天风证券股份有限公司唐海清 , 王奕红 , 袁昊近期对海能达进行研究并发布了研究报告《经营稳健步步为盈，迎应急专网市场机遇未来可期》，本报告对海能达给出增持评级，当前股价为 3.81 元。

海能达 ( 002583 )

事件：

海能达发布 2024 年半年度业绩，24H1 实现营业收入 27.38 亿元，同比增长 21.28%；实现归母净利润 1.62 亿元，同比增长 109.79%；实现扣非净利润 1.49 亿元，同比增长 135.27%。

收入快速增长，业务韧性强：

公司上半年整体营收实现收入 27.38 亿元，YoY+21.28%，其中主营专业无线通信业务同比增长 16.77%，在整体外部压力挑战下表现出业务强韧性。围绕 "2+3+1" 产品战略不断完善布局，并且紧抓应急专网机遇，中标份额保持领先，并进一步夯实市场地位。往后看，公司在公专融合持续布局，同时指调业务方面，深化指挥调度产品 AI 应用，对 NLP 模型及数据标签数量进行持续扩充，不断升级产品布局赋能公司未来发展。

报表质量不断改善，盈利能力有望持续改善

公司上半年费用管控方面取得成效，期间费用率同比下降 4.11 个百分点；同时报表质量提升，强化现金管理，信用减值损失同比减少 6,503 万元；有息负债显著降低，利息支出同比减少 1,332 万元。此外受汇率波动影响，上半年汇兑损失 3,049 万元，较去年同期增加 8,834 万，整体上半年经营质量和业绩呈现不断向好趋势。

应急通信受益，专网新市场机遇

应急通信是应急领域非常重要一环，此前我国部分地市已应用 370MHz 频段于应急窄带无线通信。海能达作为应急通信领域国内龙头，有望受益于后续对应急通信持续加强建设。近期我国万亿国债计划投资于应急等领域，或将对于应急通信的建设带来新的市场机遇。

未来看点，专网龙头夯实基础业务，发力创新型业务

公司持续夯实国内专网龙头地位，推出 H 系列产品，在全球多个项目中得到应用并形成规模订单，并对商业行业赛道。同时：

①在公专融合方面，面向海外发布《公专融合白皮书》和《安防白皮书》与全球的行业客户及 20 多家运营商合作搭建 300 余个公专融合平台。积极提升交通、能源、工商业等行业市场份额，持续推进数字化营销工作。

②在新能源汽车电子方面，全资子公司深圳市海能达通信有限公司与福州经济技术开发区管理委员会、国闽（福建）投资有限公司共同签订了《海能达新能源汽车电子项目战略合作框架协议》。公司新能源与汽车电子产品已广泛应用于全球领先的动力电池厂商、主流新能源汽车和便携式储能厂商，本次合作有望进一步推动业务发展。公司新能源汽车电子业务主要是为国内部分头部新能源电池厂商及整车厂商，其中，主要整车厂客户包括吉利、广汽、金康、小鹏等。

盈利预测与投资建议：我们预计公司 24-26 年归母净利润为 4.0/5.7/7.5 亿元，对应 24-26 年估值为 18/13/9 倍，维持 " 增持 " 评级。

风险提示：诉讼判决不利的风险、地缘政治的风险、下游需求不及预期的风险、费用管控不及预期的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券侯宾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 22.25%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 4.08 亿，根据现价换算的预测 PE 为 17.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 2 家。

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