证券之星消息，2024 年 8 月 13 日中芯国际（688981）发布公告称公司于 2024 年 8 月 9 日召开业绩说明会，华泰证券、海通证券、国信证券、中信证券、通过电话和网络参加会议的各界人士参与。

具体内容如下：

问：公司管理层好，非常好的业绩和三季度指引。三季度公司指引销售收入预计环比增长 13% 到 15%，其中量和价分别的贡献比例是怎么样的？三季度的增长主要来自哪些产品？

答：二季度，为了满足客户拉货的需求，多出货了很多 8 英寸的产品，一部分 12 英寸的产品没有在二季度出货。这样等到第三季的时候 8 英寸的就相对少了，12 寸就相对多了。所以晶圆的平均销售单价就提高了。到今年年底，公司月产能较去年底预计净增 6 万片 12 英寸约当量，由于 12 英寸供不应求，客户与公司共同承担风险，快速推进量产，12 英寸产能的增量会体现在三季度的出货里，带来平均销售单价和收入的提升。综上，有三个因素 1 ) 由于供不应求，晶圆价格从二季度开始稳步提高。产品组合方面，减少做低价产品，价格成长。2）三季度 12 英寸占比更多，带动价格成长。3）12 英寸净增量填补 8 英寸减少量，三季度的出货量和二季度差不多。我们现在看的是消费类，市场是逐渐恢复了。手机类备的库存较多，大家第四季度会按照今年实际消费的要求进行调整，这也是为什么第四季度对手机业是传统淡季，因为它用来修正年初制定计划，如果没实现的部分，减少的量会发生在第四季度。公司将应用场景划分五大类，即手机、电脑及周边、消费类、互联网及可穿戴、工业和汽车，我们消费类范畴较大，游戏类、玩具类、遥控类、智能家居类等均归为消费类。这样看来，消费类的量最大、成长最快。

问：晶圆代工同业对价格和产能利用率的经营策略各有不同，公司采取什么样的策略？

答：公司不主动降价，现在我们看到的情况是价格在稳步升。公司没有为了增加产能利用率去做低价竞争，但如果公司的客户或其产品，在市场上面临这样的竞争，公司会跟客户一起直面竞争，保住客户在市场上的市场份额和产品的竞争力。

问：公司对需求面做了很详细的介绍，您怎么看四季度的趋势？是否有机会延续三季度的趋势？

答：四季度会是传统做法叠加新的机会。集成电路行业供应链的周期较长，因此通常大家采取比较进取的做法，宁可先备货后调整。比方手机业通常年初会定高一点的目标，这样使得整个产业链都做充分的准备，多备一点。但等到 8、9 月，会根据实际消费的情况对目标进行修正，因此四季度是传统淡季，这是行业的特征。四季度大屏数字电视、音箱、IOT 也看到这种情况。四季度晶圆下线还是会下很多，但是客户不一定会在第四季度或明年第一季度拿货，会影响营业额，但可能不太影响产能利用率。另一方面，我们也看到在消费市场，有一些和季节没有太大关系、有很大的增量的产品，我们要迅速地把这些增量安排到四季度。综上，由于原来的订单做不过来，所以从整体产能利用率角度，公司谨慎乐观，但是具体出货情况，还在和客户协商。总体来说，由于年初的目标偏高，四季度客户一定会调整收货，所以我们说今年第四季度看得不是特别清楚。三季度 8 英寸占比会相对下降，12 英寸会相对上升，叠加 12 英寸的价格在稳步成长，因此毛利率、整体 SP 成长。

问：公司在每一个节点要搭建多元化的平台，目前 40/45 纳米和 28 纳米平台搭建的情况如何？下一阶段搭建的重点是什么？

答：公司进入这些节点的时候，这些节点都已经不是做计算类的了，计算类的已经迭代到更新的节点，但整个行业的应用反而变大了。公司做逻辑平台以及逻辑的衍生平台，比如射频、模拟、超低功耗、高压驱动、MCU、CIS、专用存储等。如果只做单一的逻辑平台的话，订单不足以填满整个工厂的产能，所以这些衍生平台都要做。每个平台从做消费类着手，然后要进展到符合工业界的标准，部分要达到汽车标准。在这个过程中不断迭代技术，提高成品率和降低成本。经过多年努力，公司 40 纳米平台已具备完整性。28 纳米方面，公司进入的较晚，产能较少，平台还没有完全完备。公司要用自己的设计规则、器件模型和 IP 来服务大量的客户。28 纳米现在也是满载的状态，应客户的要求要把它做成完备的技术平台。完备的意思就是该有的都有，同时面向消费、工业和汽车的平台，所以，公司的 28 纳米正在打造这样的完整性。

问：今年年初以来，陆续看到市场上部分功率类、中低端模拟芯片类的产品有调价，您怎么看待涨价背后的推动力以及价格上涨的持续性？

答：BCDnalog 方面，我们看到需求变多了，但同时更多的产能也进来了，明显看到高端和中低端出现分离的倾向。现在高端的还都在公司这边，中低端看到流向同行。高端的 BCDnalog 需求量很大，供不应求，比方说手机的快充。功率管理这一块，中低端的 nalog 需求量也非常大，质量好的也还是供不应求。价格方面取决于供求，就是产能。高端一定是供不应求和提价的。如果很多产能用于高端，那么中低端供应相对不足，也会提价。就看大家有多少产能释放到这个市场。公司的客户比较进取，原来的产品可能是停留在大家都有的，现在由于国产链或者地缘政治考量，急需他们提供中高端或者是各方面更好的产品，所以他们改进了自己的产品，价格也相应提高了。

问：去年三季度以来，整个安卓产业链的复苏预期和持续性表现超预期，但市场也一直担心这是一个短期的补库存的行为。你对景气度和调整风险方面有什么看法？

答：2022 年 9 月以来，中国客户积极减产降库存。所以 2023 年，客户下单比较少，就使得今年客户设定目标后，发现手里的库存是不够的。今年上半年客户要把库存补到安全的水位，一直补到 8 月份，客户的订单里大概有 15% 到 20% 左右是补货用的。这件事情不会有持续效应，所以今年第四季度和来年的订单量和今年的三季度、二季度比，应该是要减掉补库的量。我们服务的应用市场，汽车和工业还没有来，会不会进一步下探我们要到年底才知道。其他市场，来年我们没有看到进一步的下降，都是逐步恢复的。但客户订单不会是原来的需求加补库存，而是根据需求下单。所以公司要实现持续增长，就要把增量需求也加入到生产中，原来公司供不应求的时候做不过来的产品，或者出现的新的需求，公司都会抓住机会把它放到中芯国际的计划和生产里面。我们现在看到，比方说数字电视、音箱或者部分手机元器件的库存在下调。我们立刻就把这些产能拨给那些未来有前途的产品和应用，目前也的确看到了有几个新的比较大的应用，这方面还是有增量。

问：公司之前到的共计 34 万片的 12 英寸晶圆产能扩产计划，目前进展如何？

答：已经公告的项目按照原计划执行。但是也由于我们在一段时间以来一直没办法满足客户的需求，也就是供不应求，所以我们尽可能在加快产能建设的速度。

问：从行业发展的趋势上来看，封装测试，包括掩模制造的整合是不是产业趋势？公司在这个市场里面如何定位？

答：公司二季度的收入 93% 来自于晶圆，7% 来自于其他收入，包括光罩收入等。我们都是与客户一起商量这个长远的安排。公司有自己的光罩厂。到今天为止，公司用外面的资源帮助客户做封装测试，客户也比较喜欢这种灵活性。公司在密切地跟客户沟通，看客户未来怎样安排封装测试，公司在战略上是跟客户密切的配合。公司在很多方面，在增强自己竞争力的时候，有一个本色一直是保持不变的，那就是一直非常尊重我们的客户。

中芯国际（688981）主营业务：主要从事基于多种技术节点和技术平台的集成电路晶圆代工业务 , 并提供设计服务与 IP 支持、光掩模制造等配套服务。

中芯国际 2024 年一季报显示，公司主营收入 125.94 亿元，同比上升 23.36%；归母净利润 5.09 亿元，同比下降 68.02%；扣非净利润 6.22 亿元，同比下降 28.95%；负债率 36.0%，投资收益 -1.68 亿元，财务费用 -7.16 亿元，毛利率 14.19%。

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 61.0。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 4.95 亿，融资余额减少；融券净流出 3273.83 万，融券余额减少。

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