餐饮行业如今的低利润现状也影响到了新茶饮品牌。

8 月 27 日晚间，奈雪的茶（HK02150，股价 1.42 港元，市值 24.32 亿港元，以下简称奈雪）发布 2024 年上半年业绩公告：上半年收入 25.44 亿元，同比下跌 1.9%；经调整净亏损 4.38 亿元。而上年同期，奈雪交出的则是正向的成绩单：盈利 7015 万元。

奈雪从去年下半年开放加盟，加入了新茶饮 " 跑马圈地 " 中。但此次财报发布之后，奈雪的茶董事长赵林在财报发布会上坦言，虽然从去年开始调高了直营店的开店数量，同时也放宽了加盟条件，但运营了一段时间后，公司发现不能盲目地做下沉，而是要开一家店成一家店。

2024 年上半年，奈雪净新增 23 家门店。但与此同时，品牌单店日均订单数却在减少。而在北京、上海两大城市，奈雪直营门店的经营利润率不到 10%。

财报公布前一周，奈雪首家海外旗舰店刚刚在泰国开业。纵观国内新茶饮市场，价格战、加速下沉跑马圈地已成为常态，那么海外市场是不是一片沃野？能承担起 " 奈雪们 " 的盈利希望吗？

门店稳步增加 到店点单营收却同比下降

2024 年上半年，奈雪的营收为 25.44 亿元，相比上年同期的 25.93 亿元稍降 1.9%。

图片来源：公司上半年业绩公告截图

总营收中，奈雪的现制茶饮的占比在缩小：2023 年上半年，奈雪的现制茶饮营收为 19.05 亿元，在总营收中占比 73.5%；2024 年上半年，现制茶饮营收为 17.22 亿元，占比降至 67.7%。零售线的瓶装饮料的营收在稳步上涨，从去年上半年的 1.57 亿元上涨至 1.72 亿元，占比从 6.0% 上涨至 6.8%。

" 奈雪的零售产品卖得不错。但零售产品在营收中的占比虽然提升，放在零售市场里，其产品竞争力还是一般，缺乏性价比是硬伤。" 凌雁管理咨询首席咨询师林岳对此直言不讳。

奈雪的门店数在稳步增加，今年上半年净新增 23 家直营门店。但值得注意的是，分订单渠道来看，奈雪门店点单的营收总额在下降。

从财报数字来看，今年上半年，门店点单、外卖订单的收入分别为 2.8 亿元、8.6 亿元，上年同期这两个数字分别为 3.5 亿元、10.3 亿元。总的来看，奈雪自营门店自提订单的营收稳定，但是直营门店到店点单的营收占比下滑 1.6 个百分点，直营门店外卖订单营收占比下滑了 3.3 个百分点。

林岳认为，虽然下降幅度不大，但到店与外卖齐降，说明整体销售遇冷。" 奈雪在门店的投入手笔不小，特别是奈雪 PRO 门店，更需要足够的流量撑起来，没有足够的流量则利润率会大受影响，运营成本过重，会很危险。" 他说。

百联咨询创始人庄帅认为，这与新茶饮、咖啡领域的激烈竞争有关。

这样的竞争直接影响到了奈雪的门店经营利润表现。财报显示，今年上半年，奈雪直营门店经营利润率为 7.8%，上年同期为 20.1%，每家直营店的平均日单量只有 265.9 单，而上年同期这一数字为 363.4 单。此外，每笔订单的平均价格也由上年同期的 32.4 元下降至 27.5 元。

从财报列举的主要城市来看，2023 年同期，深圳、西安、武汉三地直营门店的经营利润率均达到了 22% 以上，今年这三地直营门店的经营利润率分别为 15.9%、19.1%、9.0%。上海、北京两地的直营门店在这方面更是拖了后腿。

截至今年上半年末，上海直营门店数量为 67 家，今年上半年平均单店日销售额为 7800 元，上年这一数字为 12400 元，今年上半年，上海直营门店经营利润率为 2%，上年同期为 17.1%。北京直营门店数则是 55 家，今年上半年平均单店日销售额为 8100 元，上年同期为 12800 元，今年上半年经营利润率为 1.5%，上年同期为 12.8%。

为何经营利润率过低？庄帅认为，奈雪在北京、上海两地的经营成本太高，大概是租金和人力成本过高导致。从奈雪在公告中给出的直营门店单位经济模型来看，主要成本支出方向有二：一是原材料、水电费用及其他折旧摊销费用，在总成本中占比达到了 42.4%；二是人力成本，占比达到了 24.6%。

在财报中，奈雪表示，目前主要在现有的一线、新一线和重点二线城市进一步扩张并提高市场渗透率。

行业专家则认为，扩张之前，运营成本持续上升是奈雪急需解决的问题。

" 要么关店断臂自救，要么想办法提升人流量和客单价。但在当下主打性价比的市场中，提升人流量和客单价是很难的。" 林岳说。

值得一提的是，奈雪会员数在稳步上涨。2024 年上半年，奈雪会员新增超 1100 万，注册会员总数增长至 9200 多万，私域优势突出。

奈雪在公告中表示，今年上半年消费需求情况叠加 2023 年 1 月至 4 月的高基数，集团盈利能力出现明显下滑。计划在保持中、后台总成本基本不新增的前提下，适当提高营销力度，并且继续维持研发力度。

现制饮品混战：海外市场是 " 理想国 " 吗？

新茶饮与咖啡品牌同属现制饮品，随着瑞幸咖啡 " 抢单 " 下午茶拓宽品类，新茶饮品牌们也在菜单上推出了咖啡以及咖啡搭配三明治的组合，" 抢单 " 打工人的 " 早餐 "。新茶饮与咖啡之间已经慢慢从相互补充走向相互竞争。

下沉市场是品牌们激烈竞争之处。奈雪自 2023 年 7 月开放加盟业务，在一开始，公司希望用高的加盟费、大的店面筛选有实力的加盟商，这样的筛选也影响了奈雪的加盟速度。财报显示，奈雪目前的加盟门店为 297 家。

今年 2 月底，奈雪对加盟政策进行了调整，首先是下调加盟费用，其次，单店投资预算从原先的 98 万元降低至 58 万元，同时，对上半年新开的加盟店给予 6 万元的营销补贴。

图片来源：每经记者 王紫薇 摄

但目前的下沉市场中，还有很多原本就主打 15 元价格带的品牌。比如沪上阿姨，其三线及以下城市门店数占总门店数的 49.0%（2023 年数据），又如茶百道，其三线及以下城市门店数占总门店数的 41.6%（2023 年数据）。

从资本市场来看，今年上半年几乎没有资金进入新茶饮领域，只有养生茶饮另辟蹊径，借力 " 中药养生 " 概念试图突围。在二级市场，奈雪、茶百道的股价也尽显疲态。

在新茶饮与咖啡品牌解决 " 内卷 " 这一难题时，出海成为大部分品牌不约而同的选择。在 2024 年逆势上涨的霸王茶姬，在海外市场也同步扩张，截至今年 8 月，其海外门店已超过 100 家，分布在马来西亚、泰国和新加坡；蜜雪冰城从 2018 年开始出海，目前其海外门店数量已达数千家。

在此次财报公布之前，奈雪的泰国旗舰店开业，3 天营收近 100 万泰铢。奈雪的茶执行董事兼总经理彭心在财报业绩发布会上表示，未来奈雪依然会去打好品质和品牌的印象，用比较稳健的方式发展海外市场。

庄帅认为，海外市场是一个试验田，不一定是新茶饮的 " 理想国 "。" 我们还并不清楚消费习惯能不能被营销培养起来。" 他说。

国泰君安证券的研报认为，下沉与出海都为现制饮品提供了增长动力。该研报还提出，咖啡的成长性优于茶饮。

现制饮品的内卷与厮杀不可避免，那么对于卷入这场生死战的品牌来说，重点或许不是谁会胜出，能不掉队已是赢家。

每日经济新闻