财信证券股份有限公司何晨 , 黄奕景近期对海光信息进行研究并发布了研究报告《2024 半年报点评：24H1 收入快速增长，下游需求持续高企》，本报告对海光信息给出增持评级，当前股价为 77.06 元。

海光信息 ( 688041 )

投资要点：

公司发表 2024 年半年报，收入实现快速增长：24H1 公司实现营业收入 37.63 亿元，同比 +44.08%；实现归母净利润 8.53 亿元，同比 +25.97%；实现扣非归母净利润 8.18 万元，同比 +32.09%。其中 24Q2 公司实现营业收入 21.71 亿元，同比 +49.67%，环比 +36.35%；实现归母净利润 5.65 亿元，同比 +28.95%，环比 +95.77%；实现扣非归母净利润 5.46 亿元，同比 +27.37%，环比 +100.74%。

毛利率有所回升，研发投入持续加大。24H1 公司销售毛利率为 63.43%，同比 +0.56pct；销售净利率为 32.58%，同比 -1.56pct。净利率略有下滑主要系公司费用化研发投入增大所致，24H1 公司费用化研发投入为 11.06 亿元，同比 +32.14%。

下游需求高企，公司积极备货。下游信创与 AI 算力市场有望开启新一轮景气周期，公司积极储备原材料。截至 24H1，公司预付款项 30.90 亿元（23 年底 23.88 亿元），存货 24.55 亿元（23 年底 10.74 亿元）。

盈利预测和估值：公司是国产高端 CPU&DPU 处理器龙头厂商，" 信创 +AI" 双轮驱动下有望实现快速发展。我们维持之前的盈利预测，预计公司 2024-2026 年实现营业收入 84.32/117.01/156.55 亿元，同比 +40.25%/38.77%/33.80%，实现归母净利润 16.78/24.06/32.85 亿元，同比 +32.84%/43.40%/36.52%，对应 EPS 为 0.72/1.04/1.41 元，对应当前价格的 PE 为 102/71/52 倍。维持 " 增持 " 评级。

风险提示：AI 技术发展不及预期风险；公司研发未达预期风险；客户集中度较高风险；供应链风险；原材料成本上涨风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 83.58%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 16.04 亿，根据现价换算的预测 PE 为 111.01。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 18 家机构给出评级，买入评级 14 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 122.54。

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