开源证券股份有限公司金益腾 , 龚道琳 , 蒋跨跃近期对新凤鸣进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q2 业绩环比增长，看好金九银十长丝盈利迎来修复》，本报告对新凤鸣给出买入评级，当前股价为 10.58 元。

新凤鸣 ( 603225 )

Q2 业绩同环比增长，维持 " 买入 " 评级

公司发布 2024 年半年报，2024H1 实现营收 312.72 亿元，同比 +10.96%，实现归母净利润 6.05 亿元，同比 +26.17%。其中，2024Q2 公司实现归母净利润 3.29 亿元，同比 +13.70%，环比 +19.73%。公司业绩符合预期，我们维持公司 2024-2026 年盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 20.53、25.36、27.18 亿元，EPS 分别为 1.35、1.66、1.78 元，当前股价对应 PE 分别为 7.9、6.4、6.0 倍。我们看好金九银十长丝盈利迎来修复，维持 " 买入 " 评级。

2024H1 公司长丝量价齐升，助力公司业绩同比高增

销量方面，2024H1 公司长丝销量 338.77 万吨，较 2023H1 同比 +6.74%，整体产销率 91.09%，其中 Q2 销量 180.95 万吨，较 Q1 环比 +14.66%，Q2 产销率 96.82%，较 Q1 环比 +14.66pcts。价格方面，2024H1 公司 POY、FDY、DTY 产品不含税售价分别为 6885、7794、8773 元 / 吨，分别同比 +1.99%、+3.01%、+4.80%，其中 2024Q2 三大产品不含税售价分别为 6911、7776、8814 元 / 吨，较 Q1 环比分别 +0.80%、-0.50%、+0.99%。2024H1 公司 POY、FDY、DTY 产品毛利率分别为 5.05%、11.70%、7.33%，较 2023 年分别 +0.14pcts、+0.52pcts、+1.84pcts。吨盈利方面，根据我们的测算，2024H1 公司长丝综合吨净利（包含 PTA 及短纤）为 178 元，其中 2024Q1、2024Q2 综合吨净利分别为 174、182 元。

金九银十长丝盈利有望迎来修复，看好长丝中长期供给格局优化

展望下半年，我们认为伴随金九银十传统旺季的到来，长丝盈利有望随之迎来逐步修复。同时，从中长期维度来看，根据我们的统计，预计 2024 年长丝行业新增产能 90 万吨，若考虑到现有部分产能搬迁、落后产能进一步出清等情况，则预计 2024 年实际净新增产能或将更少。我们认为未来长丝行业供给格局有望显著改善，后续伴随内需与直接出口的稳步增长以及终端纺服出口的边际改善，龙头企业有望充分享受长丝价格弹性。

风险提示：油价大幅波动、下游需求疲软、产能投放不及预期、其他风险详见第三页标注。1

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.72%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 19.25 亿，根据现价换算的预测 PE 为 8.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 15.34。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。