证券之星消息，2024 年 8 月 29 日昆仑万维（300418）发布公告称公司于 2024 年 8 月 27 日召开业绩说明会，东吴证券、国海证券、国盛证券、国金证券、中信证券、中航证券、中泰证券、中信建投、中金公司、大和日华、银华基金、海通证券、大成基金、长安基金、太平洋资产、集元资产、华泰证券、招商证券、兴业证券、山西证券、民生证券、国信证券、国投证券参与。

具体内容如下：

问：Linky 用户规模及商业化空间有多大？该产品未来的运营策略是什么？

答：Linky 早期产品形态是文本聊天，但如同在互联网早期兴起的 MUD 游戏之后演化出大型 3D MMO，例如大话西游、魔兽世界一样，Linky 的产品形态也会不断的演化迭代，未来发展空间非常大。报告期内，Linky 主要在北美及东南亚地区运营，日活跃用户（DU）已突破 50 万，未来随着 Linky 进入全球更多市场，用户规模也将进一步增长。长期来看，我们希望将 Linky 打造成一款千万级 DU 的社交娱乐产品。

自上线以来，Linky 用户平均使用时长接近 1 小时，展现了较强的用户粘性。后续我们将继续巩固产品的技术与玩法优势，为用户提供更好的 I 陪伴体验。同时进军中东、欧洲等全球其他市场，凭借公司过往积累的丰富海外运营经验，实现 Linky 在新上线国家的高速成长。商业化方面，我们通过收集用户反馈和深度数据分析，不断优化 I 算法，提升用户付费意愿及 DURPU。

问：《Club Koala》进展及测试情况如何？上线规划如何？

答：《Club Koala》已于 2024 年 4 月顺利开启 lpha 测试，验证了玩法的可行性与美术的接受度。目前，有超过 50,000 名活跃玩家在 Discord 社区中关注该游戏。报告期内，我们持续对游戏的动画、3D 效果及游戏体验进行升级迭代。我们预计《Club Koala》将于 2024 年 10 月开启 Beta 版测试。

问：AI 短剧产品上线时间及未来运营目标如何？

答：我们的 I 短剧产品 SkyReels 将于近期正式开始内测。SkyReels 平台集成了昆仑万维自研剧本大模型 SkyScript、自研分镜大模型 StoryboardGen、自研 3D 生成大模型 Sky3DGen、以及业界首个将 I 3D 引擎与视频大模型深度融合的创新平台 WorldEngine，相较于目前主流的视频生成服务，我们在可控性上有了极大的突破，同时显著降低了短剧的制作门槛和制作成本。用户只需输入小说内容，系统便能自动生成剧本、分镜，并最终制作成短剧视频，提供一揽子解决方案。

我们相信通过大幅降低制作门槛和成本，I 短剧将成为一个全新的 UGC（用户生成内容）重要增长点。未来 1-2 年内，我们计划从专业创作者到个人用户逐步渗透，扩大平台的创作者规模。助力创作者在平台生产大量优质内容。同时，让普通观众也可以在平台上消费这些内容，形成创作者、内容、用户增长飞轮。

问：公司层面，如何考虑后续 AI 投入和回报的平衡？

答：首先，从用户角度看，相较于技术的创新与革命，用户更关注产品形式的创新与革命，因此由 I 驱动的各种产品形式的创新会带来极大的用户红利。其次，从产品角度看，优质应用的盈亏平衡并不难达到。例如 Linky 就是一种全新的内容产品形式，在用户增长方面，拥有极大红利。同时，结合我们丰富的海外经验，利用中国的技术优势，Linky 在大量 I 发展不均衡地区，如欧洲、中东、以及东南亚市场，可以获取极大的产品与市场红利，我们预计其今年内即可实现盈亏平衡。另外，从公司层面看，I 的发展不是一朝一夕。我们在过去的一年半内陆续推出了天工 I 搜索、I 社交产品 Linky、I 音乐产品 Melodio 及 Mureka、I 短剧产品 SkyReels 等。这些成绩离不开对研发的大力投入，2024 年上半年我们的研发费用同比增长一倍多，达到 7.6 亿元。我们认为目前仍是坚持技术迭代、坚持产品创新、坚持用户增长的重要阶段，同时，I 应用的渗透是一个渐进的过程，要大规模产生收入及利润，可能还需要 1-2 年的过程，但这一时间点必定到来。

我们在 股上市已近 10 年，传统业务运营稳健，可为新业务的投入提供支撑。我们将坚持长期主义，以技术驱动创新。问 公司天工大模型后续版本的更新节奏如何？新模型会有哪些能力的提升？首先，我们未来会持续迭代天工大模型的新版本，现在我们的天工大模型已经超过 GPT-3.5 的水平，未来将在各个指标上追赶 GPT-4.0 的水平。同时，公司目前落地应用产品已经开始逐步进行用户测试与增长，我们的大模型也会向应用所需要的专项能力进行突破，针对应用进行专门的迭代与优化。" 技术为本，产品创新 " 将是我们大模型迭代与升级的一个长期而坚定的方针。

问：公司整体 AI 产品最新战略布局如何？不同产品优先级排序？从商业化角度看，更看好哪些方向？

答：目前我们的战略布局聚焦于 I 搜索、I 社交、I 音乐、I 短剧及 I 游戏等垂直领域。我们深信，IGC 内容赛道具有巨大潜力，可以为公司创造更广阔的发展空间。未来，我们将推进更多创新应用，致力于降低内容创作者的创作门槛和创作成本，提升内容创作效率和创新性，打造前沿的内容消费体验。

目前各款 I 产品对我们同等重要，但我们会根据技术发展的成熟度和市场反馈来安排发布顺序。去年 8 月，我们推出了国内首个 I 搜索应用——天工 I 搜索，它通过整合图像、音频等多模态能力，为用户提供了更高效、精准的搜索体验。报告期内，其日活跃用户（DU）已超过百万。我们相信，随着 I 搜索的不断渗透，其拥有巨大的市场潜力。今年上半年，我们推出 I 社交产品 Linky，通过 IGC 技术赋能用户与 I NPC 进行更深层次的互动，展现出了强大的用户粘性和变现能力，代表了市场和用户对我们的产品创新给予的积极应。今年 8 月，我们推出了 I 音乐和 I 短剧产品，这些产品将引领内容创作的新趋势，为用户提供低门槛、低成本的沉浸式体验。在 I 游戏领域，《Club Koala》也将开启 I 游戏的新范式，预计在今年底或明年年初正式上线。从商业化角度来看，我们的中短期 I 业务收入将主要由 I 社交产品和游戏产品驱动。目前，Linky 在欧美市场和东南亚地区表现良好，我们计划未来进军更多全球市场，不断扩大用户基础并优化使用体验。同时，我们将持续进行本地化运营和产品创新，使 Linky 能够迭代演化成下一代超级娱乐应用。

问：公司 AI 产品国内外商业化进展如何？如何看待目前国内 AI 行业竞争格局 ?

答：目前海外 I 应用主要通过订阅制方式来进行商业化，但订阅制并未占领国内用户以及全球广大市场用户的心智，所以说我们国内 I 应用端目前是订阅制加广告方式共同变现。在全球的 C 端 I 应用里面，Free to Play 模式也在快速的迭代演进，我们认为 C 端的 I 产品仍然是以该模式为主，而 B 端应用我们认为可能是订阅制和 SaaS 服务为主。

竞争格局方面，不同于去年的百模大战，今年国内 I 行业开始发力长文本，MoE 等领域，差异化竞争趋势明显。同时，部分初创大模型企业专攻 B 端客户，也有公司专注出海业务赛道。从移动互联网的经验来看，B 端产生收入相对来说会比较早一点，但是最终的巨无霸企业一定是从 C 端赛道诞生的。昆仑万维是国内少有的全面布局 C 端及 B 端，同时产品矩阵覆盖海内外的 I 科技公司。模型侧，我们现已储备文本大模型、多模态图文大模型、音乐大模型、3D 大模型及视频大模型。应用侧，我们陆续推出了天工 I 智能助手、I 社交应用 Linky、I 音乐应用 Melodio 及 Mureka，I 短剧应用 SkyReels。未来，我们将坚持对模型算法的不断迭代与创新，然后在内容生成的关键赛道，如音乐、3D 以及视频方面，保持算法上的领先优势。另外，我们也将加速在产品形态以及商业模式上的创新，同时利用公司在全球化方面的长期经验积累，凭借中国的算法优势以及产品迭代优势，在全球其他市场开疆拓土，获取产品以及用户红利，实现公司在 I 应用和落地方面的更大进步。

昆仑万维（300418）主营业务：AGI 与 AIGC 业务 , 海外信息分发与元宇宙业务 , 投资业务。

昆仑万维 2024 年中报显示，公司主营收入 25.02 亿元，同比上升 3.16%；归母净利润 -3.89 亿元，同比下降 208.64%；扣非净利润 -4.07 亿元，同比下降 230.6%；其中 2024 年第二季度，公司单季度主营收入 12.94 亿元，同比上升 7.14%；单季度归母净利润 -2.02 亿元，同比下降 238.04%；单季度扣非净利润 -2.14 亿元，同比下降 246.22%；负债率 15.55%，投资收益 -2445.51 万元，财务费用 2994.68 万元，毛利率 78.2%。

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 50.55。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 7.01 亿，融资余额减少；融券净流出 1.11 亿，融券余额减少。

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