民生证券股份有限公司邓永康 , 李佳 , 王一如 , 席子屹 , 李孝鹏 , 朱碧野 , 赵丹近期对鹏辉能源进行研究并发布了研究报告《2024 年半年报点评：储能产品出货同比高增，产品研发成效显著》，本报告对鹏辉能源给出买入评级，当前股价为 27.19 元。

鹏辉能源 ( 300438 )

事件。2024 年 8 月 27 日，公司发布 2024 年半年报，公司上半年实现营收 37.3 亿元，同比降低 13.75%，实现归母净利润 0.41 亿元，同比降低 83.41%，扣非后归母净利润 0.12 亿元，同比降低 95.05%。

Q2 业绩拆分。营收和净利：公司 2024Q2 营收 21.76 亿元，同增 15.79%，环增 38.49%，归母净利润为 0.25 亿元，同减 63.21%，环增 54.81%，扣非后归母净利润为 0.07 亿元，同减 88.84%，环增 70.23%。毛利率：2024Q2 毛利率为 15.93%，同减 1.42pcts，环增 4.10pcts。净利率：2024Q2 净利率为 0.43%，同减 3.21pcts，环减 0.17pcts。费用率：公司 2024Q2 期间费用率为 10.43%，同增 0.57pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 2.09%、3.46%、4.54%、0.66%。

储能出货增长明显，持续服务优质客户。出货方面，2024 上半年，公司储能产品总体出货量同比有较大增长，其中大型储能和通讯储能出货量大幅度增长，户储同比大幅度下跌；客户方面，在大型储能上，公司持续巩固与国家能源、国电投、三峡集团、华润电力等优质客户的深度合作，在户用储能上，加深和阳光电源、德业股份、艾罗能源等头部客户的合作，工商业储能方面，公司积极开拓中国中车、云天励飞、仙鹤股份等一批用户侧储能客户。

科研能力强劲，多维度推进产品研发。公司在保持原有技术成果优势的同时，持续对新型电池技术进行研究：圆柱电池方面，公司推出 HOME-II 系列大圆柱电池，有效降低了内阻并提升了循环寿命；工商业储能系统方面，公司自研并推出 Great 系列工商业储能系统解决方案，具有较多产品优势；户储电池方面，公司推出低温户储电池 POLAR 系列，满足全球低温极寒环境应用；新型电池方面，固态电池和钠离子电池等的研发工作也在持续推进。

积极扩大产能布局，规模优势明显。目前，公司拥有八大现代化标杆生产基地，具有明显的规模优势。此外，公司已与青岛城阳区政府签约建设零碳工厂，规划产能 36GWh，目前第一期已投入建设；同时，公司计划在内蒙古乌兰察布市投资建设两大电池项目，包括年产 10GWh 储能电芯及系统集成项目和年产 1GWh 半固态电池项目。

投资建议：我们预计公司 2024-2026 年营收分别为 85.06、104.99、116.16 亿元，对应增速分别为 22.7%、23.4%、10.6%；归母净利润分别为 1.61、4.25、5.41 亿元，对应增速分别为 273.4%、164.1%、27.2%，以 2024 年 8 月 29 日收盘价为基准，对应 2024-2026 年 PE 为 85X、32X、25X，考虑到公司储能电池出货量持续高涨，产能稳步释放，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：下游需求不及预期，电芯价格竞争加剧，固态电池行业进展不及预期，库存减值风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券鞠爽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 52.35%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 4.02 亿，根据现价换算的预测 PE 为 33.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。