西南证券股份有限公司王谋近期对艾为电子进行研究并发布了研究报告《2024 年半年报点评：营收净利双增长，产品多点开花》，本报告对艾为电子给出买入评级，当前股价为 42.65 元。

艾为电子 ( 688798 )

投资要点

事件：公司发布 2024 年半年报，上半年实现营收 15.8 亿元，同比增长 56.8%；归母净利润 0.9 亿元，同比增长 231.3%。其中单 Q2 实现营收 8.1 亿元，同比增长 29.1%；归母净利润 0.6 亿元，同比增长 6086.2%，业绩符合市场预期。

营收净利双增长，费用端管控良好。24H1，随着终端市场逐步回暖，公司凭借丰富的产品品类以及较好的竞争力，在保有份额的同时持续拓展其他业务领域，业绩实现大幅增长。1）分产品看，高端数模混合类芯片 / 电源管理 / 信号链芯片分别实现营收 7.6/5.2/3.0 亿元，分别同比增长 52.9%/44.8%/118.1%。2）利润率方面，24H1 公司毛利率和净利率分别为 28.1%/5.8%，分别同比增长 0.8pp/12.7pp；3）费用率方面，公司费用端管控效果良好，24H1 公司销售 / 管理 / 研发费用率分别为 3.4%/4.5%/16.0%，分别同比下降 2.9pp/3.6pp/16.5pp。4）现金流方面，24H1 公司经营活动现金流净额为 0.2 亿元，同比增长 11.7%。

产品多点开花，信号链产品增长较快。报告期内，公司产品销量超 31 颗，产品持续从消费电子持续渗入至 AIoT、工业、汽车等多市场领域，同时前瞻性布局工业和汽车市场，积累长期竞争能力。1）高性能数模混合信号芯片方面，公司推出多款旗舰级数字音频功放产品、中功率音频功放产品以及覆盖 TBOX、AVAS、Car Audio 等诸多领域的多款车规级音频功放产品，已导入多个行业头部客户项目；报告期内，公司摄像头马达驱动业务营收实现快速放量增长，已布局规划了包括压电 OIS、闭环 VA 可变光圈等的全系列 OIS 产品；公司持续丰富磁传感器系列产品，发布了低功耗高精度压感检测产品，同时推出第三代高灵敏度低功耗 SAR Sensor，有效满足 5G 多天线降 SAR 需求，在品牌客户实现大规模量产。2）电源管理芯片方面，公司推出多款信产品；APTbuck-boost 陆续倒入多家 IoT 和工业客户，实现大规模量产，同时突破车载行业重点 Tier1 客户；LDO PMIC 在客户端加速放量；Amoled power 在多家客户获得突破，预计下半年实现大规模量产。3）信号链芯片方面，公司出货量实现大幅增长；在射频领域推出了多款国产工艺的开关和 LNAs，广泛运用于消费、工业和汽车等领域；运放系列产品在音箱、家电、医疗等领域实现大规模量产；车规产品在 TBOX 等应用中突破多家重点 Tier1 客户并量产。公司业务多点开花，未来有望保持较好增长态势。

盈利预测与投资建议。预计公司 24-26 年营收分别为 31.5/38.4/44.5 亿元，归母净利润分别为 1.7/3.7/5.0 亿元。考虑到公司在手机、AIOT、车载、工业等领域持续丰满产品矩阵，在扩充客户端份额的同时，ASP 有望保持增长趋势，我们维持公司 " 买入 " 评级。

风险提示。产品研发进度不及预期、客户端导入不及预期、市场需求不及预期等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券邹兰兰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.28%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2.18 亿，根据现价换算的预测 PE 为 45.37。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 69.11。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。