贝特瑞新材料集团股份有限公司 2021-2024Q1，贝特瑞实现营业收入 104.91 亿元、256.79 亿元、251.19 亿元、35.28 亿元，2020-2023 年 CAGR 达到 78.03%；归母净利润 2020-2023 年 CAGR 达到 49.55%。2022-2024Q1 整体毛利率处于上升阶段，2024Q1 达到 20.99%。

同壁财经了解到，公司是一家以技术创新为引领，以技术领先、产品及产业链布局完善、国际与国内主流客户并重为特色，以锂离子电池负极材料和正极材料为核心产品，行业地位突出的新能源材料研发与制造商。

公司主要产品包括天然石墨负极材料、人造石墨负极材料、硅基等新型负极材料、磷酸铁锂正极材料与高镍三元正极材料（NCA、NCM811 等）等锂离子电池正负极材料。该等材料是制造新能源汽车动力电池、消费电子电池、储能电池的核心材料。

负极材料贡献 68% 毛利，印尼、摩洛哥等海外生产基地布局稳步推进。2023 年贝特瑞负极材料占营业总收入比例达到 48.95%，正极材料则为 49.01%；毛利贡献率则分别为 67.51%、28.15%。2021-2023 年对境外销售收入年 CAGR 达到 41.12%。印尼年产 8 万吨负极材料一体化项目（一期）预计 2024 年建成投产；同时，规划建设年产 8 万吨负极材料一体化项目（二期），全部建设完成后，贝特瑞在印尼的负极材料产能将达到 16 万吨 / 年。2023 年 12 月贝特瑞公告计划通过 BNUO 公司在摩洛哥设立项目公司投资建设年产 5 万吨锂电池正极材料项目，主要面对欧美市场销售，该项目截至 2024 年 4 月公告已经开工。

贝特瑞稳居国内负极材料第一，硅碳负极已建成 5000 吨 / 年产线。EVTank 数据显示，其中中国负极材料出货量达到 171.1 万吨，全球占比进一步提升至 94.1%。贝特瑞以 22.74% 的市场份额排名第一。贝特瑞是国内最早量产硅基负极材料的企业之一，出货量行业领先，其中硅碳负极材料已经开发至第五代产品，比容量 2,000mAh/g 以上，硅氧负极材料已完成多款氧化亚硅产品的技术开发和量产工作，比容量达到 1,500mAh/g 以上；截至 2023 年末，硅基负极材料产能 5,000 吨 / 年，出货量行业领先。

2024 年 3 月 1 日，工信部电子信息司发布 2023 年全国锂离子电池行业运行情况。2023 年，我国锂离子电池产业延续增长态势，根据锂电池行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国锂电池总产量超过 940GWh，同比增长 25%，行业总产值超过 1.4 万亿元。

（来源：开源证券诸海滨团队）