中邮证券有限责任公司吴文吉 , 万玮近期对扬杰科技进行研究并发布了研究报告《单季度营收历史新高,持续发力汽车电子》,本报告对扬杰科技给出买入评级,当前股价为 34.64 元。
扬杰科技 ( 300373 )
事件
公司发布 2024 年半年报,上半年实现营收 28.65 亿元,同比增长 9.16%;实现归母净利润 4.25 亿元,同比增长 3.43%;扣非归母净利润 4.22 亿元,同比增长 3.04%;毛利率 29.63%,同比降低 0.48%;单季度看,Q2 实现营收 15.37 亿元,环比增长 15.75%;归母净利润 2.44 亿元,环比增长 35.36%;扣非后的归母净利润 2.34 亿元,环比增长 24.66%,毛利率 31.32%,环比提升 3.65%。
投资要点
下游需求回暖叠加海外市场去库存步入尾声,营收创历史新高。下游需求逐步回暖,其中国内汽车电子及消费电子行业需求旺盛、工业市场逐步改善,海外市场去库存阶段结束,海外客户对公司产品采购意向增强,24H1 公司实现营收 28.65 亿元,同比增长 9.16%;实现归母净利润 4.25 亿元,同比增长 3.43%;扣非归母净利润 4.22 亿元同比增长 3.04%;毛利率 29.63%,同比降低 0.48%;单季度看,Q2 实现营收 15.37 亿元,环比增长 15.75%;归母净利润 2.44 亿元,环比增长 35.36%;扣非后的归母净利润 2.34 亿元,环比增长 24.66%,毛利率 31.32%,环比提升 3.65%,主要系海外市场占比提升、新品扩展及公司内部降本提效。
坚持汽车电子战略大方向,碳化硅主驱模块预计明年上车。公司基于 Fabless 模式的 8 吋、12 吋平台,N40V 系列产品已完成 0.48mR~7mR 系列化布局,主要针对汽车 EPS、BCM、油泵、水泵等电机驱动类应用,逐步进入批量阶段;N60V/N100V/N150V/P100V 已完成了车规级芯片系列化开发,针对车载 DC-DC、无线充电、车灯、负载开关等应用,多款产品已经量产。此外,公司自主开发的车载碳化硅模块已经研制出样,目前已经获得多家 Tier1 和终端车企的测试及合作意向,计划在 2025 年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车。
现有产线满产运行,加快海外市场布局。当前公司的产能基本处于满产状态,通过对设备的改造和升级,对成熟产线进行边际扩产;此外,公司在海外不断布局销售网点、研发中心及生产基地,为终端客户提供直接和专业的服务与支持,目前越南工厂已经进入封顶状态,预计明年年初开始投产。
投资建议:
我们预计公司 2024-2026 年归母净利润 9.7/12.2/15.2 亿元,维持 " 买入 " 评级。
风险提示:
海外市场拓展不及预期;行业竞争格局加剧风险;新品进展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华创证券耿琛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达 80.31%,其预测 2024 年度归属净利润为盈利 10.04 亿,根据现价换算的预测 PE 为 19.04。
最新盈利预测明细如下:
该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级,买入评级 6 家,增持评级 1 家;过去 90 天内机构目标均价为 42.1。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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