本文来源：时代周报 作者：兰烁

招商证券打响券商 2026 年中期分红第一枪。

9 月 15 日，招商证券实施 2026 年中期分红，每股派现 0.167 元（含税），合计派现 14.52 亿元，其中 A 股派现 12.39 亿元。

两天后（9 月 17 日），红塔证券、第一创业 2026 年中期分红也将落地，上述 3 家券商中期分红总额超过 17 亿元。

今年上半年，上市券商业绩再度创下新高，分红总额也有望实现跃升。Wind 数据显示，目前共有 28 家上市券商公布 2026 年中期分红预案，合计现金分红金额达到 279.16 亿元，较去年同期大幅增长约 45%。

趋势上，今年多家券商加入中期分红队列，如长江证券、国信证券等，其中长江证券为上市以来首次拟中期分红。

南开大学金融学教授田利辉向时代周报记者表示，上半年上市券商净利同比增长近五成，为分红提供了坚实利润基础。更深层的信号在于，中期分红正从头部券商的 " 选择性动作 " 演变为行业性的制度化安排。

在田利辉看来，长江证券首次加入，说明分红不再只是业绩好的券商的慷慨姿态，而正在成为衡量公司治理成熟度的标尺。当分红从 " 一年一次 " 走向 " 一年多次 "，券商的资本纪律和股东回报意识正在发生质变。

图源：图虫创意

招商证券 A 股 12.39 亿红包到账，长江证券拟实施首次中期分红

从招商证券中期分红来看，合计派现 14.52 亿元，其中 A 股派现 12.39 亿元。按照此前利润分配方案，本次中期分红总额占其上半年度归母净利润的比例为 13.67%。

近年来，招商证券中期分红总额呈逐年上升趋势，今年中期分红总额相较 2025 年度中期（10.35 亿元）提升约 40%，但分红比例较去年同期微降。

分红总额大幅提升，或与公司业绩密切相关。

今年上半年，招商证券归母净利润突破百亿，创下历史最好成绩。数据显示，上半年公司实现营收 219.02 亿元，同比增长 108.19%；归母净利润 106.24 亿元，同比增长 104.87%。放在行业中，招商证券亦是上半年唯一一家营收、归母净利润双双翻倍的券商。

除招商证券外，红塔证券、第一创业也将于 9 月 17 日实施中期分红，分红总额分别为 2.35 亿元、0.42 亿元，分红比例分别为 46.01%、6.11%。

红塔证券分红比例在上述 3 家券商中最高，且相比去年同期有所提升。

2025 年半年度，红塔证券分红总额为 2.36 亿元（含税），分红比例为 35.16%。红塔证券由云南合和集团控股，实控人为中国烟草总公司。从业绩来看，公司上半年营收 10.23 亿元，同比下降 14%；归母净利润 5.10 亿元，同比下降 23.93%。

时代周报记者注意到，今年券商中期分红队列进一步扩容，其中长江证券为上市以来首次拟实施中期分红。

根据长江证券中期分红预案，拟每 10 股派现 0.50 元（含税），合计分红总额 2.77 亿元。长江证券此前在公告中称，为加大投资者回报力度，增强投资者获得感，根据相关规定，公司提请股东会授权董事会在符合利润分配条件的前提下决定公司 2026 年中期利润分配方案。

长江证券上半年业绩同样创下新高，营收 74.26 亿元，同比增长 58.6%；归母净利润首次突破 30 亿，达到 31.92 亿元，同比增长 83.80%。

与此同时，国信证券也加入今年中期分红阵营，拟分红总额为 10.24 亿元。值得一提的是，国信证券实施了去年前三季度分红，分红总额超过 10 亿元。

券商板块年内下跌 13.17%，股息率最高 4.55%

上半年，" 牛市旗手 " 券商板块业绩迎来大幅增长，多家券商创下历史最好成绩。

Wind 数据显示，上半年，50 家上市券商合计实现营收 3715.30 亿元，同比增长约 43%；合计归母净利润 1672.21 亿元，同比增长约 48%。

不过，从股价表现来看，年内券商板块走势欠佳。数据显示，截至 9 月 15 日，Wind 券商指数年内下跌 13.17%。年内，华安证券、长江证券、招商证券等涨幅为正，其中华安证券涨幅居首；而国盛证券、中银证券、首创证券、湘财股份等多家券商年内跌超 20%。

银河证券研报分析称，本轮行情券商板块表现较为低迷，板块整体走势与大盘行情、资本市场和行业基本面景气度形成背离。

该研报认为，当前证券板块估值已处于历史低位，存在严重的基本面与市场风格短期错配，未来市场风格切换、超预期政策落地、行业重大并购重组等积极因素，均有望成为板块估值修复的核心催化剂。

从市净率来看，截至 9 月 15 日，华林证券以 5.06 倍 PB 居于行业首位，锦龙股份、东方财富、首创证券、信达证券等多家达到 2 倍以上；不过仍有包括国金证券、国元证券、华西证券、东北证券等 18 家在内的上市券商 " 破净 "，其中不乏头部券商。

上述银河证券研报分析认为，当前估值分化背后，一方面市场对券商业绩增长持续性存疑，另一方面中小市值券商凭借题材属性、交易弹性享受估值溢价，部分具备科创、财管特色标签的标的短期内易受资金青睐。

从股息率来看，截至 9 月 15 日，共有 7 家上市券商股息率超过 3%，分别为国信证券、东吴证券、长江证券、东方证券、招商证券、东北证券和红塔证券，国信证券以 4.55% 居首。

田利辉向时代周报记者表示，券商估值分化的核心变量是业务结构的抗周期能力差异。

他认为，自营业务已稳居券商第一大收入来源，自营弹性的高低直接决定业绩排名与盈利稳定性，因而成为估值分化的 " 胜负手 "。经纪业务佣金率逼近成本线，依赖传统通道收入的券商自然难以获得估值溢价。多家券商 " 破净 "，说明市场对券商业绩高增的持续性投了不信任票，行业估值已处于强周期底部的验证区间。

对于股息率，田利辉认为需辩证看待。他表示，股息率在此阶段确有参考意义，但需穿透表象审视其来源：由盈利增长支撑的股息率是真实的安全垫，由股价下跌被动推高的股息率则可能是价值陷阱。真正值得关注的是那些盈利中枢上移且分红政策具备延续性的头部机构，其股息成长性远比当前静态股息率更具投资指引价值。