残酷的市场出清

2021 年，有机构激进预测中国市场新能源车年销量将达到 300 万辆，但实际数字却高达 352 万辆，同比增长 160%。作为最核心的动力电池供应商，宁德时代市值突破万亿，一举成为中国汽车产业身价最高的公司。

当时曾有小作文流出，说何小鹏在宁德时代总部大楼蹲守曾毓群一周，只为拿到一点动力电池产能 [ 1 ] 。虽然何小鹏澄清也是看了新闻才知道自己去了趟宁德，但车圈大佬登门苦求供应商的台本随即流传开来。

三年之后，宁王登顶的欢呼逐渐褪去，在边疆割据的二线电池厂纷纷走上台前。

欣旺达拿下理想和小米电池订单的背后，车企正在频繁引入二线电池厂进入供应链，以摆脱对宁德时代的依赖。新能源车价格战的连天炮火，一度遮蔽了动力电池市场的剑拔弩张。

漫长的拉锯中，二线电池厂和车企有了心照不宣的共识——前者不顾一切想要活下去，后者不希望自己的产品定价权被零部件供应商握在手里。

制造业最壮丽的章节既在技术爆发期的百舸争流，也在市场出清阶段的生死时速。如今，后一幕正在动力电池产业时刻上演。

真正在挣扎的人

2022 世界动力电池大会，面对车企 " 给电池厂打工 " 的牢骚，宁德时代首席科学家吴凯表示 [ 2 ] ，宁德时代 " 也在盈利边缘挣扎 "。结果整个 2022 年，挣扎的宁德时代营收首度突破 3000 亿元，含泪赚了 300 多亿。

宁德时代身后，是真正徘徊在盈利边缘的二线动力电池公司，包括利润 " 只有 "3 亿的国轩高科，亏损数亿至数十亿不等的蜂巢能源、孚能科技、瑞浦兰均等等。

跟制造业搭上边的产品，大多会经历紧缺 - 过剩 - 出清三个阶段。新能源车价格战如火如荼，上游动力电池同样炮火连天。

两者的不同在于，终端产品的价格战往往由弱势方发起，借由利润的牺牲换取市场份额；但上游零部件的价格战往往由强势方率先宣战，依靠规模带来的生产成本优势，在价格低谷期挤死竞争对手。

三星的 " 反周期投资 " 就来源于此——利用存储芯片的价格周期，低谷期拼命扩产，在累死自己之前饿死同行。由于强势方的生产成本更低，因此零部件价格下滑，反而是弱势方最危险的时候。

时至今日，动力电池似乎也在重复着存储芯片的剧本。

2023 年国内申报的 3927 款新车型中，有 2293 款搭载宁德时代的动力电池 [ 3 ] ，几乎每发布十款新车，就有六款电池采购合同送往宁德时代总部。

而宁德时代的登顶过程，也是无数二线电池厂销声匿迹的过程。2018 年，国内实现装车配套的动力电池企业有 102 家，到 2023 年只剩下 52 家 [ 4 ] ，消失了整整一半。

眼下，宁德时代和比亚迪瓜分了 70% 的市场份额，其余厂家在 30% 的生存空间里演绎的着丛林法则。更糟糕的情况是，在焦虑弥漫的市场里，动力电池价格迎来了下行周期。

动力电池价格下滑的幕后推动力，恰恰是制造 " 天价动力电池 " 惨案的始作俑者——碳酸锂。

碳酸锂主要用于合成磷酸铁锂、三元材料等锂电池正极材料，以搭载 78.4kWh 三元锂电的特斯拉 Model 3 为例，锂价每上涨 10 万，对应的整车成本将增加 5363 元 [ 5 ] 。

2021 年新能源汽车市场高歌猛进，电池级碳酸锂价格一路飙升，从年初的 5 万元暴涨至到 2022 年的 50 万左右。换言之，一台 Model 3 的电池成本就涨了 2 万 5，涨出了一辆五菱宏光 MINI。

面对高涨的电池价格，电池厂掀起了投资扩产运动，结果碳酸锂价格随后暴跌，在 2023 年年末跌破 10 万元 / 吨，电池成品只得下调售价打折促销。

相比手握锂矿资源的宁德时代可以对冲风险，大部分二线电池厂只能硬着头皮开动产线。以价换量的中创新航，去年国内市场份额提升 1.96%，代价是净利润骤减 57.4%。捷威动力则干脆留下了一封《公司停工停产、员工放假及培训通知》。

捷威动力成立于 2009 年，进入市场比宁德时代还早两年，创始人郭春泰在 2018 年定下宏伟目标：十年内跻身世界前三。然而，拿下奇瑞 50 亿元采购订单的捷威动力并未能逃过此轮出清，去年装机量只有 0.91GWh，国内排名第十三。

按照研究机构预测，2025 年动力电池总产能将达到 3000GWh，对应的出货量仅约 1200GWh。

面对日益狭窄的生存空间，宁德时代和二线电池厂同时开始了反击。

车企与电池厂的合谋

碳酸锂价格涨到 50 万的魔幻时期，福建宁德是各大车企频繁往返的差旅地。

宁德时代分配产能的逻辑，是将产线和车企强绑定，车企把生产线包下来，规划五年甚至十年需求，现金流不足可以洽谈长期合作，但要承诺年产量波动幅度，现金流足够可以盖新工厂建生产线 [ 6 ] 。

关于宁德时代的强势还有一个传闻，传统车企与供应商之间大多采取承兑汇票的结算方式，供应商出货后要经历漫长的回款周期。但宁德时代对和车企成立的合资公司要求预付款，其他一律设立预付款池。

终端厂商和零部件供应商的斗智斗勇屡见不鲜，当年 iPhone 销量不佳，苹果未能完成对三星 OLED 屏幕采购量的承诺，不得不向后者支付了 6.83 亿美元赔偿金，这也为后来苹果引入新供应商埋下伏笔。

相比燃油车三大件，动力电池在电动车成本结构中的 " 集中度 " 更高，占据整车几乎 40% 的成本。一旦有电池厂商一家独大，便意味着车企定价权的丧失。因此，电动车上下游的博弈在这几年从未停歇。

对车企来说，苹果扶持二供打压一供的参考教材摆在眼前，没有不抄作业的道理。

最近几年，蔚来引入了卫蓝新能源，理想先后引入了欣旺达和蜂巢能源，小鹏则与五家二线电池厂建立起合作关系。三年前宁德时代是小鹏最大的电池供应商，去年中创新航取而代之，何小鹏终于不用再苦等曾毓群了。

去年，特斯拉也正式引入中国动力电池老二弗迪，在为德国工厂 Model Y 供应刀片电池以外，弗迪还拿下了特斯拉上海超级工厂 35 亿美元的储能电芯订单。

小米 SU7 上市之际，雷军就苦笑着说，光电池成本就要十万以上。坚持成本领先战略的小米，也在考虑转投欣旺达的怀抱，" 在最贵的地方点最便宜的菜 " 的降本哲学，似乎永远不过时。

车企扶持二供的心思，给了众多二线电池厂不下牌桌的一线生机，但宁德时代的反击接踵而至。

电池虽然在功能性上有所差异，但无论有多少优点，能够打动车企的核心因素还是成本。宁德时代的应对思路是走向台前，直接面向消费者传递品牌形象。

如果说 "CATL inside" 的标签还是对英特尔的致敬，那么欧洲杯期间众多解说员异口同声的 " 选电车认准宁德时代电池 "，就属于光明正大的进村了。

以低调著称的曾毓群开始频频抛头露脸，在签约现场给每一位客户提供情绪价值。随后，公司又传出 " 奋斗 100 天 " 计划，凌晨灯火通明的总部大楼让 " 没有强迫大家 " 的回应略显苍白。

当全球最大的存储芯片生产商三星开始谈奋斗，死在价格战里的尔必达显然比谁都清楚其中的含义。

0.4 元的生死线

世纪初，三星不惜牺牲利润在存储行业发起价格战，恰逢金融危机，DRAM 跌破成本价，每生产 1 颗 DRAM 芯片，就要面临 1 美元的亏损 [ 7 ] 。

但三星的思路是 " 越亏越投 "，打起价格战连自家兄弟 SK 海力士也绝不放过。面对三星的自杀式攻击，奇梦达和尔必达相继走上绝路，存储巨头东芝也元气大伤，摇摇欲坠。

类似的一幕同样在动力电池市场上演。

2023 年 2 月中旬，宁德时代 " 锂矿返利 " 计划浮出水面，核心是用低于市场一半水平的碳酸锂价格，换取车企三年高达 80% 的电池采购量。

计划效果非常明显，去年宁德时代对第一大客户的销售额达到了惊人的 501 亿元。今年年初，宁德时代再次加码，被曝出向车企推广价格不超过 0.4 元 /Wh 的磷酸铁锂电芯。

电芯每瓦时价格少 0.1 元，对应搭载 60 度电池包的电动车，成本可以节省 6000 元。对于在价格战里杀红眼的车企而言，无异于天降甘霖。

由于宁德时代有绝对的产能优势，0.4 元 /Wh 的价格还有的赚。但对大部分规模效应不足的二线电池厂来说，同样的价格自己已经在亏损了。

亿纬锂能董事长刘金成曾总结，动力电池行业的特征是 " 你想卷，但没资格 " [ 8 ] 。若宁德时代不惜以挤压利润空间为代价，过去靠价格差虎口夺食的二线电池厂，自损一千也无济于事。

按照东吴证券测算，宁德时代较二线电池厂的制造成本大约低 0.05-0.06 元 /Wh [ 9 ] ，每瓦时制造成本少 5 分，毛利可能多出 8 个点 [ 10 ] 。

去年，宁德时代毛利率达到 22.91%，甚至超过特斯拉。相较之下，二线电池厂多少只能望洋兴叹。

磷酸铁锂电芯价格，高盛

除了规模优势，生产良率也是宁德时代的竞争力。锂电池生产良率以 90% 为分水岭，宁德时代方形电池的良率在 93.5% 左右，而行业平均水准处于 87%-89% 之间 [ 11 ] 。这就意味着同样的生产规模，宁德时代的产出更多，进一步摊薄了成本。

另一方面，动力电池仍属非标产品，市面主流的方形电池规格多达 125 种 [ 12 ] ，导致生产工艺难以统一。直接后果是，电池厂拿到车企的项目定点后，需要建立配套生产线，提前为投产做准备。

之前欣旺达和蜂巢能源为供应理想 L8 Air、L7 Air，分别建立了专有生产线来生产 Pack。粗估单条 1GWh 电池产线的投资至少需要 3 亿元，如果换型生产，则面临着设备更换和产线调整问题，良率又得重新爬坡。

尽管国内二线电池厂纷纷将提高良率和降低制造成本写进年度目标，但面对来势汹汹的宁德时代，市场出清正在加速进行，抗不过价格压力的玩家，将只剩下退赛一个选择。

互联网公司高举扁平化大旗的同时，新能源车上下游用联手呈现的价格战淋漓尽致的展示，精确到小数点后三位的成本核算和真实又残酷的末位淘汰，才是制造业的生存法则。

在稳定的市场格局形成之前，这些用采购合同和财务报表勾勒的战火与硝烟，还会一幕接一幕的上演。