证券之星消息，2024 年 8 月 29 日隆平高科（000998）发布公告称公司于 2024 年 8 月 28 日召开业绩说明会，Town Square InvestmentZhangSteven、光大保德信基金张禹 陈卓钰、光大证券于明正、国盛农业沈嘉妍、国信证券江海航、海通证券巩健、海通自营黄晓明、恒盈资本赵哲锐、华宝信托投资陶庆波、华创证券陈鹏、华泰证券熊承慧 季珂、UBS 江娜、汇丰晋信基金郑小兵、君康人寿保险宋强磊、开源证券朱本伦 钟方俊 陈雪丽、平安养老王朝宁、上海贵源投资赖正健、上海海岸号角私募基金刘泽、上海景熙资产程锋、上海天猊投资管理曹国军、上汽颀臻 ( 上海 ) 资产管理沈怡雯、申万宏源胡静航 盛瀚、北京中睿元同投资王伟、天风证券林毓鑫 林逸丹、万家基金邱庚韬、西部证券高林峰 熊航、希瓦资产高丽莉、兴业基金廖欢欢、兴业证券曹心蕊、银河证券陆思源 谢芝优、招商证券李秋燕、浙江钱唐永利资产管理李岚、中国人寿养老保险于蕾、财通证券王宇璇、中金公司王思洋 陈泰屹、中泰农业王佳博、中信证券罗寅 黎刘定吉、朱雀基金刘丛丛、创金合信基金曹春林、淡水泉 ( 北京 ) 投资管理有限公司谢兵、东莞证券深圳分公司自营部李紫艺、东兴证券程诗月、高盛史慧瑜参与。

具体内容如下：

问：公司上半年玉米种子收入展现较强韧性，是否能就推广面积与单价分析背后核心支撑？公司核心品种如裕丰 303 与中科玉 505 种植季的表现如何？

答：玉米产业的整体环境还是存在压力的，供大于求导致市场大量产能过剩。公司玉米产业以联创为主，之所以能保持韧性，主要是以下几个方面（1）品种优势和市场需求公司有多个具有市场竞争力的品种，品种在产量、抗逆性等品质方面经过多年检验均表现优异，能满足市场多元化需求，为公司销售提供有力支撑；同时公司能保持韧性也离不开裕丰 303 与中科玉 505 这两个高知名度品种，它们具备高产、抗逆、抗病等特性。从今年市场表现来看，公司的品种会得到进一步的提升。同时，公司转基因品种在东北区域的表现较好，因此公司对今年充满信心。（2）营销模式公司近些年市场推广与品牌建设有目共睹，今年加大了线上、线下结合的营销模式，使得公司在迅速占领市场的同时能抵御粮价下跌的冲击。（3）降本提效公司加大对成本的控制与效率提升，公司具备规模效应，在生产、加工、运输环节做到精细化与信息化管理，能够在保证产品质量的同时降低单位成本，进而体现在公司能在市场中保持价格的优势。

问：公司在水稻产业的渠道和品种维度做了哪些工作从而实现营收和利润双双逆势增长？

答：公司水稻业务在 2019-2022 年经历低谷期，主要是受国家较大幅度下调水稻最低收购价，以及品种处于迭代焦灼期、产业运营缺乏高质量协同所致，这也导致水稻行业竞争十分激烈，且这一局面维持至今，粮价虽然有波动，但整体还处于相对低位。近几年农户种植从对单位效益的关注转为对全年收益的关注，气候变化导致需求品类发生变化，而公司此前在对应类型中储备相对短缺。公司针对上述问题在 2021 年以来推进系统化改革，一是公司强化事业部制的融合优势，现已全面形成统一战略设计、统一资源配置、分类运作管理的产业发展局面，对提升水稻产业系统竞争力具有很大促进作用；二是不断强化科研自主创新能力，保持公司在中稻中迟熟领域的绝对领先优势与有序迭代，同时不断推出绿色、优质、早熟类型新品系，集结行业内科研院所的优异资源类型支持公司产品的迭代且长期保持优势地位；三是公司构建了适应未来市场竞争局面的运作体系，增设新品牌实现矩阵化，重点抓新一代品系的高质量运作，在三年实践中实现了新品系的迭代，实现了 " 人有我有 "，部分品种实现了 " 人有我优 " 的态势，使得公司水稻产业近几年营收与利润双双增长，进一步提升了毛利率。

问：中信集团对农业板块是否有新的指示与要求？瘦身健体与管理体系整合工作最新进展如何？

答：中信集团入主公司以来一直从各方面坚定地支持公司高质量发展，致力于将公司打造成世界一流种业集团，为国家粮食和保障重要农产品用种安全贡献重要力量。

公司瘦身健体的决心非常坚决，将根据大股东中信集团及公司董事会的战略决策，积极、坚定地完成非主业、低效无效资产的处置工作。

问：公司巴西方面最新库存情况如何？未来如何展望巴西方面的利润水平？

答：隆平巴西通过多方面举措，全面推进降本增效及营销升级，一是优化制种，加强销售预测，同时通过规模效应降低成本，提高运营效率；二是引入国内的销售模式以加快品牌建设与市场推广，有望未来进一步提升市占率与盈利能力。随着公司管理整合的推进与巴西市场市占率提高，隆平巴西去库存将呈现积极态势，后续将通过持续加强成本控制，实现利润水平稳定及平稳增长。

问：公司转基因产品的推广情况如何？

答：公司在转基因领域处于领先地位，无论是品种的市场表现，还是开放区域中推广的面积，公司均名列前茅。

6. 隆平巴西 23-24 销售季中销量与单价情况如何？如何展望 24-25 销售季的量价增长？ 在受国际粮价走低、巴西地区气候异常等多个因素影响，以及行业竞争加剧的情形下，隆平巴西上半年通过主动调整优化营销政策，销量保持平稳态势。展望新销售季，预期随着国际粮价出现复苏，销售单价将有望回探，隆平巴西也将持续推进营销升级，加大市场开拓力度，驱动销量稳定增长。

问：公司上半年国内玉米种子的退货率是什么水平？公司玉米种子毛利率下降，主要是国内还是国外调价导致？

答：国内市场今年退货率普遍较往年偏高，根据公司的退货政策，退货费用对公司的影响有限。公司也将通过加强预收款管理，同时为经销商和农户提供解决方案，释放产品能量，实现产品增值，进一步提高农户购买率。受国际市场的影响，导致毛利率有小幅下降。

问：公司玉米预售节奏如何规划？

答：公司玉米预售分三个步骤（1）一季度公司与经销商签订承诺销售协议，客户交定金判断当年销售情况；（2）三季度收齐今年销售全部款项；（3）完成收款后，通过提供指导服务、开观摩会等多种形式协助经销商将种子卖到农户。公司玉米预售比例较高，一旦完成收款，销售基本锁定。

问：生物育种板块的销售与结算模式与传统种子有什么区别？上游性状公司的收费结算方式与结算时间节点是什么？

答：转基因种子制种成本整体结算模式、时间与常规种子保持一致；因制种成本有所提升，所以结算单价会有所提升，提升幅度根据销量与销售政策而定。性状收费方式由性状公司、种子公司、渠道商共同商议决定。

问：今年国内水稻、玉米的生产成本与产值相比去年变动如何？新销售季公司对种子价格如何判断？

答：玉米方面，今年制种成本降低，但因北方天气影响每亩产量有所降低，整体来说生产成本有所下降。预期价格从粮价来看会呈下跌趋势，但跌幅有限，且公司现在有一定定价权，预计下个销售季价格将保持稳健。

水稻方面，水稻制种成本近两年相对稳定，两系制种成本偏高，三系制种成本较低。公司已在调整产品结构，三系品种销量和生产量会逐步提高，未来 2-3 年整体制种成本会有所下降。水稻种子全行业零售价格前两年经历比较大的下跌，这两年到了相对低谷期。随着产品迭代，经历周期后，预计公司未来 2-3 年结算价格相对提高，成本稳中有降。

问：今年公司制种面积与去年相比升幅度是多少？下个种植季的销售增速目标？

答：公司今年玉米制种面积有所增加，一方面是是常规品种，通过签订承销协议锁定销量；另一方面是转基因品种，会根据国家开放程度制种。整体规划是转基因品种制种饱和，常规品种制种够用即可。

水稻方面，在全行业制种面积有一定缩减的情况下，公司还增加了一部分制种面积，按照销售计划，核心品系供应基本能够得到保证，如有少量短缺能及时补充生产。

问：在玉米制种面积高与企业数量多的情况下，本轮种子行业去产能会持续多久？

答：行业目前制种面积持续较高，即使明年不制种，今年的制种与过往积压足以满足市场未来 3-4 年的需求。本轮去产能完全去化可能性不大，本轮的高产能消化一是通过自我淘汰，二是通过企业加速并购实现，预计在 3-5 年内会出现相对稳定的竞争格局。

隆平高科（000998）主营业务：农作物高科技种子及种苗的研发、繁育、推广及服务。

隆平高科 2024 年中报显示，公司主营收入 25.82 亿元，同比下降 1.28%；归母净利润 1.11 亿元，同比上升 169.19%；扣非净利润 -2.58 亿元，同比下降 304.34%；其中 2024 年第二季度，公司单季度主营收入 5.1 亿元，同比下降 39.14%；单季度归母净利润 3440.7 万元，同比上升 111.05%；单季度扣非净利润 -3.31 亿元，同比下降 98.39%；负债率 65.1%，投资收益 3.47 亿元，财务费用 4.41 亿元，毛利率 31.74%。

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 16.0。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 3886.45 万，融资余额减少；融券净流出 1326.16 万，融券余额减少。

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