8 月 28 日，博时基金发布公告称，旗下产品博时养老目标日期 2035 三年合同终止，基金财产将进行清算。据介绍，截至 8 月 27 日，基金资产净值低于两亿元，已触发基金合同中约定基金终止条款，直接进入清算程序并终止，且无需召开持有人大会，当日也是基金成立后首个三年持有期打开赎回的日期。

记者发现，由于是发起式产品，基金在首募期间合计认购约 0.15 亿元，有效认购 286 户。8 月以来，市场已出现多只养老 FOF 出现可能触发合同终止的情形，而规模缩水与业绩低迷是养老 FOF 面临清盘危机的主要原因。

持有期到期产品就面临清盘

" 因基金资产低于两亿元，已触发基金合同中约定的基金终止条款，根据合同约定进入清算程序并终止，且无需召开基金份额持有人大会。" 典型的发起式基金合同终止项再现市场，博时养老目标日期 2035 三年在 8 月 28 日公告清盘。

这是一只成立于 2021 年 8 月 27 日的基金，彼时此类 " 定开 + 发起 " 基金发行火热，而随着首个持有期解禁，越来越多的此类产品开始遭遇不达合同约定直接清盘的命运。

" 其实也是一种约束，而早期这类基金的活跃是根据市场情况而定的。"8 月 28 日，一位华南公募人士在同《每日经济新闻》记者交流时坦言，当时权益市场的局部性火爆，已经让不少公募倍感业绩考核及管理的压力，定开产品的发布至少从设计层面杜绝了一些追涨杀跌的行为。

然而，基金公司也在当时加入其中，管理人跟投的发起式助攻让外界对此类产品 " 信心 " 倍增，如同博时养老目标日期 2035 三年一样，首募期间 1472.12 万元的净认购额中，有约 1000 万来自管理人固有资金，在当时的比例达到 67.9264%。

当然，定开并非不能随时申购，在随后的三年时间里，基金的份额也在发生着变化，当然只增不减。遗憾的是，截至今年二季度末，单一投资者持有比例超过 20% 的机构持有份额仍约 1000 万，没有发生变化。可是，份额占比却下降到了 65.26%，这意味着，非机构的个人投资人已经在这三年有所进场，但仍不及预期，二季报显示基金份额总额 1532.35 万份。

那么，首个封闭期三年到期之后，这些份额将如何处置？按照过往基金处置的方案，结合前述业内人士的分析，简单来说，所有持有人的钱也将原路退回，但要根据实际的基金资产定额来确定。截至 8 月 23 日，博时养老目标日期 2035 三年净值报 0.7562 元。

持有期基金频频到期后亏损

除了博时养老目标日期 2035 三年外，博时基金旗下博时养老目标 2045 五年持有混合发起（FOF）、博时养老目标 2050 五年持有混合发起（FOF）也在近期发布了可能触发基金合同终止情形的提示性公告。

与此同时，单就 FOF 基金，甚至单就养老目标 FOF 来看，8 月还有银河悦宁稳健养老目标一年持有混合发起 ( FOF ) 出现基金资产净值低于 2 亿元，将按照《基金合同》的约定履行基金财产清算程序并终止，无须召开基金份额持有人大会。

此外，2024 年以来，根据 Wind 统计的公告内容显示，已经有 12 只 FOF 发布基金合同终止及财产清算的公告，倘统计已经出现的可能触发 FOF 基金合同终止情形的提示性公告来看，则有 21 条。

对于行业现状的讨论，前述公募人士坦言，FOF 或仅为其中的一个个案，只不过对于发起式基金来说，对于特定期限后的规模有明确要求，力求宽进严出。根据晨星的数据统计，2021 年有超过 1000 只持有期基金发行。

这些产品大部分都是锁定三年的期限，而到了当前时点，很多产品都是背负着亏损的业绩迎接解禁的到来，赎回的冲击风险不言而喻。尽管市场的弱势是导致这一结果的重要因素，但对于 FOF 投资也出现大面积亏损且发起式基金持有期到期清盘，一些专业人士也难以接受。

前述受访者表示，公募 FOF 在国内已走过至少 7 个年头，专业化的资产管理叠加良好的流动性等优势都是这类基金优质的发展基因，但如何贯彻专业化成了问题，日渐增多的趋势性抱团、管理团队的不稳定等问题都在阻碍及伤害行业的良性发展，走到这个时候，值得基金公司深度思考。

每日经济新闻