策略师谈及美联储主席的经济展望时表示，在杰克逊霍尔会议召开之前，我建议大家要谨慎一些。

历史上，股市对美联储主席在杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话反应平淡，但大多是正面的。今年可能有所不同。

市场观察人士普遍预计，美联储主席鲍威尔将在本周五年度杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话中将为 9 月份降息定下基调。

然而，如果讲话朝着不同的方向发展，则可能会威胁股市近期的反弹。

鲍威尔将于美国东部时间上午 10 点就经济前景发表讲话，此前美联储主席几乎总是会在备受瞩目的年度会议上发表主旨演讲，该会议定期吸引美国和全球顶级央行行长参加。该活动将于 8 月 22 日至 24 日在怀俄明州大提顿国家公园举行。

尽管杰克逊霍尔通常不是美联储主席用来刻意引导对即将公布的利率决定的预期的场所，但鲍威尔今年的讲话将受到密切关注。

毕竟，今年的会议是在市场剧烈波动之后召开的，因为交易员调整了对美联储利率路径的预期。7 月份就业报告弱于预期，导致美联储在上次会议两天后股市大幅下跌，而下一次就业报告将在 9 月份会议前美联储噤声期开始的前一天发布。法国巴黎银行经济学家最近指出，这种设置限制了政策制定者影响市场预期的能力。

回顾过去，股市对杰克逊霍尔美联储主席讲话的反应平均而言比较平淡，尽管大多是积极的。

过去 20 年，道琼斯市场数据显示，会议期间，道琼斯指数平均上涨 0.4%。会议结束后一个月，该指数平均上涨 0.1%，会议后三个月，该指数平均上涨 1.8%。

道琼斯市场数据

但美联储主席有时会发表引起强烈反应的言论。2022 年 8 月 26 日，鲍威尔的言论粉碎了投资者对美联储加息行动迅速结束的希望，当日标普 500 指数下跌 3.4%。

今年，分析师普遍预计鲍威尔将为 9 月降息做好准备。荷兰国际集团首席国际经济学家詹姆斯 · 奈特利 ( James Knightley ) 表示，鲍威尔可能会强调通胀正朝着正确的方向发展，这让美联储更有信心实现 2% 的目标。奈特利表示，鲍威尔可能暗示通胀放缓使央行能够更加专注于其另一项使命，即实现就业最大化。

奈特利猜测，鲍威尔会说类似这样的话：鉴于失业率的恶化，我们或许应该尽早开始降息。

不过，盈透证券首席策略师史蒂夫 · 索斯尼克 ( Steve Sosnick ) 表示，他担心投资者对鲍威尔讲话的期望可能过高。

" 如果鲍威尔出来只是说我们可能想稍微调低利率，但我们不需要大幅降息怎么办？" 索斯尼克说。根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，这尤其令人担忧，因为联邦基金期货交易商现在正在为央行在今年剩余的三次会议上降息进行定价。

索斯尼克指出，鲍威尔可能暗示，尽管美联储可能在必要时考虑进一步降息，但在数据显示经济前景更加黯淡之前，美联储将保持温和加息步伐。

无论如何，索斯尼克认为，鲍威尔的讲话可能会威胁到股市从本月早些时候的抛售中反弹。随着最近经济衰退的担忧加剧，股市目前处于一个阶段，经济坏消息被简单地视为坏消息。此前，坏消息通常被认为是市场的好消息，因为它有可能促使美联储降息。

索斯尼克说，我建议在杰克逊霍尔会议召开之前要谨慎一些，尤其是我们越是提前反弹，股市可能就越脆弱。

美股上周收盘上涨，截至收盘，标普 500 指数涨 0.2%，一周累计上涨 3.93%；纳斯达克指数涨 0.21%，一周累计上涨 5.29%；道琼斯工业指数涨 0.24%，一周累计上涨 2.94%。根据统计，三大指数均创 2023 年 10 月底 " 美股大反转 " 后的最大单周涨幅。

除了鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话外，本周投资者还将关注美联储将于周四凌晨 2 点公布的 7 月会议纪要，以及周四晚间公布的初请失业金人数数据。

周三，美国劳工统计局还将公布 3 月份就业调查的初步年度基准修正值。ING 的分析师奈特利指出，这份报告值得关注，因为如果数据显示就业人数大幅下调，可能表明劳动力市场并不那么强劲。

" 美联储必须承认，劳动力市场可能没有官方数据所显示的那么好，" 奈特利说道。" 这再次为他们重新评估叙事和决定是否强调放松货币政策的必要性提供了理由。"

文章源自 MarketWatch《Stock market ’ s ‘ fragile ’ bounce at stake as Powell prepares Jackson Hole speech》