国金证券股份有限公司陈屹 , 李含钰近期对赛轮轮胎进行研究并发布了研究报告《延续稳健增长，彰显龙头韧性》，本报告对赛轮轮胎给出买入评级，当前股价为 12.01 元。

赛轮轮胎 ( 601058 )

事件

2024 年 8 月 22 日公司发布了 2024 年半年度报告，2024 年上半年公司实现营业总收入 151.5 亿元，同比增长 30%，归母净利润为 21.5 亿元，同比增长 105.8%；其中 2 季度单季度实现营业收入 78.6 亿元，同比增长 25.5%，环比增长 7.7%，归母净利润 11.2 亿元，同比增长 62%，环比增长 8%。

经营分析

产品销量稳步增长，盈利能力继续提升。随着公司产品在国内外的认可度继续提升，今年上半年公司轮胎产销量均创历史同期新高，产量 3541 万条，同比增长 37.9%；销量 3454 万条，同比增长 37.6%。2 季度单季度实现轮胎生产 1816 万条，同比增长 28.2%，环比增长 5.2%；实现轮胎销售 1796 万条，同比增长 32.3%，环比增长 8.3%。随着公司产品结构的改善，整体盈利能力也显著提升，2 季度单季度销售毛利率为 29.8%，同比提高 2.7pct，环比提高 2.1pct；销售净利率为 14.4%，同比提高 3pct，环比提高 0.04pct。全球化产能布局战略持续推进，销售端配套替换市场双线发力。公司作为首个出海建厂并最早在海外两个国家拥有规模化轮胎生产基地的中国企业，目前共规划建设年生产 2600 万条全钢子午胎、1.03 亿条半钢子午胎和 44.7 万吨非公路轮胎的产能，柬埔寨、墨西哥和印尼等轮胎生产项目的建设仍在稳步推进。销售端配套市场持续突破，公司已进入比亚迪、奇瑞、吉利、长安、蔚来、北汽、越南 Vinfast 等多家国内外汽车企业的轮胎供应商名录，实现向比亚迪元 PLUS、秦 L 及海豹 06 及越南 Vinfast VF5、VF3 等国内外车型的批量供货，彰显公司产品力的同时也进一步提升了品牌知名度。替换市场方面，为了更加深入了解用户需求，同时服务好终端用户，公司持续推进渠道下沉工作，公司液体黄金轮胎旗舰店在山东东营和青岛落地，为全国合作门店探索新的经营模式。

盈利预测、估值与评级

公司为国内轮胎龙头企业，随着海外在建产能陆续投放和 " 液体黄金 " 轮胎对公司品牌力的增强，看好公司全球市占率进一步提升。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 43.64 亿元、48.98 亿元、52.82 亿元，对应 PE 估值分别为 9.18/8.18/7.58 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

原料价格大幅波动；新产能释放低于预期；国际贸易摩擦；" 液体黄金 " 轮胎推广不及预期；海运价格大幅波动；汇率大幅波动；大股东质押；担保风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券黄寅斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.91%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 44.23 亿，根据现价换算的预测 PE 为 9.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 17 家机构给出评级，买入评级 17 家；过去 90 天内机构目标均价为 19.3。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。