本文来源：时代财经 作者：梁怡

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洛阳钼业 ( 603993.SH/03993.HK ) 交出了史上最好的半年报。

中期报告显示，今年上半年洛阳钼业实现营业收入 1028.18 亿元，同比增长 18.56%；实现归母净利润 54.17 亿元，同比增长 670.43%。营收和净利润创下历史新高的原因，主要是其产品铜钴产销量同比实现大幅增长，成本优化及技改提升等举措效果明显。

另外，今年下半年，洛阳钼业还有 15 亿元的利润待合并报表。

今年 6 月，洛阳钼业公告，拟将其持有的新疆洛钼矿业有限公司股权 65.1% 股权转让给中信国安实业集团有限公司，转让价格 29 亿元。自 2010 年收购以来，所属的东戈壁钼矿始终处于未开发状态。洛阳钼业预计，交易完成后公司将获得财务净收益约 15 亿元。

洛阳钼业的业绩创历史新高，不过有不少投资者却选择了减持。截至 2024 年 6 月 30 日，十大流通股东中，先锋单一资管计划、中国国有企业结构调整基金和宁波杉杉创业投资有限公司（简称 " 杉杉创投 "）选择了减持。其中，杉杉创投减持比例高达 47.38%。

8 月 26 日收盘，洛阳钼业报 7.64 元 / 股，涨 2.96%，市值约 1650 亿元。

铜钴产销量、利润水平提升

洛阳钼业主营业务包括矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务两大板块，主要产品包括铜、钴、钼、钨、铌、磷肥等，主要矿区包括刚果（金）铜钴、中国钼钨、巴西铌磷三大矿区，贸易则由子公司 IXM 来经营。

今年上半年洛阳钼业业绩大涨主要在于铜、钴两大产品的产销量以及盈利水平相应提升。

今年上半年，洛阳钼业的铜产量 31.38 万吨，同比增长约 100.74%，销量 31.18 万吨，同比增长 510.53%；钴产量 5.4 万吨，同比增长约 178.22%，销量 5.09 万吨，同比增长 3441.73%。另外，铌产量首次突破 5000 吨，同比增长 8.23%。

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洛阳钼业主要在刚果 ( 金 ) 运营两座世界级矿山 TFM 和 KFM。TFM 拥有 5 条生产线，目前具备年产 45 万吨铜的能力，作为伴生矿的钴拥有 3.7 万吨的生产能力。此外，在持续的挖潜增效下，KFM 目前具备年产 15 万吨铜、5 万吨钴以上的生产能力。

2024 年上半年，洛阳钼业的刚果 ( 金 ) 板块实现营业收入 243.68 亿元，同比增长 444.78%，毛利 123.16 亿元。

洛阳钼业预计，下半年，随着 TFM 和 KFM 的生产运营不断优化，其全年铜产量大概率突破 57 万吨指引上限。

除产量增加外，铜价上涨进一步提升了洛阳钼业盈利能力。今年上半年，洛阳钼业的铜毛利率达 52.36%，较去年同比增加约 23 个百分点。

2024 年上半年，在矿端供应紧缺、精炼铜减产预期以及降息预期对投资者情绪的刺激下，铜价经历了显著增长，5 月份 LME 现货铜价触及历史高位约 11,000 美元 / 吨。

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另外，今年上半年，洛阳钼业的钴产品毛利率显著提升至 42.17%。但值得注意的是，钴价在国际市场的销售价格同比下滑 20.44 个百分点，由 15.36 美元 / 磅降至 12.22 美元 / 磅，但好在产销量大幅提升能够覆盖价格下滑。

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洛阳钼业在半年报中也提到，钴产品对外销售结算周期较长，2022 年末销售的钴产品在 2023 年上半年结算时，受市场钴价格下跌的影响。

对于铜钴后市价格走势，洛阳钼业在半年报中也表示 " 乐观预期 "。其提到 " 铜的金融属性和工业属性将迎共振，铜价将获得强劲支撑。""2024 年下半年，钴供应增速将逐渐缓和，前期市场压力将有效缓解，供需共同影响下，中长期钴价将长期获得健康、有效的提升。"

杉杉股份抛售近半股份

二级市场来看，今年上半年，洛阳钼业的股价保持先上行再震荡波动态势。由年初 5.14 元 / 股涨至 4 月 19 日的 9.33 元 / 股，涨幅超 80%。随后公司股价震荡下行，其中 7 月 12 日公司超预期的半年业绩预告披露之后，股价不涨反跌。

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对应的，十大流通股东二季度表现有增有减。

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东方财富 choice 显示，截至 2024 年 6 月 30 日，北向资金代表香港中央结算有限公司小幅增持洛阳钼业，华泰柏瑞沪深 300 交易型基金继续增持比例 8.82%。同时太平人寿保险有限公司、易方达沪深 300 交易型基金进入前十大流通股东之列。

与此同时，先锋单一资管计划、中国国有企业结构调整基金和杉杉创投在减持。

时代周报记者注意到，杉杉创投是杉杉股份（600884.SH）的全资子公司，是开展股权投资业务的核心经营平台。杉杉股份以西服起家，目前已转型到偏光片和锂电池业务。偏光片是面板的一部分，可算做消费电子领域，这也是公司重要的收入来源。

2023 年年报显示，杉杉股份持股洛阳钼业的初始成本为 5.73 亿元。截至二季度末，杉杉股份大幅抛售近一半股票，这期间洛阳钼业的股价正处于 8 元 -10 元 / 股的高位，但具体所产生的投资损益仍需要等待今年上半年半年报披露。

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此前，杉杉股份发布 2024 半年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润为 1500 万元到 2250 万元，同比减少 97.78% 到 98.52%；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 1650 万元到 2475 万元，同比减少 95.79% 到 97.19%。

具体来看，今年一季度，杉杉股份归属于上市公司股东的净利润为 -7328 万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -7335 万元。而今年第二季度，杉杉股份业绩实现反转，单季实现归属于上市公司股东的净利润为 8828 万元到 9578 万元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 8985 万元到 9810 万元。

就抛售所持有的洛阳钼业近半股份的原因以及对减持洛阳钼股票对公司上半年业绩的影响，时代周报记者致电杉杉股份董秘办，但无人接听。