民生证券股份有限公司马天诣 , 马佳伟 , 杨东谕近期对光库科技进行研究并发布了研究报告《2024 年半年报点评：业绩符合预期，24Q2 同环比增长显著》，本报告对光库科技给出买入评级，当前股价为 33.16 元。

光库科技 ( 300620 )

事件：8 月 19 日，公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年公司实现营收 4.21 亿元，同比增长 24.4%，实现归母净利润 0.30 亿元，同比减少 4.4%。从 24Q2 单季度来看，实现营收 2.61 亿元，同比增长 42.1%，环比增长 63.0%，实现归母净利润 0.24 亿元，同比增长 47.0%，环比增长 267.2%。

业绩符合预期，光通信业务驱动，24Q2 同环比增长显著：24Q2 公司单季度营收和归母净利润分别同比增长 42.1% 和 47.0%，分别环比增长 63.0% 和 267.2%，主要源于公司积极开拓市场、开发新客户，特别是在 AI 驱动下高增长的光通信市场，为公司业绩提供重要助力。具体分业务来看，1）光纤激光器件：上半年实现营收 1.98 亿元，同比下降 6.2%，毛利率 33.8%，较去年同期增长 4.4pct；2）光通讯器件：上半年实现营收 1.61 亿元，同比增长 45.1%，毛利率 40.1%，较去年同期下降 0.7pct；3）激光雷达光源模块及器件：上半年实现营收 0.49 亿元，同比增长 16041.6%，毛利率为 19.8%。光通信产品需求高企的同时，上半年公司持续推进泰国光库生产基地建设，当前已基本完成厂房装修，采购第一批产线设备并招聘相关员工，目前正在进行新建生产线调试及开工前各项许可证申请工作，预计于 2024 年下半年正式投产。

持续强化数通领域布局，聚焦把握光通信领域重要发展机遇：当前 AI 加速发展持续拉动数通领域需求，公司在光学微连接组件领域积淀深厚，研发生产的高端微型光纤连接产品、微光学连接产品、保偏光纤阵列和高密度光纤阵列产品，主要应用于 100Gbps、400Gbps、800Gbps 等高速光模块、相干通讯模块和 WSS 产品中。上半年发布的前沿新品包括了应用于 AI 的 800G/1.6TMT-FA 系列，应用于 CPO 的高密度高保偏光纤阵列准直器、应用于数据中心互联（DCI）场景的光网络传输板卡、L++ 波段 EDFA。薄膜铌酸锂方面，因其具有高速率、低功耗、高信噪比等诸多优点，未来在长途骨干网、城域网、数据中心和数据中心互联市场可能占据重要地位，公司作为头部厂商竞争优势突出，上半年发布了单波 100G PAM4DR8 芯片和单波 100G PAM42*FR4 芯片等新品，未来有望核心受益于薄膜铌酸锂的发展。

投资建议：我们预计公司 2024-2026 年的归母净利润分别为 0.90/1.35/2.05 亿元，参考 2024 年 8 月 19 日收盘价，对应 PE 倍数为 91x/61x/40x。公司作为国内稀缺的铌酸锂芯片及器件供应商，积淀深厚，未来有望充分受益于薄膜铌酸锂所带来的较大成长空间。同时，AI 带来的数通光器件产品需求快速增长、激光雷达领域的加速发展也将为公司提供重要的发展机遇。维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：下游光纤激光及光通信领域需求不及预期，铌酸锂业务发展不及预期，激光雷达业务发展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 70.78%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 9721 万，根据现价换算的预测 PE 为 85.03。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 46.84。

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