财联社 8 月 22 日讯（记者 高艳云）困扰华林证券的红博会展资管相关仲裁，迎来新进展。8 月 22 日，华林证券公告称，作为 " 红博会展信托受益权资产支持专项计划 " 管理人，公司向哈尔滨市中级人民法院提交了以物抵债申请，近日，公司收到该院《执行裁定书》。

裁定书结果显示，黑龙江省哈尔滨市中级人民法院裁定，将专项计划底层资产作价 12.18 亿元，交付给申请执行人华林证券抵偿相关债务。上述财产的所有权自裁定送达申请执行人华林证券时转移。这也就意味着，华林证券通过以物抵债获得 12.18 亿的资产所有权。

同日的另一份公告显示，因对该专项计划违约责任存在争议，中意资产作为申请人对华林证券提起仲裁，中意资产持有红博会展相关的资产支持证券本金余额 7000 万元。中意资产寄希望于取得华林证券 " 先行代付 " 的权利，但资管计划份额持有人已经获得了资产。随着资产处置的进展，仲裁和解的概率增大。

相关债务的解决，有两重意义 : 一是这笔资产的价值足以覆盖大部分投资人的本金损失，这意味着投资人的利益得到有效保障；二是这也减轻了华林证券的财务压力。成功解决这一长期困扰公司的仲裁案件，有助于提升华林证券的市场形象和信誉。

此外，随着底层资产的确权和处置进展，华林证券有望获得租金等可变现的现金流，这将增加仲裁双方和解的可能性。

抵债资产可覆盖投资人全部本金损失

12.18 亿的资产覆盖了多少投资人的损失呢？

华林证券此前公告显示，大连银行最终获得 2.28 亿本金支持的裁决结果，结合公司已披露民生证券 1.75 亿本金占比 19.02% 份额、中意资产 7000 万占比 7.61% 份额，大致可推算出华林证券在该资管计划中或需履行 " 先行赔付 " 义务的最大金额预计为 8.56 亿元。本次红博会展以二拍流拍价格 12.18 亿元作价以物抵债给管理人华林证券，假设考虑两次流拍结果，资产价值再打八折，折后资产价格仍超过 9 亿元，可覆盖投资人本金损失。

换言之，随着底层资产被裁定交付抵偿债务，就算华林证券因相关仲裁需要承担一定赔付义务，预计也不会对公司财务造成重大影响。困扰华林证券已久的仲裁案件，可谓迎来 " 曙光 "。

值得注意的是，华林证券在公告中提示，此次《执行裁定书》裁定结果对公司本期利润或期后利润的具体影响尚存在不确定性。公司将综合考虑已获取的抵债资产情况，以及相关仲裁案件进展情况，审慎判断对公司利润的影响。后续，公司将积极推进已获取的抵债资产的处置工作，并及时履行信息披露义务。

中意资产提仲裁，但和解概率已大增

同日，华林证券另披露公告显示，公司收到上海国际经济贸易仲裁委员会发出的《争议仲裁案仲裁通知》，中意资产管理有限责任公司（下称 " 中意资产 "）持有红博会展相关的资产支持证券本金余额 7000 万元，因对该专项计划违约责任存在争议，中意资产作为申请人对华林证券提起仲裁。

有资深律师指出，中意资产应希望通过复制大连银行的仲裁方式，取得华林证券 " 先行代付 " 的权利。此前，民生证券也以相同理由向华林证券提起仲裁。

但从事件最新进展来看，其 " 算盘 " 或许将会落空。律师认为，本次以物抵债通过，给后续仲裁案件带来了新的参考。华林证券通过以物抵债取得了红博会展相关底层资产的所有权，在底层资产已经确权的情况下，资管计划份额持有人已经获得了资产，那么主张华林证券先行赔付的难度将加大。另一方面，鉴于华林证券与大连银行此前的仲裁时间长达 2 年多，随着资产处置的进展，华林证券拿到租金等可变现的现金流，仲裁和解的概率会大大增加。