开源证券股份有限公司金益腾 , 龚道琳 , 李思佳近期对赛轮轮胎进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：配套及替换市场双线发力，Q2 业绩实现同环比增长》，本报告对赛轮轮胎给出买入评级，当前股价为 12.11 元。

赛轮轮胎 ( 601058 )

Q2 业绩实现同比环比增长，看好公司长期成长趋势，维持 " 买入 " 评级 8 月 22 日，公司发布 2024 年半年报，2024H1 实现营业收入 151.54 亿元，同比增长 30.29%，实现归母净利润 21.51 亿元，同比增长 105.77%。其中，2024Q2 公司实现营业收入 78.58 亿元，同比增长 25.53%，环比增长 7.71%；实现归母净利润 11.18 亿元，同比增长 61.85%，环比增长 8.13%。结合公司 2024Q2 经营情况及当前行业基本面，我们维持公司 2024-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为 42.95、51.76、58.01 亿元，EPS 分别为 1.31、1.57、1.76 元，当前股价对应 2024-2026 年 PE 为 9.3、7.7、6.9 倍。我们看好中国轮胎在全球市场份额稳步提升，公司产能扩张有望带动公司长期成长，维持 " 买入 " 评级。

Q2 产销量持续上行，原材料价格上涨背景下，公司毛利率仍有提升

据公司经营数据公告，公司 2024Q2 轮胎产量、销量分别为 1,816 万条、1,796 万条，环比 2024Q1 增长 5.25%、8.32%。但受产品结构变化等因素影响，Q2 单条轮胎均价为 421 元 / 条，同比下降 3.44%，环比增长 0.46%。成本端，2024Q2 公司天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料总体价格同比增长 12.75%，环比增长 5.47%。在此背景下，2024Q2 公司毛利率提升至 29.77%，环比提升 2.09pcts。未来，伴随国内汽车保有量不断增长以及我国轮胎品牌在全球竞争力的不断提升，我国轮胎行业景气度有望持续修复。

配套市场及替换市场双线发力，引领公司长期发展

据公司 2024 年半年报，配套市场方面，公司已进入比亚迪、奇瑞、吉利、长安、蔚来、北汽、越南 Vinfast 等多家国内外汽车企业的轮胎供应商名录。2024H1，公司实现向比亚迪元 PLUS、秦 L 及海豹 06 及越南 Vinfast VF5、VF3 等国内外车型的批量供货。替换市场方面，公司持续推进渠道下沉工作，公司液体黄金轮胎旗舰店在山东东营和青岛落地，为全国合作门店探索新的经营模式。截至目前，公司共规划建设年生产 2,600 万条全钢子午胎、1.03 亿条半钢子午胎和 44.7 万吨非公路轮胎的生产能力，未来公司规模化优势或将进一步凸显。

风险提示：下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券黄寅斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.91%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 44.23 亿，根据现价换算的预测 PE 为 8.97。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 20 家机构给出评级，买入评级 19 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.64。

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