东吴证券股份有限公司朱洁羽 , 钱尧天近期对克莱特进行研究并发布了研究报告《2024 年中报点评：业绩稳健增长，盈利能力保持稳定》，本报告对克莱特给出买入评级，当前股价为 10.95 元。

克莱特 ( 831689 )

投资要点

2024H1 营收同比 +7%，业绩稳健增长

2024H1 公司实现营收 2.57 亿元，同比 +6.89%；归母净利润 3037 万元，同比 +6.05%；扣非归母净利润 2910 万元，同比 +2.84%。2024H1 公司营收与利润均稳健增长，主要原因系：1）公司订单稳定增加，集装箱船用产品、轨道交通产品等形成的销售收入较同期增加。2）政府补贴收入增加。

单季度来看，2024Q2 公司实现营收 1.40 亿元，同比 -3.28%；归母净利润 1737 万元，同比 +0.58%%；扣非归母净利润 1576 万元，同比 -7.04%。分业务来看，2024H1 公司轨道交通风机业务营收 0.82 亿元，同比 +36.85%；海洋工程风机业务营收 0.53 亿元，同比 +83.25%，而冷却塔空冷器风扇、能源通风冷却设备和制冷通风机及配件业务营收均有不同程度下滑。

盈利能力保持稳定，研发投入保持增长

2024H1 公司销售毛利率 31.3%，同比 +2.1pct；销售净利率为 11.8%，同比 -0.1pct，盈利能力基本保持稳定。费用端来看，2024H1 公司期间费用率 17.7%，同比 +3pct，其中销售 / 管理（含研发）/ 财务费用率分别为 6.4%/11.6%/-0.3%，分别同比 +0.7pct/+2.4pct/-0.1pct。财务费用率因 2024H1 公司增加电汇付款折扣有所增加，管理（含研发）费用率增幅明显，主要原因系新能源装备研发中心投入使用后折旧增加、研发人员薪酬上涨，加大研发投入的试验检验费及材料费等增加。

客户认可、技术领先两大优势共同保障公司长期发展

1）资质齐全，受大客户认可：通风冷却产品需要在各种复杂环境下高强度运转，对产品性能的要求极高。因此下游领域客户对对通风冷却产品供应商的研发设计、产品品质等能力存在较高要求，相关供应商认证考核周期长、壁垒高。克莱特拥有多个国内国际资质认证，产品受到多位长期合作客户的认可。

2）研发实力驱动企业发展：公司拥有实力强劲的研发设计团队、领先的研发设备、省级院士工作站及博士后创新实践基地等，还不断加强与国内外知名科研院校的合作研发工作，充分利用研发技术资源为产品的研发创新保驾护航。

盈利预测与投资评级：考虑到公司下游需求不及预期，我们下调公司 2024-2026 年归母净利润预测为 0.68（原值 0.70）/0.81（原值 0.83）/0.89（原值 1.01）亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 12/10/9 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：原材料价格上涨超预期，新业务拓展不及预期。

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