8 月 22 日（当地时间），互联网类中概股遭遇大跌，其中网易（NTES.US）、爱奇艺（IQ.US）跌逾 11%，哔哩哔哩（BILI.US）在大幅高开后出现 " 跳水式 " 回落，最终也放量大跌了 7.56%。

而在 8 月 23 日，哔哩哔哩 -W（09626.HK）则在低开后出现回升，盘中一度涨逾 2%。

从消息面来看，哔哩哔哩（以下简称 "B 站 "）的股价出现异动或许和最新披露的业绩有关。

二季度运营数据亮眼，亏损大幅收窄

最新业绩公告显示，2024 年上半年，B 站的日活用户超过 1.02 亿，而月活用户平均达 3.39 亿，分别同比增长 8% 及 6%。另外，今年上半年每名活跃用户的日均使用时长达 102 分钟，去年同期则为 95 分钟。

在此基础之上，上半年，B 站的营收同比增长 14% 至 117.9 亿元（人民币，下同）；期间净亏损 13.7 亿元，同比收窄 37%；非公认会计准则下，经调整净亏损 7.3 亿元，同比收窄 64%。

其中，于 2024 年二季度，B 站的营收同比增长 16% 至 61.3 亿元，超出市场预期。

B 站董事长兼首席执行官陈睿称，" 二季度的业绩凸显了我们在构建充满活力社区的同时，实现了财务表现的加速优化。二季度，公司的日活用户同比增长 6%，超过 1.02 亿，月活用户增长至 3.36 亿。另外二季度，单用户的日均使用时长也从去年同期的 94 分钟增长至 99 分钟。随着我们社区的进一步发展以及对商业化产品的持续整合，我们的变现效率不断提高。"

在另一边，二季度，B 站的经营开支总额为 24.2 亿元，同比下降 3%。其中，一般及行政开支为 4.9 亿元，同比减少 10%；研发开支为 9.0 亿元，同比减少 15%。

这两项开支减少主要是员工数量下降所致。数据亦显示，截至今年 6 月末，B 站共有 8137 名员工，截至去年末员工数量是 8801 名，而截至 2023 年 6 月 30 日，员工总数为 10354 名。

降本增效之下，在利润端，二季度，B 站的毛利率达 29.9%，同比增长 6.8 个百分点，环比连续 8 个季度增长。另外，二季度的净亏损为 6.1 亿元，同比收窄 61%；非公认会计准则下，经调整净亏损 2.7 亿元，同比收窄 72%。

广告业务增势强劲，移动游戏走出爆款

从具体的业务来看，二季度，增值服务收入为 25.7 亿元，同比增长 11%，主要是由于大会员、直播及其他增值服务的付费用户数量均有增加所致。

二季度，广告业务收入 20.4 亿元，同比增加 30%，增速显著超过总营收增速，主要是由于公司提供的广告产品优化及广告效率提升所致。

二季度，移动游戏收入为 10.1 亿元，小幅超出预期，同比增长 13%，主要是由于 B 站推出新独家授权的游戏（包括《三国：谋定天下》）所致。

据了解，B 站首款策略游戏《三国：谋定天下》于 6 月 13 日正式公测，根据 Sensor Tower 的统计来看，截止 8 月 19 日 iOS 总计流水 4.1 亿元，拆分看 6、7、8 月的流水分别为 1.7、1.1、1.3 亿元。华泰证券称，若考虑安卓和 iOS 端比例 2：1，整体流水约 12.3 亿元。赛季开启数量对流水影响较大，预计全年赛季流水合计约为 25 亿元，由于独代游戏全额确收，预计 24 财年游戏收入上调至 53.9 亿元，其中三季度、四季度游戏业务增速提升更为显著。

另外，二季度内 IP 衍生品及其他取得 5.2 亿元收入，同比下降 4%。

结语

值得一提的是，B 站的常年亏损广受投资者诟病，但在今年上半年其亏损大幅收窄，是一个积极现象。再加上一直被寄予厚望但成果并不太多的移动游戏业务板块出了《三国：谋定天下》这样一个爆款，有望为业绩增长提供重要助力。

另外，在现金流方面，2024 年上半年，B 站已累计实现 24 亿元正向经营现金流，标志经营实现了健康正循环。而截至 2024 年中期末，B 站的现金及现金等价物、定期存款及短期投资达 139.1 亿元。可见，B 站的业务已经能实现正向循环，在手现金也比较充沛，后续业务开展有保障。

在股价深度回调后，显著减亏且业务进入正循环的 B 站是否进入 " 击球时刻 " 值得思考。