8 月 21 日，在上市公司陆续发布半年报的 " 窗口期 "，吉利汽车 ( 00175.HK ) 向市场交出一份超预期的期中成绩单。

营业收入 1073 亿元，同比增长 47%，创历史新高。盈利能力迎来跃升，毛利提高至 162 亿元，毛利率达 15.1%，实现扣非股东应占溢利 33.7 亿元，同比增长 114%。净现金水平同比增长 25.4% 至 357 亿元。 

上半年，汽车行业在低基数下的产销较好，但由于竞争加剧，企业盈利方面仍普遍面临压力。吉利汽车没有沉迷在简单的 " 价格战 " 中，不仅大步迈过千亿营收大关，而且盈利能力继续向上攀升的势头强劲。

从某种角度来说，已经处在行业头部的吉利汽车，正在进入 " 滚雪球 " 时刻。

营收、销量新高，引领行业价值竞争 

具体到经营层面，当前吉利的新能源主线逻辑愈发明确，发展迎来全方面的提升。

上半年，吉利累计总销量 95.6 万辆，同比增长约 41%，新能源产品销量超 32 万辆，同比增长约 117%，新能源渗透率从去年同期 21.8% 升至 33.5%。

作为对比，上半年乘用车市场增长 6%，其中新能源车增长 32%，可见无论是整体还是新能源车，吉利的增速都远超行业平均水平。

这主要归功于拉动吉利汽车销量增长的 " 三驾马车 "，即吉利、领克、极氪三大品牌。

就极氪来说，上半年累计交付 87870 台，同比增长 106%，并且后续增长动能依旧强劲，截至 7 月底，极氪 33 个月累计交付超 30 万台，刷新纯电新势力最快交付纪录。

今年 5 月极氪正式上市，在财务数据方面，二季度营业收入超 200 亿元，创单季历史新高，同比增长 58%，环比增长 36%，毛利率达 17.2%。上半年营业收入近 350 亿元，同比增长超 60%。在香港会计准则下，剔除股份支付影响后，上半年极氪净亏损大幅收窄至 0.7 亿元，二季度实现扭亏为盈。

极氪作为年轻的品牌，备受消费者喜爱，并且不惧价格战，随着规模效应不断释放，极氪的经营质量逐步改善。

吉利银河的表现同样亮眼，上半年累计销量为 8.1 万辆，同比增长约 742%。发布至今，其成长速度颠覆了行业对新品牌的认知，月均销量破万，这是其他新势力车企过去花费两年、三年才能达到的目标。这足以体现出吉利银河在主流价格区间段市场中，具备强大的产品力。

此外，领克以 " 混动 + 纯电 " 的方式切入新能源布局，在高端车领域一直在斩获成果，保持稳步发展。上半年领克总销量 12.6 万台，其中领克新能源累计销量达 6.4 万台，占比达 50.9% 创新高。

可以看到，吉利 2024 年继续加速全面向新，对新能源转型的布局正驱动多品牌实现全面增长。

而今年极氪 7X、极氪 MIX、领克 07、银河 L5E5 等车型陆续推出，意味着产品矩阵进一步横向拓展，覆盖用户范围扩大，吉利将迈入到新一轮强产品周期。目前吉利已具备连续打造极氪 001、银河 L7 等爆款乃至 " 常青藤 " 车型的能力，可以期待强产品周期到来后，多品牌的新能源渗透率和高端车型占比继续提高，销量和份额也继续攀升。

回到业绩层面来看，随着规模化效应和产品结构持续优化，吉利汽车的毛利率大概率还会进一步改善，拓宽盈利空间。 

技术创新提升企业内在价值，下半场吉利继续领跑

新能源车市场变革的本质是一场技术革命，上半场是电动化，下半场是智能化。在这个过程中，只会简单组装、拼装的玩家会被淘汰，拥有核心技术的车企存活下来。

所以长期来看，到下一个竞争阶段，是否有技术不再是车企之间竞争的因素，而是不同的技术路线、底层架构、生态体系，决定行业最后的座次排序。

最近几年我们在吉利身上看到，从 CMA、SEA 平台架构开始，到中国首款自研车规级 7nm 智能座舱芯片 " 龍鷹一号 "、吉利星睿 AI 大模型，再到神盾短刀电池、GEA 全球智能新能源架构、银河 11 合 1 智能电驱，吉利不断交出智能科技里程碑式的创新，以技术革新赋能产品高价值，从而领跑新能源车赛道。

基于 " 智能吉利 2025" 战略计划，吉利围绕智能化在不断进行技术创新，消除市场痛点，为消费者提供尽可能最好的驾乘体验。 

在智能驾驶方面，极氪 001、极氪 009 高速 NZP 自主领航辅助，截至 6 月 30 日已累计开通 169 城，覆盖 95% 以上极氪车主所在城市。同时吉利合作与自研方案并行，浩瀚智驾已获得上海、杭州 L3 自动驾驶测试牌照，搭载浩瀚智驾的极氪 007 高速 NZP 全国可用，并在全行业量产首发机械车位自动泊车辅助。

吉利控股集团总裁、极氪智能科技 CEO 安聪慧在会上预告了极氪新品节奏。今年下半年，极氪还将推出两款新车，其中，极氪 7X 将在 8 月底的成都车展全球首秀，预计在 9 月底上市发布。极氪 MIX 将在四季度正式上市发布。这两款车型都将搭载极氪自研的浩瀚智驾 2.0。

今年 2 月，" 天地一体化 " 大出行生态进一步完善，赋能吉利车型的自动驾驶及智能网联服务，银河 E8 将首发搭载此卫星通信技术。

在智能座舱方面，" 银河 Flyme Auto" 智能座舱系统则进一步让吉利车型提供差异化的体验，带来更迅速的车机响应速度和更清晰的感官体验。从行业趋势的角度来看，整套自研座舱方案落地是复杂的工程体系，考验的是软硬结合能力，也少不了算力强劲的计算平台以及前沿的智能大模型，这恰好是吉利的积累和优势所在。

比如极氪 009 光辉，全球唯一量产首发搭载 " 双 8295 芯片 " 计算平台，为前后舱提供独立的算力支持；极氪 MIX 智能座舱创造了超过 20 种场景模式，成为行业最多座舱场景模式的电动车。

吉利控股集团总裁、极氪智能科技 CEO 安聪慧在最新的业绩交流会上表示，全新极氪 009 以及 2025 款极氪 001 和极氪 007，自产品发布之日起，在未来一年内没有年款迭代计划，但会持续进行 OTA 软件升级和选装配置的更新，以确保车辆在安全、三电、操控等关键领域保持优势，并在智能驾驶和智能座舱技术上不断迭代，提供更佳的用户体验。

在笔者看来，对于吉利来说，伴随着智能化的深入变革，汽车的交付或许只是起点，吉利正通过持续的技术创新，为用户带来更多的消费价值。未来吉利会在技术的不断兑现中，收获来自市场和消费者的正向反馈，从而销量进一步扩大，发展释放出新能源转型后的强劲力量。

值得注意的是，今年上半年，三电业务、技术授权及研发服务收入等其他业务收入增长至 198.25 亿元，业务结构多元化趋势显著，为营收大幅增长作出重要贡献。海通证券此前在研报中进一步提及，吉利汽车的品牌架构合理且清晰，随着 " 智能吉利 2025" 战略的逐步落地，公司的整体营收和归母净利润有望持续增长。

尾声：

在新能源车出海方面，吉利也依托技术创新打造高价值产品，加速开拓海外市场。

极氪已进入瑞典、荷兰、阿联酋、沙特、墨西哥等 30 个国家，极氪 001 及极氪 X 已开启海外交付。截至 6 月 30 日，吉利在海外新增了 120 余个销售及服务网点，全球布局 76 个国家，海外销售及服务网点超 650 家，目前吉利汽车海外出口目标已从年初的 33 万上调至 38 万辆。

吉利旗下品牌和车型正受到全球市场认可，为整体销量增长形成很好的助力。

进一步展望下半年及全年表现，吉利上半年总销量超 95 万辆，已完成原定目标 190 万辆的 50%。吉利将原定全年目标上调至 200 万辆，但基于市场规律，即下半年往往要明显好于上半年销量表现，吉利大概率依旧能够达成甚至超额达成全年销量目标。

回归到业绩层面，在价格 " 内卷 " 及国产新能源车面临盈利压力的背景下，吉利始终坚持多品牌具备 " 造血 " 能力，而非牺牲利润打赢所谓的价格战。吉利坚持价值战，这背后正是长期主义，注重稳定和可持续的业绩增长。

在多家机构看来，随着新能源全面布局完成，吉利汽车将继续强化工业优势以及内部协同整合，预计未来盈利水平也将持续提升。