开源证券股份有限公司黄泽鹏 , 骆峥近期对豫园股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：上半年业绩承压，珠宝业务积极求变逆势开店》，本报告对豫园股份给出买入评级，当前股价为 5.25 元。

豫园股份 ( 600655 )

公司 2024 年上半年营收同比 +0.5%、归母净利润同比 -48.5%，业绩承压公司发布半年报：2024H1 实现营收 275.72 亿元（同比 +0.5%，下同）、归母净利润 11.42 亿元（-48.5%）；2024Q2 实现营收 103.51 亿元（-14.8%），归母净利润 9.62 亿元（-49.4%）。考虑到消费环境整体较弱等因素，我们下调公司 2024-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润为 17.06/20.15/24.25 亿元（原值 28.75/31.84/34.63 亿元），对应 EPS 为 0.44/0.52/0.62 元，当前股价对应 PE 为 12.0/10.1/8.4 倍。我们认为，公司珠宝业务未来随金价企稳有望逐渐恢复，" 产业运营 + 产业投资 " 双轮驱动，持续布局消费赛道，估值合理，维持 " 买入 " 评级。

珠宝时尚业务销售受金价急涨等影响承压，但仍积极求变逆势开店

2024H1 公司珠宝时尚业务实现营收 204.72 亿元（-3.0%），下滑主要系金价急涨引起终端市场消费者观望情绪所致；毛利率 6.91%，同比下降 0.94pct。公司积极寻求模式变革，构建抖音店播从 0 到 1 突破，开设 51 家线上店铺，以抖音本地生活 O2O 引流到店。线下渠道方面，2024H1 公司净增 " 老庙 " 与 " 亚一 " 品牌门店 103 家，渠道逆势扩张，期末两大品牌门店总数达 5097 家；此外，公司还完成了三亚海棠湾免税门店签约、中东核心经销商签约等工作。盈利能力方面，2024H1 公司综合毛利率为 13.3%（-0.1pct）；期间费用方面，2024H1 公司销售 / 管理 / 财务费用率分别为 4.9%/5.0%/4.0%，同比分别 -0.5pct/-0.3pct/+1.0pct。

坚定践行 " 产业运营 + 产业投资 " 双轮驱动，聚焦消费赛道核心产业发展公司践行 " 产业运营 + 产业投资 " 双轮驱动，以 " 东方生活美学 " 为置顶战略，聚焦消费赛道核心产业发展：（1）文化餐饮板块实现营收 6.46 亿元（-10.1%）；（2）食品百货板块实现营收 6.13 亿元（-17.9%）；（3）化妆品板块实现营收 1.45 亿元（-36.8%），化妆品牌 WEI 蔚蓝之美推出景德镇博物馆限定款精华水等新品；（4）时尚表业板块实现营收 3.68 亿元（+11.7%）。（4）度假村板块实现营收 7.27 亿元（+65.0%），主要系客流恢复及 Kiroro 度假村 2023 年底改造升级开业所致。

风险提示：竞争加剧、渠道扩张不及预期、收购整合效果不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司徐卓楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 69.99%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 26.9 亿，根据现价换算的预测 PE 为 7.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。