开源证券股份有限公司陈宝健 , 刘逍遥近期对中科曙光进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩符合预期，打造完备 AI 计算产业生态》，本报告对中科曙光给出买入评级，当前股价为 36.38 元。

中科曙光 ( 603019 )

国内智算领军，维持 " 买入 " 评级

考虑外部环境变化，我们下调公司 2024-2026 年归母净利润预测为 21.00、26.01、32.50 亿元（前值为 22.94、29.36、36.62 亿元），对应 EPS 为 1.44、1.78、2.22 元 / 股，当前股价对应 2024-2026 年 PE 为 25.3、20.5、16.4 倍，考虑公司国产高端计算生态日益完善，维持 " 买入 " 评级。

业绩符合预期，打造完备 AI 计算产业生态

（1）2024 年上半年公司实现营业收入 57.12 亿元，同比增长 5.77%；实现归母净利润 5.63 亿元，同比增长 3.38%；实现扣非归母净利润 3.66 亿元，同比增长 20.0%。其中，Q2 单季度实现营业收入 32.33 亿元，同比增长 4.21%；实现归母净利润 4.21 元，同比增长 1.64%；实现扣非归母净利润 3.10 亿元，同比增长 20.76%。（2）上半年公司销售毛利率为 26.25%，同比提升 0.21 个百分点。销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 6.04%、2.63%、10.94%，同比提升 0.56、0.03、0.12 个百分点。（3）上半年公司经营活动净现金流为 -9.34 亿元，同比下降主要由于 2023 年同期降低原材料囤货，消耗前期库存，购买商品支付现金流量减少，导致经营活动产生的现金流量净额同比下降。

把握国产化机遇，打造完备 AI 计算产业生态

产品端，根据上游产品迭代情况、下游客户需求，开发浸没式液冷刀片、人工智能工作站等高端计算机产品；加快国产核心零部件导入、探索集群最佳组网实践、最优高性能存储配比，增强系统稳定性。营销端，把握重点行业国产化需求，增强销售队伍建设。项目端，公司以 " 立体计算 " 新思路参与各地智算中心建设，为各地提供集规划咨询、系统设计、工程建设、运维服务、能耗管理于一体的算力基础设施解决方案，通过算力运营、平台运营、生态运营等多种运营模式，促进数据、算力、模型、应用良性循环，增强智算中心商业化运营能力。上半年，公司助力重庆、青岛等地算力公共服务平台、调度平台上线运行。

风险提示：政策支持力度不及预期；公司业务拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈宝健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 90.32%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 22.94 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 41.42。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。