来源：新浪港股

大和发布研报称，首予工商银行（01398）" 持有 " 评级，目标价 7.8 港元，指工行是高息股，但现价已大致合理。该行预期工行 2026 至 2028 年总经营收入同比增长 4% 至 8%，净利润同比增长约 3.1% 至 6.6%；现价对应 2026 年预期市账率 0.55 倍。

该行指出，工行按总资产计为全球最大银行，对国企及基建贷款占比达 36%，在信贷下行周期定位具防守性；2025 年净息差 1.28%，与国有四大行平均 1.29% 相若，但定期存款占比较高，有利负债成本随旧存款到期重订而下行，支持息差企稳。不良贷款率由 2022 年 1.38% 降至 2025 年 1.31%，拨备覆盖率升至 214%，拨备前经营溢利约可覆盖减值支出 3.7 倍，信用成本具缓冲。