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文 / 乐居财经 杨凯越

在家居圈，有两个 " 欧派 " 都鼎鼎有名，欧派和江山欧派。

2004 年，两个高中毕业生吴水根和王忠，邀请何利明等人合作经营江山市欧派装饰材料厂，这便是江山欧派的前身，到 2006 年，江山欧派门业有限公司才正式成立。

但在此十年前，欧派家居就已经成立了。欧派家居成立于 1994 年，其橱柜产品市占率一直维持高水平。

因为成立比欧派晚了 10 年，且名字相似度极高，让消费者难以区分。又因欧派家居名气更胜，让不少消费者一度认为欧派门业是欧派家居的下属品牌。有意思的是，这两个高度相似的品牌，就连上市时间也非常接近。2017 年，2 月 10 日江山欧派抢先在上交所上市，而欧派家居则于 3 月 28 日紧随其后。

虽然上市抢跑一步，但在业绩表现和市值指标上，欧派家居则都优于江山欧派。2023 年，欧派家居营收达到 98.42 亿元，净利润 11.33 亿元。而同期，江山欧派营业收入仅 37.28 亿元，净利润为 3.9 亿元。

不仅如此，截至 8 月 21 日收盘，欧派家居 283.56 亿元，而江山欧派仅 29.29 亿元，欧派家居的总市值几乎是江山欧派的十倍。

若单看江山欧派的业绩，也有隐忧。8 月 20 日，江山欧派（603208.SH）披露 2024 年半年报。2024 年上半年，实现营业总收入 14.42 亿元，同比下降 9.95%；归母净利润 1.05 亿元，同比下降 26.06%；经营活动产生的现金流量净额为 -1.38 亿元，上年同期为 4462.92 万元。

对于经营经营活动现金流的减少，江山欧派在其财报中表示，主要印销售商品、提供劳务收到的现金减少的缘故。简而言之，收入减少。而这导致的连锁反应则是上半年江山欧派销售费用和管理费用均有所下滑，同比分别减少 11.71% 和 2.41%。而财务费用则同比提升了 21.16 个百分点，江山欧派表示主要因本期可转债费用化利息增加以及利息收入减少。

值得注意的是，江山欧派在上半年研发费用也大比例减少 18.8%，这个降幅比例既高于江山欧派同期营业收入的降幅也高于其净利润的降幅。

收入减少、现金流减少，即使多项费用有所降低，但江山欧派的货币资金依然出现了较大降幅。财报披露，本期末的货币资金金额比上年期末减少了 46.33%，为约 6.41 亿元。而其一年内到期的非流动债务则比上年期末增长了 35.17% 至 2180 万元，江山欧派表示，这是因一年内到期的长期借款增加。

值得注意的是，截至上半年期末，江山欧派的应收账款又有了一定的增长，据披露，其应收账款为 9.02 亿元，应收票据为 2244.6 万元。

去年 10 月，江山欧派曾在回答投资者提问时披露，截至 2023 年上半年，公司应收恒大地产及其关联公司的款项约 7.13 亿元，已对其计提 80% 的减值。同时，公司已采取沟通协调、法律诉讼等方式催收。

而在最新披露的半年报中，江山欧派表示对部分地产类客户应收账款余额已与客户签订以房抵债协议等措施，其中已签订以房抵债 1.46 亿元。

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