中国银河证券股份有限公司程培 , 孟熙近期对迪安诊断进行研究并发布了研究报告《2024 年中报业绩点评：业绩阶段性承压，下半年有望企稳回升》，本报告对迪安诊断给出买入评级，当前股价为 10.58 元。

迪安诊断 ( 300244 )

事件：公司发布 2024 年半年度报告，2024 年 1~6 月实现营业收入 62.18 亿元（-9.12%），归母净利润 0.72 亿元（-84.17%），扣非净利润 0.75 亿元（-77.34%），经营性现金流 -2.79 亿元。2024Q2 实现营业收入 32.45 亿元（-10.11%），归母净利润 0.49 亿元（-83.42%），扣非净利润 0.52 亿元（-73.28%），经营性现金流 -0.12 亿元。

核心业务表现仍受波动式影响，下半年有望企稳回升：2024H1 公司诊断服务及诊断产品业务收入均有所下降，预计一方面主要是上年同期基数较高，另一方面院端检验量及外送意愿仍受到行业整顿、DRG 加速推进、行业竞争等因素带来的短期波动式影响。此外，2024H1 公司产生信用减值损失 2.55 亿元，对表观利润产生较大负面影响，其中应收账款坏账损失 2.32 亿元，预计主要是部分账款账龄延长引起整体减值计提比例提升。从收入结构来看：①诊断服务：2024H1 实现营收 23.62 亿元（-13.40%），其中 ICL 实现营收 21.88 亿元（同口径 +6.32%），三级医院收入占比提升至 41%，其中特检业务收入 9.61 亿元（占比 40.69%）。公司 2024H1 新增共建实验室 41 家（累计 700 余家），相关收入同比 +11%，二 / 三级医院收入占比 91% 以上，精准中心新增 10 家（累计达 80 家，其中 38 家实现盈利），相关收入同比增长 35%；②诊断产品：2024H1 实现收入 40.85 亿元（-5.94%），其中自有产品 1.66 亿元（-27.51%），渠道产品 39.19 亿元（-4.74%）。基于行业加速出清促使头部 ICL 份额回升、DRG 持续推进释放院端外送意愿、反腐常态化引导标本流向合规经营龙头，叠加 24Q3 起公司业绩增长基数回落至较低水平，我们预计公司下半年表观增速有望明显改善。

持续精益运营交付能力，学科产品进一步强化：公司持续全面提升数智化实验室流程效率，通过 AI 驱动检测愈发高效与精准化，例如 2024H1 推出的 irisLIMS 第四代产品，使病原体检测的宏基因报告效率提升 10 倍，染色体自动识别及结果判读模型识别率达到 99%；公司学科产品愈发丰富，2024H1 新开检测项目 176 项，其中感染性疾病业务收入同比增长 93%、血液病业务同比增长 84%、神经免疫业务收入同比增长 53%，公司与 QUEST 合作的质谱 AD 检测项目实验室技术已落地，并与卫材药业共同推进 AD 检测市场的开拓。

投资建议：公司是国内头部第三方医学检验服务提供商，" 产品 + 服务 " 一体化发展，随着全国布局完善、运营效率持续增高、特检占比持续提升，核心业务有望长期稳健成长。基于年初以来院端检验量恢复不及预期、行业格局有待进一步出清、应收账款回款进度存在一定不确定性，同时考虑到若下半年回款顺利则已产生的减值计提损失仍有望冲回，我们调整公司 2024-2026 年归母净利润预测至 5.87/7.26/8.83 亿元，同比增长 90.87%/23.76%/21.62%，EPS 分别为 0.94/1.16/1.41 元，当前股价对应 2024-2026 年 PE 11/9/7 倍，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：院端检验量恢复不及预期的风险、应收账款回款不及预期的风险、检验服务价格大幅下降的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券于佳喜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 68.15%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 7.62 亿，根据现价换算的预测 PE 为 8.74。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.81。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。