根据周六在杰克逊霍尔美联储年会上的一份报告，在美联储于 2022 年启动加息后，债券市场才对通胀数据变得更加敏感，这表明公众在加息开始之前并不了解美联储的策略。

论文作者 Michael Bauer、Carolin Pflueger 和 Adi Sunderam 写道，" 与感知到的通胀反应转变一致的是，事件研究表明启动加息后利率对通胀数据方面的意外显著变得更加敏感。感知到的通胀反应增强可能有助于货币政策向实体经济的传导，并改善了美联储在通胀与失业率之间的权衡 "

" 在美联储于 2022 年 3 月上调利率后，美国国债收益率以及货币市场期货利率对通胀消息明显变得更加敏感。例如，从 2014 年 1 月到 2022 年 3 月期间，核心 CPI 方面的意外基本没有导致两年期债券收益率有什么变化，尽管 2021 年核心 CPI 多次显著出人意料；而在启动加息后的 2022 年 4 月到 2024 年 5 月期间，统计数据显示核心 CPI 数据偏离预期 10 基点会导致两年期债券收益率显著上升 9.6 基点，这表明收益率对通胀数据意外程度的反应为 1:1"

" 鉴于其对货币传导和货币权衡的重要性，这种转变可能有助于解释为何近来通胀下降导致的产出和就业代价较低，特别是与 1980 年代沃尔克降通胀的时期相比 "

" 专业预测机构和金融市场的调查证明，在美联储最近的加息周期中，公众认知转向了对通胀强烈的系统性反应，而在标准模型中，这种转变会有助于在产出下降的情况下推动更大幅度的通胀下降。不过，我们的研究结果也表明要转变看法，显然需要大幅加息，在首次加息前公众并不完全了解美联储的策略和政策规则 "

" 第三，进行创新，允许更清晰地沟通预期货币政策规则可能会有所帮助。例如，经济预测摘要可以将宏观经济和政策利率预测联系起来，让公众更容易了解美联储的反应功能 "

文章源自 Bloomberg