壮大 " 十朵小金花 "，尽快形成头雁领航、群雁齐飞的发展矩阵。

博览会期间，凝聚着传统文化与时代审美巧妙结合的汾酒全新「巨匠」系列七款产品闪亮登场。「巨匠」系列的后续发力，将进一步构建山西汾酒高端赛道的发展格局，引领全国高端清香白酒的势能提升和市场扩容。

此外，山西汾酒产储能持续增加，以汾酒为代表的清香白酒产区化特色明显，集群发展能力更加突出，市场竞争力将提升至新高度。

早在 2022 年 4 月，山西汾酒股东大会便审议通过一项投资额高达 91 亿元的扩产计划。

同时在 8 月份，汾酒集团新增总投资达 4.48 亿元的 5.88 万吨原酒储能项目。项目正式投运后，汾酒集团的基酒储酒能力将得到显著提升，不仅优化了酿造及贮配资源配置，更为汾阳市白酒产业的高质量发展注入了强劲动力。

山西汾酒业绩稳健增长、发展能力持续增强，吸引了多家知名券商机构关注。Wind 数据显示，平安、国金、山西证券等多家券商发布研报，均给予山西汾酒推荐或买入评级。