来源：新浪基金

在近期刚刚闭幕的中国航协（CATA）航空大会上，国产大飞机发动机配套技术、数智化运维体系与全产业链创新成果集中亮相。长江 -1000A 作为大飞机核心动力代表，首次在 CATA 大会的全行业场景下，完整展示其与整机制造、航司运营等上下游环节的协同布局，国产商发产业链进入密集催化期。

伴随产业化进展持续突破，落在投资上，我们可以重点关注哪些细分机会？长城基金基金经理杨维维表示，当前可重点关注两机产业发展机遇。他认为，在全球民航交付紧张、AI 电力短缺与自主可控诉求下，国产大飞机、商用航空发动机（简称 " 商发 "）与燃气轮机（简称 " 燃机 "）正形成 " 两机同源 " 的产业共振，中国的两机产业是一条可看长的硬科技长赛道。

两机，即航空发动机与燃气轮机——一个上天，一个落地发电，两者技术同源、供应链高度重合。我国早在 " 十三五 " 期间就全面启动实施 " 两机专项 "，其战略地位可见一斑。在全球高端制造自主替代加速、国内产业政策持续落地、下游需求持续扩容的多重红利加持下，当前两机产业正处于供需长周期错配的深化阶段。

杨维维认为，中国有望凭借内需市场与两机产业链完备度，在未来走出一条从配套到整机、从军用到民用、从前装到后装产业升级之路。国产大飞机与商发正从 " 战略叙事 " 走向 " 产业兑现 "；而中国燃机及配套零部件，已经具备工程化与出海条件，有望承接全球缺口。

在杨维维看来，两机产业的长期逻辑并非由单一事件驱动，而是三层力量形成共振——军发筑底、燃机兑现中期增量、商发打开长期天花板。

先看最底层的力量，也就是军用航空发动机的积累。中国航发成立十年，" 太行 " 系列已经谱系化，歼 -20、运 -20、直 -20 都用上了 " 中国心 "。而这个发展过程中的技术体系、人才梯队和供应链能力，为技术同源、供应链高度重合的航空发动机和燃气轮机，筑牢了坚实基本盘。

中期而言，燃机或是眼下就能看到增量的那一环。杨维维表示，AI 数据中心需要稳定可快速部署的电力，燃机建设周期可控、功率密度高，正成为基荷电源的重要选项。但机构预测，数据中心所需燃气轮机产量缺口或将从 2025 年的 4.3GW 提升至 2030 年的 15.1GW，产能缺口长期存在，行业高景气度有望持续。

更长远的空间，则在商发，即商用航空发动机。国际航协等机构指出，全球商用机队平均机龄已升至约 15 年历史高位，波音与空客积压订单合计约 1.5 万 -1.7 万架，相当于活跃机队一半以上，按当前产能或需十年量级才能消化；发动机供应仍是交付瓶颈之一。

相关预测显示，未来 20 年，中国将接收约 9000 多架喷气客机，机队规模有望翻倍，并占全球客机机队两成左右，足够孕育出空间广阔的中国商业航空产业。而航空发动机又是这个产业链中价值量较高、国产化提升空间较大的核心环节，正处在产业突破前夕，发展空间广阔。（数据来源：中国商飞《2025-2044 市场预测年报》，预测数据不代表未来实际表现，本公司不保证其准确性，市场有风险，投资需谨慎。）

总结来看，军发、燃机、商发这三层逻辑指向同一核心趋势：国产两机产业正在走向产业落地加速、业绩有望兑现的关键发展期。

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