保荐机构变更为中信证券后，成都佳驰电子科技股份有限公司（以下简称 " 佳驰科技 "）IPO 再度 " 启程 "。8 月 12 日晚间，上交所官网显示，佳驰科技 IPO 恢复发行注册程序。三个月前，因保荐人华西证券被限制业务活动，佳驰科技 IPO 按下 " 暂停键 "。在注册阶段变更保荐机构后恢复发行注册程序，佳驰科技也是 IPO 市场首家。

继续冲击 " 注册关 "

暂停三个月后，佳驰科技 IPO 重启。8 月 12 日晚间，上交所表示，根据《首次公开发行股票注册管理办法》第三十条的有关规定，恢复佳驰科技的发行注册程序。

招股书显示，佳驰科技是国内主要的电磁功能材料与结构提供商。2021 — 2023 年，佳驰科技实现营业收入分别约为 5.3 亿元、7.69 亿元、9.81 亿元；对应实现归属净利润分别约为 1.67 亿元、4.84 亿元、5.64 亿元。

根据上交所官网，佳驰科技科创板 IPO 于 2022 年 6 月 17 日获得受理，当年 7 月 9 日进入问询阶段，于 2023 年 6 月 19 日上会获得通过，2024 年 3 月 22 日提交注册。

不过，被保荐人拖累，佳驰科技 IPO 于今年 5 月暂停。据了解，由于佳驰科技聘请的保荐人华西证券被证监会采取限制业务活动的监管措施，上交所在今年 5 月 14 日中止了其发行注册程序。

据江苏证监局消息，华西证券在金通灵 2019 年非公开发行股票保荐项目的执业过程中存在尽职调查工作未勤勉尽责、向特定对象发行股票上市保荐书存在不实记载、持续督导阶段出具的相关报告存在不实记载以及持续督导现场检查工作执行不到位等问题，因此，江苏证监局决定对华西证券采取暂停保荐业务资格 6 个月的监管措施，暂停期间自 2024 年 4 月 28 日至 10 月 27 日。

上交所官网显示，佳驰科技目前 IPO 保荐机构已变更为中信证券。

针对相关问题，北京商报记者致电佳驰科技证券法务部进行采访，对方表示，公司按照相关法律法规更换保荐机构，已经完成相关的复核工作。关于其他问题，佳驰科技方面则未进行正面回应。

连续分红后募资补流

此次冲击科创板上市，佳驰科技拟募集资金约为 12.45 亿元。

具体来看，佳驰科技募集资金扣除发行费用后将按照项目的轻重缓急投资于电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目、电磁功能材料与结构研发中心建设项目、补充营运资金，其中，在补充营运资金方面的拟使用募集资金金额为 3 亿元。

值得注意的是，在 IPO 申报当年，即 2022 年，佳驰科技曾进行现金分红，金额为 4320 万元，而在 2021 年，公司也进行了 8300 万元的现金分红，占当年归属净利润的比例约为 49.7%。

财经评论员张雪峰对北京商报记者表示，高额分红往往被认为是公司对未来发展信心的表现，但如果公司一边分红，一边又募资补流，可能会引发市场对其现金流状况和未来发展前景的质疑。

另外，北京商报记者注意到，2021 — 2023 年，佳驰科技综合毛利率分别为 82.58%、82.15%、76.91%，毛利率呈下降趋势但整体处于较高水平。同期，军工材料行业上市公司综合毛利率分别为 46.15%、46.4%、36.75%。

比较之下可知，佳驰科技综合毛利率水平显著高于军工材料行业上市公司平均水平。对此，佳驰科技表示，公司与同行业上市公司的主要业务均处于军工材料领域，但产品形态及用途上存在差异，故各公司综合毛利率存在较大差异。

张雪峰指出，高毛利率通常表明公司在行业内具有较强的竞争优势，可能体现在独特的产品或服务、较强的议价能力或低成本的运营模式上，不过，高毛利率也可能意味着公司过度依赖某些特定市场或产品，如果这些市场出现竞争加剧、需求下降或政策变化，毛利率可能会迅速下降，影响公司盈利能力。

北京商报记者   马换换   冉黎黎