地产行业利润下滑已成为各大房企的普遍现象，新晋 " 利润王 " 华润置地也无法独善其身。8 月 28 日，华润置地披露 2024 年上半年业绩报告。财报显示，2024 年上半年，华润置地实现营业收入 791.3 亿元，同比增长 8.4%。然而，股东应占溢利却下降了 25.4%，仅为 102.5 亿元；综合毛利率也从去年同期的 25.7% 下滑至 22.3%，减少了 3.4 个百分点。这位新晋 " 利润王 " 正在遭遇利润考验，毛利率的持续下降和股东应占利润的负增长，成为华润置地难以摆脱的烦恼。拉长时间线来看，华润置地的股东应占溢利已降至近五年最低点。

高利润结束

  2024 年上半年，华润置地营业收入依然保持增长趋势，录得总营收 791.3 亿元，相较 2023 年同期的 729.7 亿元，增长了 8.4%。然而，在营收增长的背后，一个不容忽视的事实是，华润置地的盈利能力正逐渐减弱。

财报显示，2024 年上半年华润置地实现毛利 176.3 亿元，同比下降 5.85%；综合毛利率 22.3%，较上年同期下降 3.4 个百分点。

综合毛利率的下降主要还是受到开发销售业务毛利率下降的影响。2024 年上半年，华润置地开发销售业务毛利率仅为 12.4%，相较于 2023 年同期的 17%，下降 4.6 个百分点。

事实上，近年来，华润置地的毛利率呈逐步下滑趋势。2020 — 2023 年中报显示，华润置地的综合毛利率分别为 33.53%、31.34%、26.94% 以及 25.66%。

华润置地管理层曾公开表达 " 有利润的营收增长和有现金流的利润 " 经营策略，但现实表现并不如预期。

2024 年上半年，华润置地股东应占溢利为 102.53 亿元，同比大幅下降 25.37%。这也是自 2020 年以来，华润置地五年内录得的最差利润表现。

合硕机构首席分析师郭毅表示，受到房地产行业深度调整的影响，房地产开发的高利润时代已经结束，回归常态，房企合理布局、精益投资、精细运营才是根本。

正在寻找的 " 第二增长曲线 "

  从收入贡献上看，开发销售业务依然是华润置地的核心业务，但目前该业务正经历市场挑战。2024 年上半年，华润置地实现签约额 1247 亿元，同比下降 26.7%，实现签约面积 521 万平方米，同比减少 25.7%。

为了对抗逆周期，华润置地最近几年也积极打造 " 第二增长曲线 "。2024 年上半年，华润置地购物中心租金收入达 94.8 亿元，同比增长 9.7%。华润置地旗下 82 个在营购物中心实现零售额 916.2 亿元，同比增长 21.9%，华润万象生活实现营业收入 79.6 亿元，同比增长 17.1%，实现核心净利润 17.7 亿元，同比增长 24.2%。

截至 2024 年 6 月 30 日，华润置地投资物业土地储备面积为 928 万平方米，权益面积为 651 万平方米。其中，商业土地储备面积 679 万平方米，占比 73.2%，在建及规划中购物中心 46 座。

而与之对应的，在投资拿地方面，华润置地则选择了 " 收缩 "。2024 年上半年，华润置地以总地价 256 亿元（权益地价 183.3 亿元）增持了 11 宗土地储备，新增总计容建筑面积 202 万平方米。而在 2023 年同期，华润置地曾以总地价 1023 亿元（权益地价 705 亿元）增持了 35 宗土地储备，新增总计容建筑面积高达 797 万平方米。

较低的融资成本，让华润置地近两年有了 " 逆势扩张 " 的标签，但大规模扩张同样对华润置地构成不小的债务压力。截至 2024 年 6 月 30 日，华润置地总借贷 2511.3 亿元，持有银行结余及现金为 1183.3 亿元，公司股东应占权益为 2665.2 亿元，净有息负债率为 33.6%，加权平均债务融资成本为 3.24%。有息负债总额中，约 26% 的有息负债将于一年内到期。

北京商报记者 王寅浩 李晗