国金证券股份有限公司袁维 , 何冠洲近期对英科医疗进行研究并发布了研究报告《防护手套业务高速增长，毛利率持续提升》，本报告对英科医疗给出买入评级，当前股价为 26.47 元。

英科医疗 ( 300677 )

2024 年 8 月 28 日，公司发布 2024 半年度报告，2024 年上半年公司实现收入 45.12 亿元，同比 +37%；归母净利润 5.87 亿元，同比 +100%；实现扣非归母净利润 4.87 亿元，同比 +185%。

2024Q2 公司实现收入 23.09 亿元，同比 +34%，环比 +5%；归母净利润 3.49 亿元，同比 -22%，环比 +46%；实现扣非归母净利润 3.26 亿元，同比 -4%，环比 +102%。

经营分析

防护手套业务高速增长，行业供需关系回归平衡。上半年一次性手套行业出清效果明显，国内整体产能利用率提升，供需关系呈逐步回归平衡趋势。从产品类别看，公司个人防护类收入 41.12 亿元，同比 +39%，其中丁腈手套销售放量较为显著；康复护理类收入 2.33 亿元，同比 +30%；其他产品收入 1.68 亿元，同比 +10%。毛利率持续提升，成本优势带来较强盈利能力。公司 2024 年 Q2 实现综合毛利率 23.1%，环比 +2.4pct，同比 +9.7pct。除行业价格逐步回暖的影响外，公司也在持续开展生产线技术升级，通过提升线速、降低能耗等精益创新措施，不断提升盈利水平，维持产品成本优势。上半年公司个人防护类业务实现毛利率 21.9%，同比 +12.6pct，未来盈利能力还有望进一步增强。

国内外生产基地建设稳步推进，维持丁腈产能领先。目前公司一次性手套年化产能达到 790 亿只，其中一次性丁腈手套年化产能为 480 亿只，一次性 PVC 手套年化产能为 310 亿只。近年来公司快速扩充产能，不断升级生产技术与装备，持续提升生产线速度，国内安徽安庆基地及海外越南项目建设稳步推进，海外基地建成后有望减少关税政策对公司业绩的影响。

盈利预测、估值与评级

基于公司上半年良好业绩表现，我们上调公司 2024-2026 年业绩 19%、26%、28%，预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 12.16、15.52、18.80 亿元，同比 +218%、+28%、+21%，现价对应 PE 为 14、11、9 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

行业产能扩张导致竞争加剧风险；上游原材料价格波动风险；关税政策变化风险；汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券王丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 61.85%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 8.64 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 34.73。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。