21世纪商业评论 2023-11-30
400个“小目标”,王健林也掏不出来
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记者丨江一苇 马小雨 编辑丨谭璐

王健林,暂时喘了口气。

11 月 30 日,万达商管公告称,已公告的 6 亿美元债展期方案,获得 99%的赞成票,可纾缓短期流动资金压力,并积极管理债券项下的支付义务。

对赌协议大限将至,万达商管年内 IPO 渺茫,他不得不同步安抚股东。

已有市场消息称,万达向投资人征求意见,有意将上市时间最晚推迟至 2026 年,免除约 400 亿的本息回购义务

来源:万达

有知情人士透露,其所在机构不太接受这个方案,时间推迟太久,无法预知未来情况。

400 个亿,饶是王健林,一下子也很难掏出来。

晚些上市,就晚点还钱,这是老王的短期目标,他的困境,尚未完全解除。

大限将至

距离万达第四份招股书的有效期 12 月 28 日,仅剩一个月。

大限将至,各类消息满天飞。

对于王健林有意把上市时间延迟到 2026 年,一家手持万达美元债的私募机构,明确表示不同意

" 如果延迟到 2024 年可能还会考虑一下,直接延到 2026 年的方案,我们不会接受。"

如果上市不成,王健林就要回购 IPO 前投资者持有的股份,流动性压力和再融资风险都会上升。

回购股权所需资金高达 300 亿元,在此基础上,万达还要支付 12% 的利息。也就是说,需要支付超过 400 亿资金

400 个 " 小目标 ",对于老王来说,相当棘手。

一计不成,又生一计。

有消息称,王健林在与投资人谈判,希望把回购股权的时间,从今年底延长至明年 9 月。

" 该项提议仅处于商讨的初步阶段,并非投资者和珠海万达商管的最终决定。" 有知情人士表示。

如此大额的对赌协议,源于老王的 A 股上市梦。

当时,王健林为了让万达商管在 A 股上市,签下对赌协议本息约 300 亿。没料到,上市梦碎,也赌输了。

老王拆东墙补西墙,与腾讯、苏宁、京东签订了新的投资协议,让他们出资 340 亿收购退市财团手里的股权。

钱到手后,王健林重拾信心,转战港股。

来源:万达

他先是对万达进行了资产分拆,又在 2021 年引入 22 家战投,包括郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯、PAG,签下超 300 亿元的协议。

这份协议规定,未能在 2023 年底前上市的话,万达有义务回购股份

紧要关头,有消息指,王健林可能会为珠海万达商管引入新的投资人,但公司方面没有未透露接触了什么投资人。

现金不多

万达冲击上市,到底卡在哪儿?

没有证监会出具的 "H 股发行批复 "。

根据证监会六个月前的回复,万达商管在出租率、利润、控股股东等方面遭质疑。

具体来看,万达 98.8% 的出租率过高。要知道,同期华润置地的出租率维持在 96.2%,龙湖为 93.9%。

利润方面,王健林当初签下的对赌协议要求,珠海万达商管 2021 年至 2023 年的实际净利润分别不低于 51.9 亿元、74.3 亿元及 94.6 亿元。

回看财报,2021 年万达商管净利润为 35.12 亿元,并没有达标。到了 2022 年,利润猛涨至 75.34 亿元。

业绩翻番的结果是,正好达到目标,不免让人产生疑问。

根据万达商管的债券中期报告,今年上半年,计划分拆的珠海万达商管资产总额为 228.86 亿元,资产净额 72.33 亿元,营收 271.20 亿元,主营业务利润 129.84 亿元。

再有,王健林手里的现金不多。

万达商管一年内到期的有息负债为 292.57 亿元,而截至第三季度末,共持有货币资金 601.42 亿元,较年初减少近三成

王老板也曾尝试融资,发出了 60 亿规模的小公募债券申请,结果被证监会直接点名,万达近三年筹资活动现金流量净额持续为负,至少 -113 亿元。

融资不易,债务却不断。

据披露,万达今年已偿还超 180 亿元的公开债务,明年还需偿还 48 亿元的境内债券,另有两笔各 4 亿美元的债券将于 2025 及 2026 年分批到期。

11 月 30 日,大连万达商管公告,子公司万达地产一笔原定于 2024 年 1 月到期的 6 亿美元债,获得投资人同意,将延期至 2024 年 12 月 29 日还款。

万达计划在 1 年内分四次还清,包括明年 1 月兑付 10%、5 月兑付 20%、9 月兑付 30%、12 月兑付 40%,以保证公司的流动性持续稳定。

万达承诺还款计划能 100% 实现," 万达偿债来源将包括商业地产的租金和分红,预期明年还将获得 140 亿租金和 80 亿珠海万达分红。" 接近万达的机构人士透露。

奋力一搏

今年以来,王健林为了抢救万达,一直在处置资产。

7 月份,先是两次卖出万达电影股票,再将子公司北京万达投资公司的股权出售给中国儒意。

据此计算,王老板一个月回笼了近 70 亿元

抛售资产只是权宜之计,他也在寻找其他办法。

从集团内部入手,王健林挥起了反腐大刀。今年 8 月,他罕见地开了一场涉及地产业务的集团会议。

在这场会议上,万达集团首席副总裁与发展中心负责人刘海波,直接被警方带走。

据悉,刘海波被带走调查的主要原因,是涉及数额巨大的内部贪腐

拿地产业务开刀,王健林早期下沉低线城市的扩张计划,如今演变成大规模的项目延期交付问题。

万达在多个城市的楼盘遭消费者投诉,涉及的问题涵盖承诺退款但拒不退款、延期交付、项目停工等多种情况。

心力交瘁的王老板,1 个多月前现身北京,仍然消瘦。相比年初到河南白马寺祈福时的状态,似乎没有好转多少。

6 年前的断臂求生,让万达得以喘息。如今仅剩 28 天,老王还在博一把。

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