截至 8 月 21 日，三大运营商上半年数据均已出炉，数据显示，中国电信营收 2660 亿元，同比增长 2.8%；中国联通 1973 亿元，同比增长 2.9%；中国移动 5467 亿元，同比增长 3%。从净利润方面看，中国电信归母净利润达 218 亿元，中国联通 60 亿元，中国移动 802 亿元。

" 第二曲线 " 以及 5G 依然是市场关注重点，这代表着各家的发展潜力，在业内观点看来，虽然三家表现各异，却面临同样的问题，即新业务不确定性增加、竞争对手增多，5G 的推广也有待细化，时至当下，运营商的比拼重点已经从 " 规模 " 悄然转向 " 策略 "。

" 基石 " 业务仍有空间

从规模上看，移动领跑，联通、电信紧跟的局面并未改变，但半年报数据仍有值得玩味处。当三家纷纷转型新业务之际，通信这个主营业务似乎增长乏力、亮点不多，然而在半年报中，规模最小的中国电信，其主营业务增长最快，同比达到 4.3%，明显超过中国联通的 2.7% 和中国移动的 2.5%。

从净利润增长看，规模最大的中国移动反而落后，其 5.3% 的同比增幅不如中国电信的 8.2%，以及中国联通的 10.9%。如果从 EBITDA 利润，即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润看，中国移动出现了 0.6% 的同比下滑，而联通、电信两家分别上升 2.7%、4.7%。

中国电信成为 " 黑马 "，或许说明传统业务依然有价值挖掘的空间，这一点从 ARPU 值，即 " 每用户平均收入 " 中就能看出来，中国电信上年同期仅为 46.2 元，如今提高到了 46.3 元。

挖掘用户的流量潜力至关重要，通信产业观察家付亮对北京商报记者分析称，上半年中国电信移动基础通信服务收入达到 871 亿元，同比增长 1%，增长部分应该主要来自手机上网流量。与工信部披露数据相比，上半年移动、电信、联通、广电四大运营商累计流量达到 1640 亿 GB，同比增长 12.6%，同期中国电信用户手机上网总流量同比增幅达到 28.2%，明显跑赢了市场大势。

专家观点指出，对于通信业务这个 " 基石 " 而言，运营商们还没到 " 躺平 " 的时候，论获客速度与规模，的确今不如昔，但在套餐与资费策略上，运营商依然有细化空间。

ARPU 值增加的背后，是更多样的套餐选择，一家公司既应包括大流量套餐、家庭融合套餐等产品，也要提供低门槛的日租卡、丰富的产品条线才能帮助企业稳固利润、开拓客源。目前来看，各家的上限、下限都需要进一步拓展。

" 第二曲线 " 不好画

传统通信业务外，运营商们的 " 第二曲线 " 发展如何牵动着市场目光。据工信部数据，2024 年上半年，三家基础电信企业积极发展 IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，共完成收入 2279 亿元，占总收入比为 25.5%，较 2021 年同期增长 10.5%。

但是从营收占比看，传统业务收入占比仍高达四分之三，新业务比重较小，" 第二曲线 " 还远未成为 " 第二支柱 "。

更值得注意的是，新兴业务的增长势头有所趋弱。以中国联通为例，上半年联通云服务收入 317 亿元，虽同比增长 24.3%，但增速相较 2023 年放缓，联网通信增幅仅约 2.1%。

对运营商而言，新兴业务势在必行，但也多少有些茫然。独立国际策略研究员陈佳指出，原来以用户规模为基础的增长遭遇瓶颈，运营商必须向数字化转型，但是在技术方向不明、回报周期不定的背景下，该如何给新兴板块评价、估值，仍是市场难以回答的问题。

与建基站、拉顾客、卖套餐这样的 " 标准化 " 行为不同，" 算网数智 " 更多要求个性化、定制化，运营商要承担更多开发成本，面对更难预期的回报。而且市场格局未定，三大运营商需要与华为、中兴这样的公司共同竞争。

后者的优势在于更坚实的技术积累，例如华为的 " 昇腾 910" 芯片，就支撑起了昇腾处理器系列产品，广泛应用在数据中心当中，能提供从芯片到云端的全栈 AI 服务算力，涵盖了计算、存储各个层面，中兴也是从芯片到 5G 核心网链条完整。

也正因为竞争，对于目前的三大运营商来说，投资比挣钱更重要。2024 年，中国电信云、算力投资计划 180 亿元，智算算力累计将超过 21EFLOPS，全面打造面向智算灵活、弹性、绿色的 AIDC。

中国移动则表示，2024 年算力开支计划为 475 亿元，较 2023 年上涨 21.5%，占资本开支预算总额的 27.5%，公司计划加快算力多元供给，计划通用算力累计达到 9EFLOPS，智算算力累计超过 17EFLOPS，确保规模行业领先。

5G 浪潮向何方

从 7 月最新的数据看，5G 方面依旧是中国移动领跑，目前其客户数约为 5.28 亿户，中国电信为 3.4 亿户，中国联通 " 大联接 " 用户约为 10.78 亿户，其中 5G 套餐用户累计为 2.79 亿户，物联网终端连接数约为 5.73 亿户。

对于 5G 用户数量，运营商们统计口径屡屡改变，让人很难观测其业务质量。继 2022 年中国联通提出了 " 大联接 " 指标后，今年 6 月，中国移动也将统计口径从 "5G 套餐用户 " 调整为 "5G 网络客户 "。

三大运营商开拓 5G 客源似乎有些吃力，"5G 无用论 " 也不绝于耳，自 2019 年 11 月颁发 5G 牌照以来，迄今已经完整地度过了四年，如果和 4G 牌照颁发的前四年相比，5G 的确相形见绌。

付亮认为，尽管从数据上看，5G 没有带来爆发性增长，但其并非无用，反而我国目前 5G 网络分担的流量已经超过了 50%。关闭 5G 网络、退订 5G 套餐的人越来越少，而且当 5G 网络负荷足够高，成本优势将进一步显现。

专家称，5G 的存在感之所以不如 4G，一方面是国内网络发展所处阶段不同，另一方面，5G 时代没有出现杀手级应用。

运营商更多着眼于 5G 政商领域应用，在推广 5G 的同时，5G-A 又已来袭。中国移动方面向北京商报记者表示，相较于 5G，5G-A 具备更高速率、更大连接、更低时延等特点。公司一直致力于加快 5G-A 技术迭代创新，牵头完成 60 项 5G-A 国际标准制定，年内在超过 300 个城市启动全球规模最大的 5G-A 商用网络部署，计划推动产业链推出超 20 款 5G-A 终端，发展 5G-A 终端用户超 2000 万。

中国电信方面则向北京商报记者表示，公司的 5G-A 将为低空经济、制造、能源、仓储等行业客户，提供高可靠远程控制、高精度数据采集、低成本泛在物联等解决方案。

专家观点指出，想要进一步挖掘 5G 潜力，需要平衡商用与个人的关系，二者并非是相互替代的，而应该是相得益彰。例如运营商可以通过流量补贴、战略合作等手段，推动 5G 在虚拟现实、网络培训、远程办公、云终端等方面的应用，换言之，毕竟手机不是体验 5G 的唯一渠道。

北京商报记者 陶凤 王柱力