" 今年不以‘规模增长’为主要目标，而是始终保持‘稳健经营、务实发展’的主导思想。" 李宁集团联席 CEO 钱炜在业绩说明会上表示。

2024 年 8 月 16 日，李宁集团发布 2024 年中期业绩报告，财报显示，2024 年 1-6 月 ，李宁集团营收达 143.5 亿元人民币，同比上升 2.3%；毛利达 72.4 亿元人民币，同比上升 5.8%。在有挑战的市场环境下，毛利率较去年同期上升 1.6 个百分点至 50.4%，整体业绩表现符合预期。

总结性地来看，正如钱炜所提到的主导思想，李宁集团这次的报告中透露得更多的正是 " 稳 " 字。这个 " 稳 " 来自于科技创新所带来的专业竞争力、来自于营收和综合指标的提升，也来自于营运能力的精耕细作。

科技驱动专业品类竞争力，带来 " 稳健 " 沃土

中国近年来跑步市场的蓬勃发展，跑鞋的竞争，马拉松赛事的比赛实绩以及核心跑者的选择，也考验着专业运动品牌科技是否能不断突破极限，赛场也是产品竞争的重要舞台。

据统计，仅 2024 年上半年，李宁支持的国内外精英运动员共计 28 次夺冠、51 次登台；在 2024 年 2 月的塞维利亚马拉松赛场上，飞电 3 ULTRA 助力法国选手 Morhad AMDOUNI 以 2 小时 03 分 47 秒抵达终点，这是他的个人最好成绩，也创造了法国的马拉松国家纪录。至此，中国跑鞋马拉松最快速度纪录再次提升，推动中国跑鞋进入 "203" 时代（2 小时 3 分钟）。

这背后，正是科技研发的支撑和体现。

服务于 " 单品牌、多品类、多渠道 " 的核心经营策略，李宁科技已具备系统化、平台化实力，拥有运动品类扩容、品类产品矩阵化、以及产品系列迭代的综合能力。但真正的 " 稳定 " 来自于持续加码的研发投入。最新发布的财报数据披露，在过去 10 年中，李宁的研发投入超 30 亿元，且 2024 年上半年，李宁继续加大研发，研发投入增速大于营收增速。

李宁的研发投入，也促使其研发应用实现了从量变到质变，从质变到技术协同的跨越。从 2019 年以来，李宁 " 䨻 " 科技的推出，成为了中国国产运动品牌中底技术革新的标志性事件，到现在，李宁已拥有超䨻科技、GCU、极限䨻丝、弜、最速曲线、碳核芯等六项核心科技，在鞋产品上构建起中底、大底、鞋面、结构等四个科技平台。

积极的研发投入，对于驱动产品带来生意转化，也得到了验证。在运动用品行业，运动鞋的技术和产品开发能力是验证公司的核心竞争力，是运动用品赛道品牌公司的重要壁垒。2024 年上半年，李宁鞋产品营收占比达 54.7%，保持引领地位。2024 上半年，这三大专业运动品类流水占比达到 66%，创五年同期新高，其中跑步品类表现突出，流水同比增长 25%。销量方面，以「李宁䨻」等科技为核心打造的三大核心跑鞋 IP 超轻、赤兔、飞电三大系列的迭代跑鞋累计售卖达 500 万双。

可以说，长期积累打造的科技实力，为李宁的稳健打下了核心基础。

" 稳健 " 运营，精细深耕

在具有不确定的市场环境背景下，越来越多的企业把视线从 " 增长 " 转向 " 增效 "，从激进转为稳定。

而这一项，恰恰是李宁的长板所在。一直以来，李宁集团都保持着健康、充裕的经营活动现金流。截至今年 6 月 30 日，公司经营活动产生的现金净额为 27.3 亿元人民币，同比上升 40.6%，现金及等同现金项目为 61.5 亿元人民币，较 2023 年末净增加 7.0 亿元人民币，现金余额为 175.58 亿元人民币。

李宁集团副总裁兼 CFO 赵东升在业绩说明会上表示，充裕的现金储备，使李宁在面对复杂的终端环境时，能够更好地调控压力和风险，同时也将更灵活地把握未来新的生意增长机会。

如果说充足的现金为李宁提供了一个更稳的经营背景，那运营的精细化则为稳健发展下足了 " 苦功 "。

" 过去几年，‘如何用最好的库存去做最好的生意，如何控制因外部环境变化而带来库存的风险’是李宁内部最为核心的业务。" 近年来，李宁的库存管理一直保持在行业领先的健康水平，为人所称道，这样的情况也延续到了本次业绩。上半年，李宁全渠道库销比 3.9 个月，库存周转天数 62 天，保持行业领先的健康水平；渠道存货和公司存货同比虽略有增加，但均处于健康可控状况，且新旧品库龄结构保持健康。

针对不同渠道的需求，李宁提升差异化组货的精准度，并且加大滚动加单频次，提升库存有效性，上半年电商库存周转天数同比大幅改善。正如李宁联席 CEO 钱炜所说，健康的库存管理不是一朝一夕就能实现的，需要可持续的、体系化的管理，" 我们以年为单位去制定目标，但是以季度、以月、以周为单位来进行管控。今年上半年，虽然外部市场环境不断地在变化，而且线下的流水也面临一定的挑战，但李宁集团整体的库存管理水平和目标，保持在非常健康、稳定的状态。"

他同时清醒地强调，" 库存本身是一个动态的，现在好并不代表未来好。如果面临线下流水的挑战，就有可能带来未来三个月后或者半年之后的库存风险。所以我们现在要做的不是解决眼下的问题，而是对未来流水的预估、外部市场环境的变化，做出尽快的、准确的预判，将未来 3 个月和 6 个月之后的库存进行有效地调整。不要在库存发生问题之后去解决问题，而是在库存有可能发生之前，就将之前可能带来库存风险的原因尽快地解决掉。 "

这样的意识和决心，体现了李宁对库存管理和精细运营的重视和决心，更为长期稳健打下基础。

品牌 " 稳进 "，深度链接消费者，强化品牌价值

巴黎奥运带动的体育大年，众多品牌加大体育营销。作为中国国家乒乓球队、中国国家跳水队与中国国家射击队的长期赞助商，李宁在专业运动品牌方面的认知心智做了长期的布局，在体育大年之际，李宁在 " 专业运动品牌 " 的心智占位方面加大了投入。

今年，李宁 " 推出‘以我为名’主题活动，鼓励每个人成为运动主角，从传递品牌主张和精神，到国家金牌队运动员、多品类顶级运动员及运动 KOL 的运动者故事，再到李宁科技实力的整体展现、主题系列产品推出、终端主题氛围打造，夯实李宁品牌的专业形象，实现从品牌主张到产品体验的全链路，深度连接品牌与每一个消费者。

这样的品牌动作也收货了诸多成效。国信证券发布研报称，7 月 27 日巴黎奥运会开幕，运动品牌通过赞助国家队、推出奥运相关产品、举办相关营销活动提升热度，其中李宁、耐克等品牌在百度搜索及虎扑社区讨论热度提升。7 月，李宁百度指数环比大幅上升。根据秒针营销数据，在奥运相关的品牌微博声量 TOP20 中，李宁位于榜首。清博智能发布《巴黎奥运品牌传播指数》，从品牌影响力指数、品牌提及量、品牌出圈指数三大维度进行计算，综合所有传播数据所进行的综合传播影响力评估，李宁排名第六。

对于想要成为国际一流专业运动品牌的李宁来说，品牌价值是长期发展的核心竞争力。2024 年，李宁集团的品牌价值更是再次得到了充分认可。新华社 5 月发布的《中国品牌全球传播力研究报告（2024）》中，李宁荣登中国品牌全球传播力领域榜，获 " 新质生产力 · 消费领域代表 " 称号。在全球品牌研究院 GYBrand 7 月发布的 2024 年全球运动品牌价值 10 强排行榜上，李宁首次跻身 TOP10。

上半年，港股市场震荡调整，中国体育运动用品行业整体增速放缓。李宁明确 " 稳健经营，务实发展 " 基调，用多年深耕专业运动赛道的 " 沉稳 " 姿态，向下继续扎根专业运动科技创新实力，向上继续提升专业运动品牌市场认知，在长期主义的路上，李宁稳健蓄力。