海底捞海外门店撑起一个 IPO。

投资界 - 天天 IPO 获悉，近日，海底捞海外业务主体——特海国际，正式向美国证券交易委员会递交了文件，将在纳斯达克双重上市，募集约 1 亿美元资金。这意味着，张勇夫妇即将迎来第四个 IPO。

说起来，海底捞的海外业务起于 2012 年，此后逐渐将足迹踏遍亚洲、北美、欧洲和大洋洲 12 个国家，开出了 115 家餐厅。两年前，海底捞分拆海外业务，特海国际应运而生。目前，张勇妻子舒萍担任公司董事会主席，夫妇两人持股比例大幅度领先。

特海国际的崛起，无疑给中国餐饮品牌走出一条路——出海。正如眼下中国餐饮和新茶饮开遍海外，用投资人的话来说，这里势必会走出一批全球性公司。

海底捞出海

四川夫妇又要敲钟了

这是一个耳熟能详的故事。

时间回到 1994 年，电焊工出身的张勇与妻子舒萍决定创业，于是拉上两位好友，在四川简阳开出第一家海底捞门店。通过极致热情周到的服务，这家最初只有几张桌子，几十个客人的小店一路出圈，逆袭成为国内火锅界龙头。

在海底捞成立的前 20 多年里，为保证服务质量扩张十分缓慢，但出海却要比同行早得多。2012 年，新加坡克拉码头开出第一家海底捞门店，标志着这家火锅店正式走出海外，开启全球化。此后，海底捞从东南亚开始向欧美市场发力。

（图片来源：招股书）

期间也经历一段插曲。2018 年 9 月，海底捞登陆港交所，一时风头无两。然而高光期过后是艰难的试错之旅，2020 年张勇带领海底捞逆势开店，但后继无力再加上疫情影响，海底捞在 2021 年迎来上市以来首次亏损，一度关闭 300 多家门店。

直到 2022 年，张勇急流勇退，将重担交给一手带起来的杨丽娟。也是这一年，海底捞迅速完成了一件事：分拆海外业务，并推动上市。

2022 年 5 月，海底捞负责海外业务的全资附属公司——特海国际正式诞生，由母公司持股 90%。两个月后，海底捞发布公告称，分拆中国以外餐厅业务，分拆后的特海国际并非海底捞的附属公司，而是由张勇和舒萍夫妇共同控制。

很快，特海国际向港交所递表，开启赴港上市之路。一系列操作如行云流水，上市进程也堪称神速，就在 2022 年的最后两天，12 月 30 日，特海国际以介绍的方式在港交所挂牌上市。

彼时，海底捞共开了 460 多家餐厅，其中海外门店约 20 家，而特海国际一直处在亏损之中，直到 2023 年才扭亏为盈。尽管如此，特海国际上市首日盘中一度涨超 100%，目前总市值已经接近 90 亿港元。

这是张勇夫妇旗下，继颐海国际与海底捞之后的第 3 家上市公司。如今时隔一年多，特海国际又要 IPO 了，而且是赴美上市。

如今，特海国际的足迹已经遍及新加坡、泰国、越南、马来西亚、印度尼西亚、日本、韩国、美国、加拿大、英国、澳大利亚等 11 多个国家。

2023 年上半年，特海国际在阿联酋开设了第一家餐厅，至此，海底捞海外门店已经达到 115 家。而在最近几年，海外门店结合中国文化推出的换脸、拉面舞等视频在社交媒体平台上疯传，一度吸引数百万次观看，再次让这家中国火锅出圈。

一路打拼下来，张勇和舒萍夫妇的又一个 IPO 已经在路上了。

舒萍任董事会主席

100 多家店撑起 50 亿营收

翻开招股书，更多细节流露——

作为海底捞的海外业务公司，特海国际在几年间建立起了一个国际化的海底捞餐厅网络。以 2022 年的收入计算，特海国际已经是国际市场上第三大中餐厅品牌，同时也是自营餐厅覆盖国家数量最多的中餐厅品牌。

凭借这 100 多家门店，特海国际在 2021 年至 2023 年的收入分别为 3.12 亿美元（约合 22.59 亿人民币）、5.58 亿美元（40.41 亿人民币）和 6.86 亿美元（49.67 亿人民币），而从 2021 年到 2022 年、2022 年到 2023 年的营收增长分别为 78.7% 与 23.0%。

这之中，特海国际的营收有90% 以上来自于餐厅经营，其余是配送业务和包括政府补助、存款利息在内的其他业务。值得一提的是，配送业务增长也相对迅速，从 2022 年的 660 万美元增长 48.5% 至 2023 年的 980 万美元。

在业绩上，2023 年公司扭亏为盈，实现净利润 0.25 亿美元（约合 1.81 亿人民币），而之前两年分别净亏损 1.51 亿美元（10.93 亿人民币）和 0.41 亿美元（2.97 亿人民币）。营业利润率从 2022 年的 0.2% 提高到 2023 年的 6.3%，其中餐厅层面的营业利润率从 2021 年的 -21.2% 到 2022 年的 4.1%，再大幅提高到了 2023 年的 9.0%。

对于前两年的业绩亏损，招股书解释为受疫情影响，许多国家相继取消堂食。此后逐渐恢复正常营业，与此同时餐厅网络也在进一步扩张，每家餐厅的平均餐桌周转率提升，以及内部管理及营运改善等原因，业绩逐步回升。

进一步来看，特海国际在 2022 年和 2023 年实现同店销售额分别增长 54.0% 和 8.8%；整体翻台率从 2021 年的每天 2.1 次提高到 2022 年的每天 3.3 次，并在 2023 年进一步提高到每天 3.5 次；每家餐厅的日均收入也从 2021 年的 1 万美元增至 2022 年的 1.54 万美元，并于 2023 年进一步增至 1.63 万美元。整体来看，业务在进一步恢复中。

在此期间，门店数量也在不断扩张。招股书显示，特海国际报告期内分别开设了 22 家、17 家和 5 家新餐厅，从 2021 年初的 74 家增加到截至 2023 年 12 月 31 日的 115 家，在职员工达 12891 人。门店遍及亚洲、北美、欧洲和大洋洲，其中，东南亚是海底捞国际业务最大的市场，2021 年至 2023 年期间营收占比均超 50%。

值得一提的是，特海国际的董事会主席为舒萍，在高管名单上并未出现张勇的名字，但在主要股东中名册中张勇居首位。招股书显示，张勇通过 ZY NP LTD 持有 NP United Holding Ltd 51.78% 的股权；舒萍则通过 SP NP LTD 拥有 NP United Holding Ltd 16.07% 的股权。

中国将诞生一批全球性品牌

出海大时代

犹记得 2024 年第一天，西贝餐饮董事长贾国龙在新年致辞中表示，2024 年西贝将全面启动海外业务，要在美国实现海外业务的市场破局——这仅是千军万马奔向出海的其中一家企业。

在此之前，我们不少耳熟能详的餐饮企业已开启海外布局，2023 年曾被称为 " 餐饮出海元年 "。喜茶在《2023 年度报告》中强调，公司在 2023 年正全面加速海外业务；2023 年底，有报道称杨国福麻辣烫内部也将对待出海的态度从 " 相对被动 "，转为了 " 主动出击 "。

这些都只是冰山一角。据蜜雪冰城的招股书显示，截至 2023 年 9 月 30 日，蜜雪冰城全球门店超 36000 家，其中海外门店就有 7000 家左右。仅海外门店就已经是不少餐饮企业总店数的几倍。

早期，出海的餐饮企业更多倾向于探索海外市场的可能性，由于供应链不完善、饮食习惯差异等原因，有人顺利开拓，但更多人铩羽而归。

直至最近几年，出海的餐饮大军在经历国内极度激烈的竞争环境后生命力更加顽强。一组数据显示，截至 2021 年海外中式餐饮营收达 2611 亿美元，占国际餐饮市场的 9.9%；预测到 2026 年，海外中式餐饮市场规模有望达到近 4098 亿美元的市场规模。

纵观当下，出海赛道中最火的莫过于火锅和新茶饮。作为最象征中国文化特色的饮食之一，火锅出海的队伍比我们想象中庞大：海底捞、小肥羊、重庆刘一手火锅、大龙燚、小龙坎、德庄、凑凑火锅、香天下、谭鸭血、山城辣妹子……它们的门店遍及欧美、亚洲、澳洲。

新茶饮则是异军突起，除了前文提到的喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城、霸王茶姬等品牌纷纷出海，还有不少如日出茶、KOI、快乐柠檬、鹿角巷等国内热度稍逊的品牌。而曾经的排队盛况也被喜茶奈雪们带到了海外，据说，在英国留学圈有这样一句话，叫做 " 一杯奶茶解乡愁 "。

餐饮行业的内卷程度众所周知，在国内，几乎每一条细分赛道都有几个实力不容小觑的竞争对手。去年一场论坛上，蜜雪冰城投资人提到，为了抢占最后的市场，蜜雪冰城把店开到了泰山顶上，而在泰山脚下，密密麻麻挤满了各色奶茶店。

时至今日，国内餐饮市场进入存量竞争阶段，餐饮品牌面前只有两条路：要么下沉，要么出海。

从另一个角度来说，进军海外市场，恰恰是不少餐饮品牌弯道超车的机会。最为典型的是崛起于西南的新茶饮品牌霸王茶姬，在国内门店还不到 100 家时就决定出海，如今已经牢牢占据马来西亚等几个海外市场。

不同以往，如今这一批出海企业有了先辈探路，避免了许多早期风险；同时也因为华人聚集增加、Tik Tok 等社交软件风靡海外，国外餐饮市场已经具备不少饮食文化基础，出海之路相对更加顺利。

最为关键的是，在进入海外市场之前，这些品牌几乎都通过在国内跨城开店积累了一定的扩张经验，供应链、管理模式、门店选址、营销等都已经日趋完善。不得不说，近几年消费 VC 最为青睐的万店模式，或许正是最具备出海潜力的模式。

不久前就有消费投资人对投资界表示，如今成批消费品牌赴港上市，还有一个极易被忽略的原因：" 它们需要一个连接世界的平台，以便于今后的海外业务扩张。"

出海艰难，却是一场征途。无论投资人还是创业者都笃信一点：中国必定崛起一批类似肯德基麦当劳的全球性餐饮品牌。我们不再局限于一方天地博弈，而是走向更广阔的天空，让更多语言叫出它们的名字。

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202405/533320.shtml

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