10 月 8 日，锦和商管（SH603682，股价 9.12 元，总市值 43.09 亿元）公告称，公司控股股东上海锦和投资集团有限公司（以下简称锦和集团）与杭州汇皋企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称杭州汇皋）签署了《股份转让协议》，锦和集团拟通过协议转让的方式将其持有的公司 7087.4 万股（约占公司总股本的 14.9998%）无限售流通股，以 8.424 元 / 股的价格转让给杭州汇皋，转让价款总计约 5.97 亿元。

图片来源：锦和商管公告

锦和商管公告称，本次权益变动后，锦和集团持股比例由 58% 降至 43.0002%，公司控股股东及实际控制权未发生变更。此外，受让方承诺，本次交易完成后 36 个月内其不向上市公司注入资产。

《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，受让方杭州汇皋刚成立两个多月，目前拥有自有资金约 6 亿元，而本次交易对价约 5.97 亿元，对应锦和商管约 15% 股份。

受让方自有资金约 6 亿元 拟以 5.97 亿元接盘

据东方财富，截至 2026 年 9 月 30 日（公告披露前最后一个交易日）收盘，锦和商管收盘价为 9.43 元。按照公告披露的 8.424 元 / 股的价格，本次协议转让折价了 10.67%。

据公告，本次协议转让完成后，杭州汇皋将持有锦和商管 14.9998% 的股份，成为公司持股 5% 以上的股东。据锦和商管 2026 年中报，如本次协议转让实施，杭州汇皋将成公司第二大股东，持股比例仅次于锦和集团。

图片来源：Wind

杭州汇皋成立于 2026 年 7 月 27 日，出资额为 7.32 亿元，其注册地址位于杭州市，主要办公地址位于上海市静安区，主营业务为 " 企业管理及企业管理咨询 "。公告称，汇宪（杭州）企业管理有限公司（以下简称杭州汇宪）作为普通合伙人，持有杭州汇皋 0.0013% 的合伙份额并担任执行事务合伙人，江山为杭州汇皋的实控人。

图片来源：锦和商管公告

截至公告披露日，杭州汇皋、杭州汇宪暂未开展实际经营活动，未编制财务报表。本次权益变动的资金来源于其主要合伙人的自有资金，受让方目前拥有自有资金约 6 亿元，后续承诺本次权益变动的资金来源均为合法的自有资金，将全部用于本次权益变动交易。不存在出让方及其关联人或其指定的第三方为受让方提供资金支持、融资担保或其他类似安排。

这意味着，一家尚未开展实际经营活动、未编制财报、目前拥有自有资金约 6 亿元的主体，拟以约 5.97 亿元接盘锦和商管近 15% 股份。对此，10 月 8 日下午，每经记者多次尝试致电锦和商管证券部，但均无人接听。

交易设立双重共管账户

对于本次协议转让的背景和目的，锦和商管称，公司希望引入认可公司长期价值和看好未来发展的投资者，受让方看好上市公司未来发展前景，认可上市公司长期投资价值。

尽管锦和商管称杭州汇皋 " 看好上市公司未来发展前景 "，但每经记者注意到，本次协议转让的交易资金非直接支付，而是设立了共管账户进行分期流转。协议的违约责任中提出，如果在 36 个月内由于大股东原因导致锦和商管被 *ST/ST，或 " 与甲方相关的标的公司关联方未能清偿对标的公司的到期应付款 " 导致控制权变更等，受让方有权要求支付高达转让价款 30% 的违约金。

值得注意的是，受让方设置如此严苛的违约条款与资金共管机制，与转让方关联企业存在的待结清欠款有着直接关联。

据公告，为维护上市公司利益，锦和集团出具了承诺：若关联企业上海广电股份浦东有限公司未能在 2027 年 2 月 5 日前按调解协议约定足额付清补偿款，锦和集团自愿向锦和商管提供未结清款项的等额资金，供锦和商管无偿使用，直至上海广电股份浦东有限公司向锦和商管足额付清补偿款。转让方这一潜在的代偿义务，恰好为前述针对 " 关联方未能清偿对标的公司的到期应付款 " 的高额违约赔偿条款提供了事实逻辑。

锦和商管同时提示称，本次协议转让事项尚需通过上交所的合规性确认，并在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理股份过户手续，相关事项存在不确定性。

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