上市不足半年，茶百道的业绩开始 " 变脸 "。近日，茶百道在港股披露盈利警告显示，公司预计 2024 年上半年录得经调整净利润同比下滑不超过 36.45%。值得注意的是，茶百道上市前，净利润曾连续 3 年实现增长。

今年来，市场需求疲软，新式茶饮 " 卷 " 出新高度。在公告中，茶百道将业绩下滑归结为外部环境影响和消费者习惯改变。为应对市场变化，茶百道表示公司加大对加盟商的政策支持和优惠力度，以及扩大市场投入费用。

笔者关注到，前不久，茶百道宣布撤销 2023 年度股息，给出的理由也是外部环境变化。对此，茶百道解释称，保留现金资源用于公司的日常经营。消息发布后，茶百道股价连续下挫。上市以来，茶百道股价已 " 腰斩 " 不止。

上市未满半年，业绩拉响警报

今年来，新式茶饮品牌业绩承压。" 新式茶饮第一股 " 奈雪的茶披露半年度业绩将由盈转亏，另一家新式茶饮上市公司茶百道也宣布业绩同比出现较大幅度下滑。

8 月 9 日晚，茶百道披露盈利警告表示，截至 2024 年 6 月 30 日，预期本集团录得经调整净利润为 3.80 亿元至 4.10 亿元，较 2023 年同期的 5.98 亿元下降不超过 36.45%；录得净利润为 2.20 亿元至 2.50 亿元，较 2023 年同期的 5.95 亿元下降不超过 63.03%。

茶百道还强调，按本集团对 " 经调整净利润 " 的定义，加回自损益扣除的上市开支，以权益结算以股份为基础的付款开支，以及具有其他优先权的可赎回股份的公允价值变动亏损（统称 " 经调整项目 "）作出调整的净利润。

对于净利润下滑，茶百道解释称，主要原因包括考虑到消费者习惯受外部环境变化影响而改变对我们造成的影响，2024 年上半年本公司加大对加盟商的政策支持以及向加盟商出售货品及设备的优惠力度，以及增大了整体市场投入费用。

茶百道旗下门店以加盟为主，做的是供应链生意，并不直接面向终端消费者。截至 2023 年底，茶百道的加盟店达到 7795 家，占门店总数超过 99%，直营门店数量仅为 6 家。这也就意味着茶百道主要收入来源于加盟商。

招股书显示，2023 年度，茶百道有 95.02% 的营收来源于向加盟商销售的货品及设备，有 4.06% 的收入来源于特许权使用费用及加盟费收入。

笔者注意到，茶百道自今年 4 月 23 日登陆港股上市，被誉为 " 新式茶饮第二股 "。直至今日，茶百道上市尚未满半年，业绩已经开始变脸。而在上市前，茶百道连续 3 年实现业绩增长，其中利润增速出现放缓的趋势。

2021 年至 2023 年，茶百道实现营收分别为 36.44 亿元、42.32 亿元和 57.04 亿元，分别同比增长 237.40%、16.12% 和 34.80%；实现归属净利润分别为 7.56 亿元、9.54 亿元和 11.39 亿元，分别同比增长 276.82%、26.26% 和 19.37%。

撤销 2023 年度股息，股价连续遭遇下挫

不久前，茶百道还宣布撤销派送 2023 年股息，给出的理由也是外部影响变化。笔者注意到，茶百道在 6 月 3 日就宣布每股派发现金股息人民币 0.28 元（含税）；6 月 25 日召开的 2023 年股东周年大会，茶百道的股东以近乎 100% 的票数赞成派息。

按照股东周年大会的决议，股息将于 2024 年 8 月 1 日派发。不料在股息派发前三日，即 7 月 29 日，茶百道突然变卦，宣布拟撤销派发 2023 年年度股息。茶百道称，综合考虑近期外部环境变化，经审慎考虑，本公司董事会决定调整本公司的派息方案。

茶百道表示，本公司目前拥有充足的资金，并将保留该等现金资源用于本公司之日常业务运营。上述撤销派息事宜尚需股东大会通过，茶百道 2024 年第二次临时股东大会将于 2024 年 8 月 21 日举行。

有分析指出，茶百道撤销派息或是为留存资金，应对国内茶饮市场 " 内卷 "。今年来，新式茶饮市场 " 内卷 " 加剧，茶饮品牌纷纷降价、派送优惠券或推出限时活动，将茶饮价格 " 打回 "10 元内。

喜茶、奈雪的茶等高端品牌也开始 " 卷 " 向中端市场。目前，喜茶和奈雪旗下多数茶饮产品价格位于 20 元以下，不少产品降至 15 元左右，同时进一步布局下沉市场。茶百道定位于中端消费市场，产品价格主要介于 10-15 元，且二线及以下城市的营收占比过半。

茶百道自上市以来，二级市场就表现不佳，提出撤销派发 2023 年年度股息的建议后，股价更是连续遭遇下跌。在茶百道上市的首日，股价就 " 破发 "，盘中一度重挫超 38%，收盘仍大跌 26.86%。

经历 6 月份反弹后，茶百道的股价又在 7 月 2 日大跌 16.15%。7 月 29 日，茶百道拟撤销 2023 年年度派息，股价盘中一度跌近 9%，收盘下跌 5.18%。随后，茶百道的股价连续多日下跌。茶百道披露盈利预警后，8 月 12 日，股价收盘跌逾 15%，降至 6.050 港元 / 股，再创历史新低。

（责任编辑：黄金海 ）