证券之星消息，2024 年 8 月 28 日熊猫乳品（300898）发布公告称公司于 2024 年 8 月 28 日召开分析师会议，华福证券张东雪 杜采玲 林若尧 李妍冰、东方证券刘晶晶、华泰证券秦正军、牧鑫资产战君屹、欣歌投资赵丽萍、九益资管夏桂花、象树资产胡宇桥、金鼎资本欧依露、通乾投资朱灵参与。

具体内容如下：

问：观察到公司上半年收入存在一定压力 , 能否解释原因 , 并展望下半年及明年的发展情况 ?

答：上半年公司数据同比下降。经分析 , 前 20 大直销客户及前 20 大经销商稳定 , 不存在大客户丢失 , 但客户订货量减少。向经销商了解到 , 其下游客户数量有减少。可能受整体餐饮环境影响 , 新店开设减少。我们认为面对行业整体导致的下滑 , 促销手段作用有限 , 所以促销方面采取了较为谨慎的策略 , 更多希望通过新品上市去带动新客户。下半年也关注奶酪奶油板块增长和新品推广 , 希望有积极表现。

问：能否介绍奶油奶酪类产品的表现 ?

答：奶油奶酪业务预计将迎来两位数的增长。我们对奶酪产品的配方和价格进行了调整 , 以更好地适应终端市场的需求。同时 , 新任团队负责人在客户开发方面也取得了显著的成绩。此外 , 我们开发了新款奶油产品 , 成功吸引了包括美心、好利来等客户。

问：对于奶酪业务 , 公司有何新品规划 ?

答：公司奶酪业务有奶酪酱和奶油奶酪等新品 , 正在探讨或研发阶段的有马斯卡彭等产品。随着餐饮和烘焙市场的逐步恢复 , 我们预计这些新产品将有更多的应用场景。

问：毛利率和费用率的情况及展望 ?

答：毛利率的优化主要得益于奶粉价格的下降 , 而我们的产品终端价格并未进行调整。从奶源情况来看 , 预计到明年上半年 , 奶粉价格仍将保持在较低水平。此外 , 糖价在下半年也有望下降 , 这将进一步优化我们的毛利率。费用率方面维持稳定 , 公司对费用控制比较满意 , 销售费用与销售情况相匹配 , 符合公司的预期。

问：香飘飘这样 B 端存量大客户的表现如何 ?

答：香飘飘比较稳定。其他大客户这一两个月也开始了新订单 , 但是量还没起来。如果他们的新品推广较好 , 我们的订单量也会显著提升。

问：如何判断成本端的走势 , 大包粉的采购节奏是怎样的 ?

答：目前 , 白砂糖价格呈现下降趋势 , 奶粉价格近期有升 , 但我们认为是短期波动 , 下半年奶粉、白糖等核心原料价格基本保持低位 , 对成本优化有帮助。现在我们增加了国产奶粉的使用 , 主要采购自蒙牛。国产奶粉保质期多数是一年 , 我们年末可能开始做一些储备。

问：奶油、奶酪、炼乳业务占比情况 ? 甜炼乳客户的开发潜力在哪里 ?

答：奶油奶酪业务达到千万级水平 , 但 80% 以上还是炼乳业务。甜炼乳作为一种成熟的产品 , 被广泛应用于中西餐中。然而 , 在茶饮领域 , 它正逐渐被乳基底所取代。为此 , 我们也在开发了相应的复配产品来应对市场变化 , 非氢化基底乳、鲜轻乳、黄油厚乳等产品都将陆续上市。我们在这一领域的客户开发取得了不错的成绩 , 我们对业务团队未来的市场表现充满信心。

问：考虑进一步开拓海外市场吗 ?

答：由于饮食习惯 , 东南亚、非洲和中东市场对炼乳的消费量比较大 , 公司目前有通过经销商向非洲出口产品。有很多茶饮品牌已经开始进入东南亚市场 , 我们希望找到当地合适的合作伙伴 , 跟随茶饮出海的趋势 , 作为供应商开展海外布局。

熊猫乳品（300898）主营业务：浓缩乳制品的研发、生产和销售以及乳品贸易。

熊猫乳品 2024 年中报显示，公司主营收入 3.6 亿元，同比下降 19.47%；归母净利润 4738.72 万元，同比上升 0.43%；扣非净利润 3945.2 万元，同比下降 2.7%；其中 2024 年第二季度，公司单季度主营收入 1.75 亿元，同比下降 24.5%；单季度归母净利润 2082.11 万元，同比下降 25.68%；单季度扣非净利润 1734.68 万元，同比下降 30.25%；负债率 10.49%，投资收益 421.71 万元，财务费用 -104.33 万元，毛利率 27.46%。

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 420.4 万，融资余额减少；融券净流出 3.85 万，融券余额减少。

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