今日港股医药外包概念股走低，药明生物盘中跌超 8% 至 10.42 港元领跌板块，股价创 2017 年 8 月以来新低，市值跌至 432.7 亿港元； 该股曾于 2021 年 7 月创出 148 港元的历史最高价。今年来公司股价已累计跌超 50%。

药明生物昨晚发布截至 2024 年 6 月 30 日止六个月业绩，2024 年上半年营业收入 85.74 亿元，同比 +1%；净利润 14.99 亿元，同比 -33.9%。每股基本盈利为 0.37 元，同比减少 32.7%。董事会决定不派发中期股息。

毛利降低，费用升高

具体来看，2024H1，药明生物实现收益85.74 亿元，同比增长 1%，与 2023 年同期录得的 84.92 亿元相当；纯利17.80 亿元，同比下滑 23.9%；公司拥有人应占纯利14.99 亿元，同比下降 33.9%。

上半年毛利率由 41.9% 跌 2.8 个百分点至 39.1%，因来自发现服务减少的影 响，以及新冠项目取消，上半年中国的工厂利用率略低于去年同期。

从公司的收入结构看，IND 前服务有所增长，早期临床和后期临床都出现了小幅下滑，主要是受到新冠业务下降的影响。剔除新冠业务收入后，后期临床与商业化生产的收入增长 11%。

分地域看，药明生物似乎没有受到太多《生物安全法案》立法进程的干扰，公司在北美的收益占比最高，达到 58.4%，贡献收益 50.1 亿元。

而在欧洲和中国占总收益比例同比均有所下滑，分别占 21.7% 和 16.6%，分别实现收益 18.63 亿元、14.18 亿元。

对于纯利下滑，药明生物在报告中解释称：纯利减少一是因本集团持续投资其区域布局，销售、营销及行政开支增加；二是药明合联作为主板独立上市公司，其销售、营销及行政开支增加；三是录得净外汇亏损，年初至今欧元兑人民币贬值导致未实现的外汇损失人民币 2 亿。

维持 2024 全年指引不变

药明生物在报告中还提到，随着全球融资逐步恢复，24 年上半年新增 61 个项目（23 年上半年新增 46 个），其中约一半新签项目来自美国。

在订单金额方面，截至 2024 年 6 月 30 日，药明生物的未完成订单总额达到了 201 亿美元，与去年上半年基本持平。其中，未完成服务订单和未完成潜在里程碑付款订单分别达到了 130 亿美元和 71 亿美元。在未来 3 年内，未完成订单超过 36 亿美元，这为公司近期的收益提供了有力保障。

非新冠收入在 2024 年上半年同比增长 7.7%，彰显了公司稳健的业务增长韧性。

展望未来，药明生物认为药物发现（R）的授权交易将驱动收入增长， 药物开发（D）收入将随着生物科技行业融资环境改善及去年 下半年新签项目的转化逐渐向好，商业化生产（M）收入将随着 " 跟随分子 " 项目的持续推进而增长。

尽管面临外部挑战，药明生物对 R/D/M 在下半年增长以及毛利率提升保持谨慎乐观，维持 2024 全年指引不变。