渭南的明星企业里，陕西黑猫（601015.SH）是比较老资历的一个。

该公司近期公告，计划将落后的本部 4.3 米焦炉关停。" 一段时期以来，全国多个省份关停 4.3 米焦炉，这也是顺应政策大势的举措。" 分析人士指出，" 黑猫积极响应政策号召，推进焦炉升级改造的决心还是很大的。"

相较之下，陕西黑猫眼下的转型棋局更值得关注。

譬如，公司积极融入 " 一带一路 " 建设，在内蒙古和新疆投资扩产；加快煤炭板块布局，煤焦一体化的发展战略初显成效；实控人李保平计划大手笔增持公司股票，信心比黄金更重要 ……

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拆除本部 4.3 米焦炉

就当前市场环境而言，民营企业顺势而为，也是寻求生机的绝佳策略。对于看得见的手和看不见的手，都需要努力抓住，如此在关键时刻可能会被拉一把。

陕西黑猫 8 月 8 日公告，计划关闭拆除本部 4.3 米焦炉。

这更像是对政策与市场顺势而为的一个决策，在双碳管控、工业企业技术改造升级不断向前推进的大背景下，实际不是那么意外。

陕西黑猫本部 4.3 米捣固焦炉始建于 2003 年，在当时的技术环境下，属于先进炉型。

但过去 20 多年里，焦化行业也在不断技术升级，落后产能的出清是一直在向前推进的。

早在 2006 年 3 月，国家发改委发布《国家发展改革委关于加快焦化行业结构调整的指导意见的通知》，就提出在 2007 年底淘汰炭化室高度小于 4.3 米焦炉（3.2 米及以上捣固焦炉除外），其中西部地区的期限是 2009 年底。

如今，4.3 米捣固焦炉也渐渐成为落后产能。

镐媒体 · 镐京笔记（ID:Haojing_2024）注意到，鲁、豫、冀、晋等省份的 4.3 米焦炉已相继完成关闭拆除。2024 年 8 月，陕西黑猫也收到了韩城市工业和信息化局《关于进一步加快推进 4.3 米焦炉拆除工作的通知》。

公司近日公告中写道，" 基于积极响应政策号召和自身发展的整体规划。"

所以不难看出，这次拆除一方面是出于政策导向，另一方面，也是陕西黑猫顺势而为优化产能布局的一个动作。

再说关停的实际影响，公告显示，此次拆除的 4.3 米焦炉相关装置的固定资产已经大部分进行了折旧，截止 2024 年 7 月 31 日，原值 4.29 亿元，累计折旧 3.30 亿元，净值 0.99 亿元。并且公告中提到，该数据未考虑后续的资产处置收入以及可能获得的政府补偿。

也就是说，此次拆除对公司资产端的影响较小。

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先进产能逐渐投产

很多投资者可能更担心拆除对陕西黑猫营收的影响。

4.3 米焦炉近三年产生的年平均营业收入，约占公司近三年平均营业收入的 11.7%；拆除后公司焦炭在产总产能将变为 760 万吨 / 年。

其实 , 不用太担心营收下降的问题。

虽然此次拆除可能影响到部分产能，但陕西黑猫近年来也在持续扩产。尤其在内蒙古与新疆的布局，会极大弥补产能。

与拆除本部 4.3 米焦炉一样，扩产同样是出于政策与市场的顺势而为。

在政策方面，2018 年 4 月，陕西省政府下发《陕西省铁腕治霾打赢蓝天保卫战三年行动方案（2018-2020 年）》和《陕西省铁腕治霾打赢蓝天保卫战 2018 年工作要点》，要求关中核心区禁止新建、扩建和改建石油化工、煤化工、水泥、焦化项目。制定关中地区高耗能、高排放行业退出工作方案，率先关停搬迁关中核心区企业，重点压减水泥（不含粉磨站）、焦化等行业企业产能。

在此背景下，公司在韩城市发展焦化行业受限，大跨步走出去成为一个重要选择。

譬如，陕西黑猫设立的内蒙古黑猫煤化有限公司，生产园区距离蒙古国南戈壁省塔本陶勒盖煤矿 350 公里、甘其毛都口岸 160 公里，当地煤炭资源丰富，交通运输条件便利，电力及通讯设施完善，为内蒙古黑猫发展焦化产业奠定了良好的基础。

仅内蒙古黑猫，即有 360 万吨 / 年先进工艺的 7.3 米焦炉投产，无论资源、技术还是政策均更具竞争力。

新疆黑猫方面，投入也在不断加大，先后收购了多座煤矿，为后续煤化工项目布局铺平了道路，也将创造更多营收。

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发力煤焦产业链

当然，最被市场所关心的可能还是利润方面。

上述公告发出后，不少投资者对此表示支持，认为落后产能产的越多亏的越多，关停甚至是有利于利润向好的。

作为一家独立焦化企业，陕西黑猫除自身技术升级以外，向上游拓展煤矿实现煤焦联合降低原料成本，向下游延伸产品，提升经济效益，是其正在发力的方向。

尤其在往上游拓展收购煤矿方面，陕西黑猫构建的煤焦一体化发展战略，初显成效。

2020 年，公司收购位于黄陵的建新煤化 49% 股权，2020 年 -2023 年建新煤化为公司贡献投资收益 0.99 亿元、6.96 亿元、4.00 亿元、3.97 亿元。

2021 年，公司收购位于张掖的宏能煤业 100% 股权，2021 年 -2023 年净利润分别为 2.27 亿元、3.13 亿元、1.32 亿元。

2022 年，子公司新疆黑猫煤化收购金沟煤矿 100% 股权；2023 年，收购金宝利丰 100% 股权，金宝利丰持有开滦库车 30% 股权（新疆开滦能源投资有限公司持有 70% 股权），开滦库车拥有的北山中部煤矿所产煤种为焦煤，产能 150 万吨 / 年。

2023 年，公司在轮台县设立全资子公司新疆黑猫煤业，同年新疆黑猫煤业收购阳霞矿业 100% 股权。阳霞矿业所产煤种为动力煤，产能为 120 万吨 / 年，预计 2026 年投产。

可以看到，煤炭板块已成为公司稳定的利润贡献源，后续伴随着在建煤矿的陆续投产，公司煤焦一体化的战略布局形成后，利润贡献会更加稳定。

信心比黄金更重要。

8 月 9 日，陕西黑猫公告，实控人李保平拟在未来 6 个月增持公司股票 1 亿元。此次增持计划向市场传递积极信号，作为最了解公司的人，已退休的公司创始人、实控人用真金白银表明了对公司长远发展充满信心，更是对公司价值的坚定认可，必能增强普通中小投资者的信心。

（图片来源：陕西黑猫官网、视觉中国）

来源 / 镐京笔记