开源证券股份有限公司陈宝健 , 刘逍遥近期对用友网络进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：效益化经营成效初显，收入质量持续提升》，本报告对用友网络给出买入评级，当前股价为 8.38 元。

用友网络 ( 600588 )

聚焦云转型战略，持续加大投入，维持 " 买入 " 评级

我们维持公司 2024-2026 年归母净利润预测至 1.00、4.10、7.92 亿元，EPS 为 0.03、0.12、0.23 元 / 股，当前股价对应 PE 为 287.6、69.9、36.2 倍。考虑公司产品端持续突破，抢占企业数智化、信创国产化、全球化市场，维持 " 买入 " 评级。

效益化经营成效初显，收入质量持续提升

（1）2024 年上半年公司实现营业收入 38.05 亿元，同比增长 12.93%；实现归母净利润 -7.94 亿元，亏损同比小幅收窄。其中，Q2 单季度实现营业收入 20.56 亿元，同比增长 8.51%；实现归母净利润 -3.41 亿元，亏损收窄 23.96%。

（2）上半年公司销售毛利率为 52.5%，同比提升 3.6 个百分点；期间费用率明显降低，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 30.04%、14.86%、27.95%，同比下降 2.02、0.25、2.1 个百分点。

（3）上半年公司云服务业务实现收入 28.45 亿元，同比增长 21.3%，收入占比持续提升。报告期末，公司订阅相关合同负债为 19.5 亿元，较 2023 年末增长 33.8%，占总合同负债比例达 68.6%；公司云服务业务 ARR 为 23.3 亿元，同比增长 13.1%。

持续巩固大型企业市场领军地位，大力推进中型客户订阅模式

一方面，公司持续巩固大型企业客户市场的领先地位，签约了中信集团、中国华电等企业，其中，一级央企新增签约 3 家，累计签约 40 家。上半年 YonBIP 收入同比增长 42.1%，续费率为 101.1%。另一方面，公司中型企业客户业务更大力度地推进订阅业务模式，订阅收入实现了超 60% 的高速增长。YonSuite 收入同比增长 116.1%，续费率持续提升至 92.4%。

风险提示：下游客户 IT 支出紧张；市场竞争加剧风险；现金流下滑风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司谭哲贤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 73.53%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 1.55 亿，根据现价换算的预测 PE 为 167.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 13.51。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。