开源证券股份有限公司张宇光 , 陈钟山近期对盐津铺子进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：收入延续高速增长，品牌势能稳步提升》，本报告对盐津铺子给出买入评级，当前股价为 37.73 元。

盐津铺子 ( 002847 )

收入延续高速增长，品牌势能稳步提升，维持 " 买入 " 评级

公司 2024H1 实现收入 24.6 亿元，同比增长 29.8%，归母净利润 3.2 亿元，同比增长 30.0%；其中 2024Q2 实现收入 12.4 亿元，同比增长 23.4%，归母净利润 1.6 亿元，同比增长 19.1%。我们维持盈利预测，预计公司 2024-2026 年分别实现收入 54.1、68.3、82.7 亿元，同比增长 31.5%、26.2%、21.1%；实现归母净利润 6.9、8.8、11.7 亿元，同比增长 36.2%、27.7%、32.7%，当前股价对应 PE 分别为 15.0、11.8、8.9 倍，维持 " 买入 " 评级。

核心单品势能提升，全渠道发展持续推进

分产品看，公司 2024H1 休闲魔芋收入 3.1 亿元，同比增长 38.9%；肉禽制品收入 2.1 亿元，同比增长 6.8%；休闲豆制品收入 1.7 亿，同比增长 11.1%；其他辣卤收入 2.1 亿元，同比增长 46.4%；休闲烘焙收入 3.4 亿元，同比增长 12.6%；深海零食收入 3.2 亿元，同比增长 11.8%；蛋类零食收入 2.4 亿元，同比增长 150.5%；薯类零食收入 2.2 亿元，同比增长 39.3%；果干坚果收入 2.1 亿元，同比增长 96.0%；蒟蒻果冻收入 1.8 亿元，同比增长 44.0%；其他收入 0.4 亿元，同比下滑 57.0%。公司七大品类稳步发展，其中 " 蛋皇 " 鹌鹑蛋、" 大魔王 " 素毛肚等子品牌势能持续提升，聚焦远期增长。分区域看，公司 2024H1 华中地区实现收入 8.5 亿元，同比增长 22.5%；华南地区实现收入 3.3 亿元，同比增长 17.9%；西南西北地区实现收入 3.3 亿元，同比增长 21.4%；华东地区实现收入 3.1 亿元，同比增长 39.2%；华北东北地区及其他实现收入 0.5 亿元，同比增长 74.5%；电商渠道实现收入 5.8 亿元，同比增长 48.4%。公司电商渠道聚焦大单品战略，打造线上爆款产品，通过抖音等社交电商传播种草，拉动各平台高增。

费用支出略高，利润增长稳健良性

公司 2024Q2 毛利率为 33.0%，同比下降 3.1pct，主因产品货折和渠道结构所致。公司 2024Q2 销售费用率同比提升 2.1pct，主因展会品牌宣传推广和股份支付费用所致；管理费用率同比提升 0.7pct，主因股份支付费用所致。另外，2024H1 政府补助 0.6 亿元对净利润亦有贡献。2024Q2 公司实现归母净利润 1.6 亿元，同比增长 19.1%，保持较快增长。

风险提示：食品安全风险，原材料涨价风险，消费力下降影响需求风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 86.27%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6.73 亿，根据现价换算的预测 PE 为 15.41。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 26 家机构给出评级，买入评级 25 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 61.36。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。